Η απειλή του Τραμπ για επιβολή δασμών 30% στα προϊόντα της ΕΕ από την 1η Αυγούστου θέτει σε κίνδυνο την προσδοκία της Ευρώπης για την ανάπτυξη. Με τους επενδυτές να έχουν τοποθετηθεί σε μεγάλο βαθμό σε περιουσιακά στοιχεία της ευρωζώνης, η Goldman προειδοποιεί για πλήγμα 1,2% του ΑΕΠ
Η αισιοδοξία της Ευρώπης για την οικονομική ανάπτυξη βρίσκεται αντιμέτωπη με μια κρίσιμη δοκιμασία, καθώς η απροσδόκητη απειλή του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ να επιβάλει έναν γενικό δασμό 30% στις εξαγωγές της ΕΕ από την 1η Αυγούστου αναζωπυρώνει τους φόβους για έναν διατλαντικό εμπορικό πόλεμο.
Με τις αγορές να είναι σε μεγάλο βαθμό τοποθετημένες για μια ευρωπαϊκή αναπτυξιακή αναγέννηση που τροφοδοτείται από τη δημοσιονομική επέκταση, οποιαδήποτε κλιμάκωση θα μπορούσε να ανατρέψει την πολύμηνη εμπιστοσύνη των επενδυτών και να προκαλέσει απότομες διορθώσεις στα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία.
Ενώ οι Ευρωπαίοι αξιωματούχοι ελπίζουν να αποκλιμακώσουν τις εντάσεις πριν από την προθεσμία, η απειλή έχει ήδη εισάγει σημαντική πολιτική αβεβαιότητα σε μια εποχή που το κλίμα για τις ευρωπαϊκές μετοχές και το ευρώ είναι ιδιαίτερα θετικό.
Goldman Sachs: Οι δασμοί θα μπορούσαν να πλήξουν το ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά 1,2%
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, εάν εφαρμοστεί και διατηρηθεί το πλήρες πακέτο δασμών 30%, θα αυξήσει τον πραγματικό δασμολογικό συντελεστή των ΗΠΑ στα προϊόντα της ΕΕ σε 26 ποσοστιαίες μονάδες, από 8,5 που είναι σήμερα.
Η επενδυτική τράπεζα προειδοποιεί ότι αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε σωρευτική μείωση του ΑΕΠ της ευρωζώνης κατά 1,2% έως το τέλος του 2026, με τον πιο οξύ αντίκτυπο να είναι πιθανό να εκδηλωθεί τα επόμενα τρίμηνα.
Ακόμη και σύμφωνα με το βασικό σενάριο της Goldman, το οποίο υποθέτει ένα διαπραγματευτικό αποτέλεσμα που θα διατηρεί τους κλαδικούς δασμούς και θα προσθέτει νέες εισφορές σε κρίσιμα αγαθά όπως τα φαρμακευτικά προϊόντα και τα εξαρτήματα της αεροπορίας, η ευρωζώνη θα αντιμετωπίσει πλήγμα 0,6% του ΑΕΠ.
"Μεγάλο μέρος της σημερινής δυναμικής στη μεταποίηση αντανακλά το front-loading ενόψει των δασμών", δήλωσε ο Sven Jari Stehn, επικεφαλής Ευρωπαίος οικονομολόγος της Goldman Sachs. "Σε συνδυασμό με τη συνεχιζόμενη ανατίμηση του ευρώ, βλέπουμε μικρή ανάπτυξη το δεύτερο εξάμηνο", πρόσθεσε ο Stehn.
Ο Stehn αναμένει ότι η ΕΕ θα αντιδράσει σταδιακά σε έναν οριζόντιο δασμό 30%, πιθανότατα ξεκινώντας από την ημέρα που θα τεθούν σε ισχύ οι νέοι αμερικανικοί δασμοί - αυξάνοντας ενδεχομένως τον κίνδυνο περαιτέρω εμπορικής κλιμάκωσης.
Η ΕΕ δεν απαντά, προς το παρόν, αλλά ετοιμάζει αντίμετρα
Παρά τους οικονομικούς κινδύνους, οι Βρυξέλλες επιλέγουν την αυτοσυγκράτηση. Εκπρόσωπος της ΕΕ επιβεβαίωσε την Τρίτη ότι το μπλοκ δεν προτίθεται να εφαρμόσει αντίμετρα πριν από την 1η Αυγούστου.
Παρ' όλα αυτά, οι προετοιμασίες για αντίποινα βρίσκονται σε εξέλιξη. Ο εμπορικός αντιπρόσωπος της ΕΕ Μάρος Σέφτσοβιτς προειδοποίησε ότι οι δασμοί 30% θα καταστήσουν τις διατλαντικές πωλήσεις "σχεδόν αδύνατες" και επιβεβαίωσε ότι οι Βρυξέλλες έχουν καταρτίσει μια νέα δέσμη μέτρων εξισορρόπησης αξίας 72 δισ. ευρώ σε εισαγωγές από τις ΗΠΑ, που συμπληρώνει τα υφιστάμενα μέτρα εξισορρόπησης για τον χάλυβα και το αλουμίνιο.
Ο Γερμανός καγκελάριος Φρίντριχ Μερτς προειδοποίησε:
"Η ΕΕ απέχει προς το παρόν από αντίμετρα, αλλά οι ΗΠΑ δεν θα πρέπει να υποτιμήσουν την προθυμία μας να αντιδράσουμε". "Ο στόχος είναι μια γρήγορη λύση", πρόσθεσε ο Merz.
Ένα ανοδικό εμπόριο στην Ευρώπη υπό απειλή
Η τελευταία απειλή του Τραμπ για δασμούς έρχεται σε μια κομβική στιγμή για το κλίμα της αγοράς.
Από την αρχή του έτους, το ευρώ έχει σημειώσει άνοδο άνω του 11% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, σηματοδοτώντας την ισχυρότερη επίδοση του πρώτου εξαμήνου από την αρχή της κυκλοφορίας του νομίσματος.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές στον EURO STOXX 600, έχουν κερδίσει 10%, ξεπερνώντας τις επιδόσεις του S&P 500 κατά 4 ποσοστιαίες μονάδες.
Η έρευνα της Bank of America για τους διαχειριστές ευρωπαϊκών κεφαλαίων του Ιουλίου έδειξε ότι οι επενδυτές είναι συντριπτικά θετικοί για την Ευρώπη.
Ένα καθαρό 44% αναμένει ισχυρότερη ανάπτυξη της ευρωζώνης τους επόμενους 12 μήνες, από 29% τον Ιούνιο, κυρίως λόγω του προγράμματος υποδομών της Γερμανίας ύψους 500 δισ. ευρώ και της ευρύτερης δημοσιονομικής χαλάρωσης.
Η έκθεση των επενδυτών σε μετοχές της ευρωζώνης βρίσκεται σε υψηλό τετραετίας, με τους διαχειριστές κεφαλαίων να δηλώνουν overweight σε ποσοστό 41%, από μόλις 1% τον Ιανουάριο.
Το ίδιο το ευρώ έχει γίνει ανατιμηθεί έντονα, με καθαρό overweight 20% - το υψηλότερο από τον Ιανουάριο του 2005 - μετά την ταχύτερη εξάμηνη αντιστροφή τοποθέτησης που έχει καταγραφεί ποτέ.
Οι κλαδικές προτιμήσεις στην έρευνα της Bank of America έδειξαν έντονη προτίμηση προς τους κυκλικούς κλάδους, τις τράπεζες και τις γερμανικές μετοχές, με τις αυτοκινητοβιομηχανίες και τους βασικούς πόρους να συγκαταλέγονται μεταξύ των πιο υποτιμημένων.
Η απότομη μετατόπιση της τοποθέτησης αντανακλά την πεποίθηση ότι τα θεμελιώδη ευρωπαϊκά μακροοικονομικά μεγέθη μπορούν να αποσυνδεθούν από τις προκλήσεις που προκαλεί η αμερικανική πολιτική, με το 63% των ερωτηθέντων να θεωρεί τη δημοσιονομική επέκταση αρκετά ισχυρή ώστε να θωρακίσει το μπλοκ από τις αναταράξεις που προκαλεί ο Τραμπ.
Αλλά ο κίνδυνος τώρα είναι ότι αυτές οι ανοδικές προσδοκίες θα μπορούσαν να διαλυθούν γρήγορα εάν εφαρμοστούν οι δασμοί, προκαλώντας απότομη επιδείνωση του κλίματος, των προοπτικών των κερδών και της αναπτυξιακής δυναμικής σε ολόκληρη την ευρωζώνη.