Οι αγορές αποτιμούν την Anthropic πάνω από 2 τρισ. δολ. καθώς αναμένουν τον φάκελο IPO

Οι επενδυτές σε κρυπτονομίσματα αποτιμούν εμμέσως την Anthropic πάνω από 1 τρισ. δολάρια (866 δισ. ευρώ) υψηλότερα από την τιμή του τελευταίου γύρου χρηματοδότησης, προτού οι δημόσιοι επενδυτές έχουν καν δει τις οικονομικές της καταστάσεις.

ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ

ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ

Η εταιρεία πίσω από το Claude έχει καταθέσει εμπιστευτικά τα έγγραφα για την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο και έχει επιλέξει το Nasdaq για τη δημόσια εγγραφή της.

Απομένει η δημόσια δημοσιοποίηση της αίτησης S-1, του επίσημου πακέτου καταχώρισης που μια αμερικανική εταιρεία υποβάλλει στην Securities and Exchange Commission.

Μέχρι τότε, η μοναδική τιμή σε πραγματικό χρόνο για την Anthropic προέρχεται από μια γωνιά της αγοράς κρυπτονομισμάτων όπου η κερδοσκοπία για εταιρείες πριν από την IPO οργιάζει, και βρίσκεται πολύ πάνω από οποιαδήποτε αποτίμηση έχει ποτέ συμφωνήσει η εταιρεία με επενδυτή.

Η τελευταία συμφωνημένη αποτίμηση ήταν 965 δισ. δολάρια (836 δισ. ευρώ), καθορισμένη όταν ολοκληρώθηκε στα τέλη Μαΐου ένας γύρος Series H ύψους 65 δισ. δολαρίων (56 δισ. ευρώ), με επικεφαλής τις Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks και Sequoia.

Ήδη αυτό ήταν ένα εξαιρετικό νούμερο για μια εταιρεία που ιδρύθηκε το 2021 από τους Dario και Daniela Amodei, και ακολούθησε μια αποτίμηση 61,5 δισ. δολαρίων (53,3 δισ. ευρώ) μόλις έναν χρόνο νωρίτερα, δηλαδή σχεδόν δεκαεξαπλάσια αύξηση μέσα σε περίπου 12 μήνες.

Τα έσοδα έχουν αυξηθεί σχεδόν με τον ίδιο ρυθμό.

Ο ετήσιος ρυθμός εσόδων της Anthropic ξεπέρασε τα 65 δισ. δολάρια (56 δισ. ευρώ) έως τα τέλη Ιουλίου, με κινητήριο δύναμη την υιοθέτηση του Claude από επιχειρήσεις.

Οι ζημιές είναι επίσης τεράστιες, με δημοσιεύματα να αναφέρουν ότι θα φτάσουν σχεδόν τα 42 δισ. δολάρια (36,4 δισ. ευρώ) το 2025, αντανακλώντας το κόστος εκπαίδευσης των πιο προηγμένων μοντέλων. Η Amazon έχει δεσμευτεί να επενδύσει έως και 33 δισ. δολάρια (28,6 δισ. ευρώ) στην εταιρεία, ενώ η Anthropic έχει δεσμευτεί να δαπανήσει πάνω από 100 δισ. δολάρια (86,6 δισ. ευρώ) σε τεχνολογίες AWS την επόμενη δεκαετία.

Με βάση αυτά τα μεγέθη, οι επενδυτές έχουν ήδη βάλει στόχο αποτιμήσεις σημαντικά υψηλότερες από εκείνη του τελευταίου γύρου.

Δημοσιεύματα ανεβάζουν τον στόχο για την αποτίμηση στην IPO στα 2 τρισ. δολάρια (1,73 τρισ. ευρώ), με τις Goldman Sachs, JPMorgan και Morgan Stanley να ηγούνται μιας δημόσιας προσφοράς που αναμένεται να συγκεντρώσει πάνω από 60 δισ. δολάρια (52 δισ. ευρώ).

Η αγορά που ήδη διαπραγματεύεται

Συμβόλαια διαρκών futures που παρακολουθούν την προ-IPO αποτίμηση της Anthropic διαπραγματεύονται αυτή την περίοδο στην Hyperliquid, τη μεγαλύτερη αποκεντρωμένη πλατφόρμα παραγώγων, όπου η υπονοούμενη χρηματιστηριακή αξία έφτασε σε ιστορικό υψηλό περίπου στα 2,36 τρισ. δολάρια (2,05 τρισ. ευρώ) και, τη στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές, κινείται κοντά στα 2,15 τρισ. δολάρια (1,86 τρισ. ευρώ).

Πρόκειται για περίπου 2,2 φορές την αποτίμηση του γύρου Series H.

Ο Heng Yu Lee, συνέταιρος στην εταιρεία market maker DWF Labs, που δραστηριοποιείται σε αυτά τα προϊόντα, απορρίπτει την άποψη ότι η μόχλευση και όχι η πεποίθηση των επενδυτών είναι αυτή που τροφοδοτεί το premium.

«Είτε είναι μοχλευμένο είτε όχι, όλοι όσοι συναλλάσσονται στην προ-IPO αγορά εκφράζουν πραγματική ζήτηση στην τιμή που αποτυπώνεται», δήλωσε στο Euronews, προσθέτοντας ότι «το premium ενσωματώνει τις διαθέσιμες δημόσιες πληροφορίες, όπως τους αναμενόμενους αριθμούς εσόδων και την αναμενόμενη ζήτηση της αγοράς για τη μετοχή».

Τα συγκεκριμένα συμβόλαια θα είναι επίσης τα πρώτα προϊόντα που θα αντιδράσουν όταν κατατεθεί η αίτηση, καθώς διαπραγματεύονται 24 ώρες το 24ωρο ενώ οι αγορές μετοχών παραμένουν κλειστές.

«Σε μια στιγμή όπως η δημοσιοποίηση του S-1, συνήθως βλέπεις τις συναλλαγές να εκτοξεύονται και τις τιμές να παρουσιάζουν έντονες διακυμάνσεις, καθώς η αγορά χωνεύει τις πληροφορίες», εξήγησε ο Lee.

Ωστόσο, η συγκεκριμένη αγορά παραμένει μικρή σε σχέση με το μέγεθος της εταιρείας που αποτιμά.

«Προς το παρόν, η αγορά δεν είναι ιδιαίτερα βαθιά, με μόλις 6 εκατ. δολάρια όγκο συναλλαγών σε 24 ώρες και 31 εκατ. δολάρια ανοικτές θέσεις στην Hyperliquid», είπε ο Lee, προσθέτοντας ότι η ρευστότητα αναμένεται να βελτιωθεί όσο πλησιάζει η εισαγωγή, καθώς είναι πιθανό να μπουν κι άλλοι επενδυτές.

Ο Lee είναι επίσης ειλικρινής ως προς το πόση βαρύτητα αξίζει αυτός ο αριθμός.

«Αυτή τη στιγμή, δεν θα βασιζόμουν υπερβολικά στην απόλυτη τιμολόγηση, καθώς ακόμη δεν έχουμε δημόσιο S-1», τόνισε, διευκρινίζοντας ότι «η κατεύθυνση προς την οποία κινούνται οι τιμές συνήθως εξακολουθεί να αντικατοπτρίζει με ακρίβεια τη μεταβαλλόμενη στάση απέναντι στην εταιρεία όσο εξελίσσονται τα πράγματα».

Μια χρονιά γεμάτη IPO εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης

Όταν η Anthropic καταθέσει δημόσια την αίτηση, θα εδραιώσει το 2026 ως χρονιά των IPO στην τεχνητή νοημοσύνη.

Η τάση ξεκίνησε με την κατασκευάστρια τσιπ Cerebras Systems, που σχεδιάζει επεξεργαστές σε κλίμακα wafer ως εναλλακτική λύση στα προϊόντα της Nvidia. Η εταιρεία εισήχθη στο Nasdaq τον Μάιο, μετά από δύο άκαρπες προσπάθειες, αντλώντας 5,55 δισ. δολάρια (4,76 δισ. ευρώ) στα 185 δολάρια ανά μετοχή, πάνω από το αναθεωρημένο εύρος τιμών.

Η μετοχή άνοιξε με άνοδο 89% και έκλεισε την πρώτη ημέρα κοντά στα 311 δολάρια, αποτιμώντας την εταιρεία περίπου στα 67 δισ. δολάρια (58 δισ. ευρώ), έναντι 23 δισ. δολαρίων (20 δισ. ευρώ) τρεις μήνες νωρίτερα.

Η όρεξη των επενδυτών για έναν αξιόπιστο αντίπαλο της Nvidia αποδείχθηκε έντονη, αν και ο ενθουσιασμός κόπασε γρήγορα μετά την απογοητευτική πρώτη έκθεση αποτελεσμάτων. Η Cerebras σήμερα διαπραγματεύεται σε αποτίμηση περίπου 43,7 δισ. δολαρίων (37,8 δισ. ευρώ).

Ακολούθησε η SpaceX, που εισήχθη στο χρηματιστήριο τον Ιούνιο, αντλώντας πάνω από 85 δισ. δολάρια (73,6 δισ. ευρώ), με την αποτίμηση να αγγίζει για λίγο τα 2,8 τρισ. δολάρια (2,4 τρισ. ευρώ) προτού υποχωρήσει γύρω στα 1,95 τρισ. δολάρια (1,69 τρισ. ευρώ).

Η OpenAI επρόκειτο επίσης να προχωρήσει σε IPO φέτος και είχε ήδη καταθέσει εμπιστευτικά τα σχετικά έγγραφα, αλλά πλέον έχει κάνει πλήρη πίσω. Η εταιρεία έχει ιδιωτική αποτίμηση 852 δισ. δολαρίων (738 δισ. ευρώ), που καθορίστηκε σε γύρο χρηματοδότησης 122 δισ. δολαρίων (105 δισ. ευρώ) τον Μάρτιο.

Ο CEO Sam Altman δήλωσε το Σάββατο στο Fortune ότι η εισαγωγή φέτος θα ήταν «κακή ιδέα», αποκλείοντας το 2026 και αρνούμενος να δεσμευτεί για το 2027. Είπε ότι η εταιρεία έχει «πολλά πράγματα να κάνει» όσον αφορά την ασφάλεια και την ευθυγράμμιση και ότι το να παραμένει ιδιωτική κάνει αυτά ευκολότερα.

Τα σχόλια του Altman ήρθαν την ίδια ημέρα που ο CEO της Anthropic, Dario Amodei, δημοσίευσε ένα δοκίμιο με τίτλο «We Must Pace the Frontier», στο οποίο υποστήριζε ότι οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης θα πρέπει συνειδητά να επιβραδύνουν τον ρυθμό με τον οποίο βελτιώνουν τα πιο ικανά μοντέλα τους.

Ο Amodei πρότεινε τρία βήματα: ανεξάρτητους αξιολογητές με πρόσβαση στα συστήματα αιχμής σε επίπεδο αντίστοιχο των εργαζομένων, συντονισμό ως προς τα πρότυπα ασφάλειας μεταξύ εργαστηρίων σε δημοκρατικές χώρες και διεθνείς συμφωνίες για τις πιο επικίνδυνες κατηγορίες χρήσης.

Η Anthropic έχει ήδη δεσμευτεί μονομερώς στο πρώτο, και οι υποστηρικτικές δηλώσεις ήρθαν γρήγορα, με τον Sam Altman να λέει ότι συμφωνεί με την ανάγκη να τεθεί όριο στον ρυθμό της προόδου στην αιχμή και τον Elon Musk να απαντά απλά: «Ο Dario έχει δίκιο».

Ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, όμως, δεν συμφώνησε.

Στην πρώτη του δημόσια αντίδραση προς τους τρεις CEOs, ο Τραμπ, μιλώντας στην Ιρλανδία την Κυριακή, απέρριψε το επιχείρημα.

«Ηγόμαστε της Κίνας στην τεχνητή νοημοσύνη. Είμαστε η πιο εξελιγμένη χώρα στον κόσμο και, ειλικρινά, θέλω να παραμείνει έτσι, γιατί όποιος κερδίζει στην τεχνητή νοημοσύνη κερδίζει», είπε ο Τραμπ, χαρακτηρίζοντας ορισμένες προειδοποιήσεις ως πράγματα «που δεν θα συμβούν».

Έκτοτε, ο Τραμπ επανέλαβε αυτό το επιχείρημα σε αρκετές αναρτήσεις στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης.

Στο ίδιο πνεύμα, το υπουργείο Εξωτερικών της Κίνας χαρακτήρισε τις προειδοποιήσεις «τρομολαγνεία».

Οι αγορές κατέγραψαν αυτή την αντιπαράθεση, με τις μετοχές των SoftBank, Kioxia και SK Hynix να υποχωρούν απότομα τη Δευτέρα. Οι μετοχές των ιαπωνικών και νοτιοκορεατικών εταιρειών έχασαν πάνω από 6% και 4,3% αντίστοιχα.

Αυτό αφήνει την Anthropic σε δύσκολη θέση, καθώς πλησιάζει αυτό που θα μπορούσε να γίνει η μεγαλύτερη εισαγωγή που έχει επιχειρηθεί ποτέ στις δημόσιες αγορές.

Η εταιρεία ζητά από δημόσιους επενδυτές να χρηματοδοτήσουν την ανάπτυξη τεχνητής νοημοσύνης αιχμής, ενώ ο ιδρυτής της υποστηρίζει δημόσια ότι αυτή η ανάπτυξη θα πρέπει να προχωρά πιο αργά.

Αυτό δεν αποτελεί απαραίτητα αντίφαση, αφού το να βάζεις ρυθμό δεν σημαίνει να σταματάς, και η Anthropic έχει πάντα υποστηρίξει ότι τα εργαστήρια που εστιάζουν στην ασφάλεια πρέπει να βρίσκονται στην αιχμή και όχι να την παραχωρούν.

Ωστόσο, είναι μια ιστορία που η αίτηση S-1 θα πρέπει να αφηγηθεί με πειστικό τρόπο, και η ενότητα των παραγόντων κινδύνου αναμένεται να εξεταστεί με ασυνήθιστη προσοχή.