Σύμφωνα με νέα έρευνα, οι αγορές αντιδρούν όχι μόνο στις αποφάσεις πολιτικής της ΕΚΤ, αλλά και στις ομιλίες και συνεντεύξεις των αξιωματούχων της, των οποίων η συνολική επίδραση μπορεί να ανταγωνιστεί τις επίσημες ανακοινώσεις
Ομιλίες και συνεντεύξεις από υπευθύνους χάραξης πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) μπορούν να κινήσουν τις αγορές όσο και οι επίσημες ανακοινώσεις για τη νομισματική πολιτική, σύμφωνα με μελέτη της ΕΚΤ που δημοσιεύθηκε την Πέμπτη.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Η έρευνα, των οικονομολόγων Klodiana Istrefi, Florens Odendahl και Giulia Sestrieri, κατέληξε στο συμπέρασμα ότι οι αγορές δεν αντιδρούν μόνο στις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ που λαμβάνονται κάθε έξι εβδομάδες, αλλά και σε όσα λένε οι προβεβλημένοι αξιωματούχοι της μεταξύ των συνεδριάσεων.
Τέτοιου είδους παρεμβάσεις μπορούν να διαμορφώνουν τις προσδοκίες των αγορών για την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής, επηρεάζοντας έτσι τον πληθωρισμό και την ανεργία σε ολόκληρη τη ζώνη του ευρώ.
Αν και η επίδραση μπορεί να είναι δύσκολο να εντοπιστεί σε μία μεμονωμένη ομιλία ή συνέντευξη, η μελέτη διαπιστώνει ότι το συνολικό τους αποτύπωμα μπορεί να είναι συγκρίσιμο με εκείνο των επίσημων ανακοινώσεων πολιτικής.
«Τα ευρήματά μας δείχνουν ότι η αντίδραση των αγορών σε γεγονότα επικοινωνίας μεταξύ των συνεδριάσεων είναι συχνά εξίσου μεγάλη με την αντίδραση στις επίσημες ανακοινώσεις των αποφάσεων του Διοικητικού Συμβουλίου», έγραψαν οι συγγραφείς σε ανάρτηση στο ιστολόγιο της ΕΚΤ.
«Διαπιστώνουμε επίσης ότι τα γεγονότα επικοινωνίας μεταξύ των συνεδριάσεων μπορούν να μας βοηθήσουν να εκτιμήσουμε καλύτερα τον οικονομικό αντίκτυπο της νομισματικής πολιτικής στη ζώνη του ευρώ», πρόσθεσαν.
Οι συγγραφείς δημιούργησαν μια βάση δεδομένων με τίτλο «Euro Area Communication Event Study Database», η οποία περιλαμβάνει 304 τυπικές αποφάσεις πολιτικής και περίπου 5.000 δημόσια γεγονότα μεταξύ Ιανουαρίου 1999 και των αρχών του 2024.
Εξέτασαν ομιλίες και συνεντεύξεις προέδρων της ΕΚΤ, μελών του Εκτελεστικού Συμβουλίου και διοικητών των εθνικών κεντρικών τραπεζών της Γερμανίας, της Γαλλίας, της Ισπανίας και της Ιταλίας – των τεσσάρων μεγαλύτερων οικονομιών της ζώνης του ευρώ.
«Διαπιστώσαμε ότι περίπου το 45% των επίσημων ανακοινώσεων πολιτικής προκάλεσαν σημαντική αντίδραση των αγορών. Αντίθετα, τα αποτελέσματα από τα γεγονότα επικοινωνίας μεταξύ των συνεδριάσεων ήταν πιο ετερογενή και ένα μικρότερο ποσοστό από αυτά προκάλεσε σημαντική αντίδραση των αγορών», έγραψαν οι συγγραφείς, διευκρινίζοντας ότι τα ευρήματα αυτά δεν είναι αιφνιδιαστικά.
«Οι επίσημες ανακοινώσεις πολιτικής που ακολουθούν τις συνεδριάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου επικεντρώνονται εκ των πραγμάτων στις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής, ενώ τα γεγονότα επικοινωνίας μεταξύ των συνεδριάσεων καλύπτουν πολύ ευρύτερο φάσμα θεμάτων», πρόσθεσαν.
Ωστόσο, αυτού του τύπου οι δημόσιες παρεμβάσεις είναι πολύ πιο συχνές από τις επίσημες ανακοινώσεις πολιτικής, γεγονός που καθιστά σημαντικό τον συνολικό τους αντίκτυπο.
Η μελέτη μέτρησε επίσης ποιες προσωπικότητες επηρεάζουν περισσότερο τις αγορές με τις ομιλίες και τις συνεντεύξεις τους. Πρώτοι σε επιρροή αναδεικνύονται οι πρόεδροι της ΕΚΤ, οι οποίοι έχουν «τη μεγαλύτερη μέση επίδραση», ακολουθούμενοι από τους διοικητές των εθνικών κεντρικών τραπεζών και, στη συνέχεια, από τα μέλη του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ.
«Αυτό υπογραμμίζει τη σημασία του να κοιτάμε πέρα από τον Πρόεδρο της ΕΚΤ και τα μέλη του Εκτελεστικού Συμβουλίου όταν αναλύουμε την επικοινωνία για τη νομισματική πολιτική σε μια ετερογενή νομισματική ένωση, όπου οι χώρες διαφέρουν σημαντικά ως προς τη δομή των οικονομιών τους, τα επίπεδα του δημόσιου χρέους και την οικονομική κατάσταση των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων», αναφέρει η έκθεση.