Η ΕΕ διαπραγματεύεται στις Βρυξέλλες μεταρρύθμιση για καλύτερη ενοποίηση των αγορών κεφαλαίου. Η Γερμανία εξασφάλισε εξαίρεση ώστε τα εγχώρια χρηματιστήρια της Deutsche Börse να μην υπάγονται σε κεντρική εποπτεία, αφήνοντας κρίσιμο τμήμα υπό περιφερειακό έλεγχο.
Κάποιες από τις πλατφόρμες διαπραγμάτευσης της Deutsche Börse (ένας από τους μεγαλύτερους οργανισμούς χρηματιστηριακών αγορών και παρόχους υποδομών χρηματοπιστωτικών αγορών στον κόσμο, με έδρα τη Φρανκφούρτη της Γερμανίας)θα παραμείνουν υπό περιφερειακή εποπτεία, μετά τις πιέσεις που άσκησε η Γερμανία στις Βρυξέλλες για να διατηρήσει αυτές τις εποπτικές αρμοδιότητες, δήλωσαν στο Euronews δύο πρόσωπα με γνώση των διαπραγματεύσεων.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Η ιρλανδική κυβέρνηση, που προεδρεύει αυτή την περίοδο των συζητήσεων μεταξύ των κρατών-μελών, έχει ενσωματώσει την εξαίρεση στο τελευταίο συμβιβαστικό κείμενο, ανέφεραν οι ίδιες πηγές.
Η κίνηση αυτή θα μπορούσε να αποδυναμώσει την προτεινόμενη μεταρρύθμιση ή να καθυστερήσει μια συμφωνία στις Βρυξέλλες για την ενοποίηση των κεφαλαιαγορών, ένα εμβληματικό νομοθετικό πακέτο που η Ένωση έχει τοποθετήσει στο επίκεντρο των προτεραιοτήτων της για την ενίσχυση της παγκόσμιας οικονομικής ανταγωνιστικότητας της Ευρώπης.
Η αντιμετώπιση του κατακερματισμού είναι ένας από τους στόχους της μεταρρύθμισης της εποπτείας, η οποία θα εκχωρούσε εποπτικές αρμοδιότητες στην ESMA.
Ορισμένες πλατφόρμες διαπραγμάτευσης με περιορισμένη διασυνοριακή δραστηριότητα θα παραμείνουν υπό εθνική εποπτεία. Ωστόσο, η προτεινόμενη εξαίρεση ορισμένων πλατφορμών διαπραγμάτευσης που ανήκουν στη Deutsche Börse – η οποία ευρέως θεωρείται παίκτης μείζονος σημασίας – από την άμεση εποπτεία της ESMA συναντά αντιδράσεις από άλλα κράτη-μέλη και κινδυνεύει να υπονομεύσει τον στόχο επίτευξης συμφωνίας για τον νόμο μέχρι το τέλος του έτους.
Οι υπουργοί Οικονομίας και Οικονομικών της ΕΕ αναμένεται να συναντηθούν στις 9 Οκτωβρίου και, σύμφωνα με τις πηγές, στόχος είναι να συζητήσουν τη μεταρρύθμιση και να καταλήξουν σε συμφωνία με αυτή την ευκαιρία.
Απαντώντας σε αίτημα του Euronews για σχολιασμό, η γερμανική κυβέρνηση διευκρίνισε ότι η προτεινόμενη εξαίρεση θα ισχύει μόνο για πλατφόρμες διαπραγμάτευσης με βασικό εγχώριο προσανατολισμό· αυτές θα παραμείνουν εκτός κεντρικής εποπτείας, και όχι ολόκληρος ο όμιλος Deutsche Börse.
«Ο συμβιβασμός δεν αποτελεί εξαίρεση για τον όμιλο Deutsche Börse. Ανεξάρτητα από τη συζήτηση για τις πλατφόρμες διαπραγμάτευσης, ο όμιλος Deutsche Börse θα υπαχθεί από την πρώτη μέρα σε άμεση εποπτεία της ESMA για τις οντότητες υποδομής των χρηματοπιστωτικών αγορών του (CCPs και CSDs)», δήλωσε στο Euronews εκπρόσωπος του γερμανικού υπουργείου Οικονομικών, αναφερόμενος στους κεντρικούς αντισυμβαλλόμενους (CCPs) και στα κεντρικά αποθετήρια τίτλων (CSDs) της Deutsche Börse.
Οι κεντρικοί αντισυμβαλλόμενοι (CCPs) διαχειρίζονται τους κινδύνους μεταξύ αγοραστών και πωλητών σε χρηματοπιστωτικές συναλλαγές. Τα κεντρικά αποθετήρια τίτλων (CSDs) διακρατούν τίτλους και διευκολύνουν τον διακανονισμό συναλλαγών.
Τι είναι οι κεφαλαιαγορές;
Οι κεφαλαιαγορές είναι αγορές όπου ιδιώτες, θεσμικοί επενδυτές και κυβερνήσεις αγοράζουν και πωλούν μακροπρόθεσμες χρηματοπιστωτικές αξίες, όπως μετοχές ή χρέος.
Προσφέρουν στις επιχειρήσεις έναν τρόπο να αντλούν κεφάλαια και να στηρίζουν την ανάπτυξή τους. Ωστόσο, η επέκταση δραστηριοτήτων στην Ευρώπη παραμένει δύσκολη. Οι διασυνοριακές δραστηριότητες μπορεί να είναι δαπανηρές, χρονοβόρες και να συνεπάγονται σημαντικό διοικητικό βάρος. Αυτό συμβαίνει επειδή οι κανόνες διαφέρουν μεταξύ των κρατών-μελών και, ακόμη κι όταν είναι οι ίδιοι, ο τρόπος εφαρμογής τους μπορεί να ποικίλλει.
Η μεταρρύθμιση αποτελεί μέρος της στρατηγικής Savings and Investments Union (SIU) της ΕΕ, η οποία επιδιώκει να μειώσει τον κατακερματισμό των κεφαλαιαγορών, ενώ παρακινεί τους Ευρωπαίους πολίτες να επενδύσουν μέρος των αποταμιεύσεών τους στην κεφαλαιαγορά.
Η αδυναμία της ευρωπαϊκής κεφαλαιαγοράς είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους οι εταιρείες στην Ευρώπη εξασφαλίζουν το μεγαλύτερο μέρος της χρηματοδότησής τους μέσω τραπεζικού δανεισμού.
Χωρίς επαρκή διαφοροποίηση, οι επιχειρήσεις αναζητούν άλλες αγορές όπου η χρηματοδότηση είναι πιο εύκολα διαθέσιμη, όπως οι ΗΠΑ.
Αυτό συνέβη, για παράδειγμα, με την Klarna, η οποία επέλεξε τη Νέα Υόρκη αντί για την Ευρώπη για την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο: οι ταχύτερα αναπτυσσόμενες εταιρείες της Ευρώπης συχνά κοιτούν προς την άλλη πλευρά του Ατλαντικού για βαθύτερες «δεξαμενές» κεφαλαίων.
Σύμφωνα με την European Macroeconomic Report 2026 της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, κάθε χρόνο, περίπου 300 δισ. ευρώ αποταμιεύσεων εξέρχονται από την ΕΕ σε καθαρούς όρους, χρηματοδοτώντας επενδύσεις στο εξωτερικό, κυρίως στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η ενοποίηση των κεφαλαιαγορών έχει ζητηθεί επανειλημμένα από την πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ, ως κύρια προτεραιότητα.
Η μεταρρύθμιση των κεφαλαιαγορών αναφέρθηκε επίσης από τον πρώην πρωθυπουργό της Ιταλίας Μάριο Ντράγκι στην έκθεσή του του 2024 για την ανταγωνιστικότητα της Ευρώπης ως ένα σημαντικό βήμα.
Το ερώτημα πλέον είναι αν άλλα κράτη-μέλη θα επιδιώξουν παρόμοιες εξαιρέσεις και πόση εξουσία θα διατηρεί ο επόπτης της ΕΕ, αν τελικά τις εξασφαλίσουν.