Οι αμερικανικές εκλογές θα επηρεάσουν σίγουρα τις χρηματιστηριακές αγορές και τα κρατικά ομόλογα. Ακολουθεί μια λεπτομερής ματιά στις πιθανές αντιδράσεις αυτών των χρηματοπιστωτικών μέσων υπό διαφορετικές εκβάσεις.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Οι αγορές προετοιμάζονταν για τις προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ καθ' όλη τη διάρκεια του μήνα, με τις αυξανόμενες αβεβαιότητες να δημιουργούν σημαντική μεταβλητότητα.
Η στενή κούρσα μεταξύ Τραμπ και Χάρις οδήγησε τους επενδυτές να στραφούν προς ασφαλή περιουσιακά στοιχεία και να αντισταθμίσουν τους κινδύνους τους. Ωστόσο, ούτε το «Trump Trade» ούτε το «Harris Trade» προσφέρουν μια εγγυημένα ασφαλή στρατηγική, καθώς είναι τελικά η εφαρμογή της πολιτικής μετά τις εκλογές που θα διαμορφώσει τις τάσεις της αγοράς.
Μια άμεση αντίδραση της αγοράς μπορεί να είναι η αντιστροφή όταν ανακοινωθεί ένα αποφασιστικό αποτέλεσμα.
Ο Μάικλ Μπράουν, Senior Research Strategist στην Pepperstone του Λονδίνου, σημείωσε ότι «η μεγαλύτερη ώθηση για τον κίνδυνο, ανεξάρτητα από το ποιος τελικά θα κερδίσει, θα είναι η βεβαιότητα του αποτελέσματος».
Πρόσθεσε: «Οι αγορές αποζητούν συνεχώς τη βεβαιότητα, την οποία ένα τέτοιο αποτέλεσμα θα παρείχε και θα επέτρεπε σε όσους έχουν αντισταθμίσει τον κίνδυνο που σχετίζεται με τις εκλογές να ξεκαθαρίσουν αυτές τις θέσεις και να επανέλθουν στη μάχη».
Οι χρηματιστηριακές αγορές ενδέχεται να ανακάμψουν από τις πωλήσεις
Οι παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές αναμένεται να παρουσιάσουν αυξημένη μεταβλητότητα κατά τις ώρες της ψηφοφορίας στις 5 Νοεμβρίου, ενδεχομένως παρόμοια με τις αντιδράσεις που παρατηρήθηκαν κατά τη διάρκεια του δημοψηφίσματος για το Brexit και των εκλογών στις ΗΠΑ το 2016. Στις τελευταίες αμερικανικές εκλογές, οι αγορές είχαν καθοδική πορεία πριν από την ημέρα των εκλογών, αλλά ανέκαμψαν καθώς ο Τραμπ εκφώνησε τη νικητήρια ομιλία του.
Η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται απαραίτητα, αλλά οι πρόσφατες κινήσεις έχουν δείξει ομοιότητες.
Ο δείκτης μεταβλητότητας της CBOE, ένα τυπικό μέτρο για την αντιστάθμιση κινδύνων, εκτινάχθηκε κατά 35% τον Οκτώβριο λόγω των υψηλότερων ασφαλίστρων κινδύνου.
Σημαντικοί παγκόσμιοι δείκτες αναφοράς, όπως ο S&P 500, ο Euro Stoxx 600 και ο ASX 200, έχουν υποχωρήσει, ο καθένας με πτώση μεταξύ 2% και 3% τις τελευταίες δύο εβδομάδες λόγω του αισθήματος απομάκρυνσης κινδύνου.
Ο Brown πρόσθεσε ότι οι αγορές τιμολογούν ένα εύρος μεταβλητότητας μεταξύ 2% και 3% για τους δείκτες αυτούς κατά τις επόμενες πέντε ημέρες διαπραγμάτευσης. Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι οι αγορές μετοχών μπορεί να ανακτήσουν τις απώλειες την επόμενη εβδομάδα, εάν δεν υπάρξουν επαναληπτικές εκλογές ή οποιαδήποτε γεγονότα που παρατείνουν την αβεβαιότητα.
Μακροπρόθεσμα, οι μετοχές θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν πιέσεις υπό την προεδρία του Τραμπ, εάν εφαρμοστούν οι πολιτικές του, όπως η επιβολή δασμών.
Για παράδειγμα, οι παγκόσμιες αγορές βίωσαν μια απότομη πώληση κατά τη διάρκεια του εμπορικού πολέμου ΗΠΑ-Κίνας το 2018, ενώ η αντιστροφή ήρθε μόνο αφού η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ συνέχισε τις μειώσεις των επιτοκίων το 2019.
Από τον Σεπτέμβριο, η Fed έχει ήδη ξεκινήσει μειώσεις επιτοκίων και είναι πιθανό να συνεχίσει να το κάνει μέχρι τον Δεκέμβριο, υποστηρίζοντας ενδεχομένως μια ανοδική τάση στις μετοχές.
Ωστόσο, μια νίκη του Τραμπ θα μπορούσε να φέρει μεγαλύτερη μεταβλητότητα στην αγορά τα επόμενα δύο χρόνια, ενώ μια νίκη του Χάρις θα μπορούσε να προσφέρει πιο σταθερές οικονομικές προοπτικές, επιτρέποντας στις αγορές να ακολουθήσουν τις οικονομικές δυνάμεις με φυσικό τρόπο.
Η πτωτική τάση στα ομόλογα μπορεί να συνεχιστεί
Τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ σημείωσαν έντονες πωλήσεις τον Οκτώβριο λόγω δύο βασικών παραγόντων.
Πρώτον, τα στοιχεία για την απασχόληση τον Σεπτέμβριο έδειξαν ότι η αγορά εργασίας των ΗΠΑ ήταν πιο ανθεκτική από ό,τι προβλεπόταν. Μετά τη σημαντική μείωση των επιτοκίων της Fed τον Σεπτέμβριο, οι τιμές των ομολόγων αρχικά αυξήθηκαν καθώς οι αποδόσεις μειώθηκαν, καθώς οι αποδόσεις και οι τιμές των ομολόγων κινούνται αντίστροφα.
Ωστόσο, η αγορά έχει έκτοτε προσαρμόσει τις προοπτικές της για τις μειώσεις των επιτοκίων της Fed, αναμένοντας μια πιο σταδιακή προσέγγιση, γεγονός που ώθησε τις αποδόσεις προς τα πάνω και οδήγησε σε πωλήσεις ομολόγων.
Δεύτερον, το «εμπόριο Τραμπ» έπαιξε σημαντικό ρόλο στην αύξηση των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, καθώς οι πολιτικές του αναμένεται να οδηγήσουν τον πληθωρισμό σε υψηλότερα επίπεδα, ενθαρρύνοντας τη Fed να επιβραδύνει τις περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων. Οι αποδόσεις των ομολόγων, ιδίως των βραχυπρόθεσμων τίτλων, υποδηλώνουν συχνά τις προσδοκίες της αγοράς για τις κινήσεις των επιτοκίων.
Μια νίκη του Τραμπ θα μπορούσε να εντείνει τις πωλήσεις, καθώς οι πολιτικές του είναι πιθανό να αυξήσουν το δημοσιονομικό έλλειμμα και να προσθέσουν πληθωριστικές πιέσεις, αναγκάζοντας τη Fed να περιορίσει τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων της.
Μια προεδρία της Χάρις δεν θα προκαλούσε κατ' ανάγκη αντίθετο αποτέλεσμα στην αγορά ομολόγων, καθώς οι πολιτικές της είναι επίσης πιθανό να αυξήσουν το δημόσιο χρέος και τα ελλείμματα, αν και ίσως σε μικρότερο βαθμό.
Το πιο ισορροπημένο αποτέλεσμα για τα ομόλογα θα μπορούσε να είναι ένα διαιρεμένο Κογκρέσο, το οποίο θα μπορούσε να περιορίσει τις υπερβολικές κρατικές δαπάνες και να μετριάσει τις πληθωριστικές πιέσεις.