Παρά το εντυπωσιακό ράλι της, οι αναλυτές της Bank of America αναβάθμισαν τη μετοχή της Soitec SA σε «αγορά» και εκτιμούν περιθώριο ανόδου περίπου 90%.
Μια σχετικά άγνωστη γαλλική εταιρεία ημιαγωγών έχει εξελιχθεί σε έναν από τους μεγάλους κερδισμένους της ευρωπαϊκής χρηματιστηριακής αγοράς τεχνητής νοημοσύνης το 2026, χάρη σε μια τεχνολογία που ελάχιστοι ανταγωνιστές μπορούν να παράγουν.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Η μετοχή της Soitec SA έχει σχεδόν επταπλασιαστεί φέτος, από περίπου 23 ευρώ στις αρχές Ιανουαρίου σε περίπου 154 ευρώ το απόγευμα της Δευτέρας στο Παρίσι.
Κι όμως, η εταιρεία κατέγραψε πέρυσι πτώση 34% στα ετήσια έσοδά της.
Πλέον, η Bank of America εκτιμά ότι η μετοχή μπορεί να σχεδόν διπλασιαστεί εκ νέου.
Την Παρασκευή, η αμερικανική τράπεζα αναβάθμισε τη Soitec από Neutral σε Buy και αύξησε την τιμή-στόχο από 152 σε 300 ευρώ, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου άνω του 90%.
Τι, λοιπόν, τροφοδοτεί αυτή την άνοδο και σε ποιον βαθμό στηρίζεται σε ένα μόνο προϊόν;
Η γαλλική εταιρεία πίσω από μια κρίσιμη τεχνολογία για την τεχνητή νοημοσύνη
Η Soitec δεν κατασκευάζει τους επεξεργαστές που εκπαιδεύουν μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης. Παράγει εξειδικευμένους δίσκους πυριτίου πάνω στους οποίους άλλες εταιρείες ημιαγωγών φτιάχνουν τα τσιπ τους.
Έχει έδρα τη Bernin, κοντά στη Γκρενόμπλ, και δημιουργήθηκε το 1992 ως απόσχιση από το γαλλικό ερευνητικό ινστιτούτο CEA-Leti.
Απασχολεί πάνω από 2.000 εργαζομένους και διαθέτει περισσότερα από 4.700 διπλώματα ευρεσιτεχνίας.
Στις αρχές του μήνα, η δημοσιογράφος του Euronews Valérie Gauriat επισκέφθηκε τις παραγωγικές εγκαταστάσεις της Soitec για τις ανάγκες της σειράς Made in Europe.
Στις αίθουσες υψηλής καθαρότητας, οι δίσκοι πυριτίου περνούν από δεκάδες στάδια επεξεργασίας, που επιτρέπουν στην εταιρεία να χειρίζεται εξαιρετικά λεπτά στρώματα υλικού.
«Η δουλειά μας είναι να τρέχουμε πιο γρήγορα από τον ανταγωνισμό», είπε στο Euronews ο επικεφαλής τεχνολογίας της εταιρείας, Christophe Maleville.
Η συγκεκριμένη τεχνογνωσία γίνεται ολοένα πιο πολύτιμη, καθώς τα κέντρα δεδομένων για τεχνητή νοημοσύνη χρειάζονται να μεταφέρουν τεράστιους όγκους πληροφοριών μεταξύ επεξεργαστών.
Η φωτονική πυριτίου προσφέρει ταχύτερη και πιο ενεργειακά αποδοτική εναλλακτική λύση στις παραδοσιακές συνδέσεις με χαλκό, αξιοποιώντας το φως αντί για ηλεκτρικά σήματα.
Η Soitec προμηθεύει τους ειδικούς δίσκους πυριτίου που χρησιμοποιούνται για την παραγωγή αυτών των οπτικών τσιπ, αποκτώντας κρίσιμο ρόλο στην ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.
Γιατί η Bank of America βλέπει σχεδόν μονοπώλιο στη φωτονική για την τεχνητή νοημοσύνη
«Εκτιμούμε ότι η Soitec κατέχει σήμερα περίπου 95% μερίδιο αγοράς στην προμήθεια wafer Photonics-SOI», ανέφεραν ο αναλυτής της Bank of America Oliver Wong και οι συνεργάτες του.
Ανταγωνιστές, ανάμεσά τους η GlobalWafers από την Ταϊβάν, επιχειρούν να μπουν στην αγορά.
Ωστόσο, η τράπεζα θεωρεί ότι η τεχνολογική υπεροχή και η πολυετής εμπειρία παραγωγής της Soitec θα προστατεύσουν τη δεσπόζουσα θέση της.
Το πλεονέκτημα αυτό μπορεί να αποδειχθεί ολοένα πιο πολύτιμο, καθώς τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης μεγαλώνουν και χρειάζονται περισσότερες οπτικές συνδέσεις ανάμεσα στους επεξεργαστές.
Η Bank of America εκτιμά ότι η συνολική επιφάνεια wafer που θα απαιτείται για φωτονικά τσιπ θα αυξάνεται περίπου κατά 60% ετησίως την περίοδο 2026-2030.
Με άλλα λόγια, η ζήτηση για τα υλικά της Soitec μπορεί να αυξηθεί πολύ πιο γρήγορα από τον ίδιο τον αριθμό των επεξεργαστών τεχνητής νοημοσύνης.
Οι τελευταίες προβλέψεις της εταιρείας ήδη δείχνουν έντονη επιτάχυνση.
Τον Σεπτέμβριο, η Soitec προέβλεψε ότι τα έσοδα από τη φωτονική θα διαμορφωθούν σε 2,5 έως 3 φορές το επίπεδο του προηγούμενου έτους στη χρήση που ολοκληρώνεται τον Μάρτιο του 2027.
Προέβλεψε επίσης αύξηση περίπου 50% στα συνολικά έσοδα για το τρίμηνο έως τον Σεπτέμβριο.
Παράλληλα, η Soitec αναμένει να εξασφαλίσει πολυετείς συμφωνίες παραγωγικής δυναμικότητας με οκτώ από τους περίπου δέκα μεγαλύτερους πελάτες της στη φωτονική.
Οι συμφωνίες αυτές θα μπορούσαν να καταστήσουν πιο προβλέψιμη τη μελλοντική ζήτηση, διευκολύνοντας τις επενδύσεις σε επιπλέον παραγωγική δυναμικότητα.
Πώς η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να αναδιαμορφώσει την κερδοφορία της Soitec
Μέχρι πρόσφατα, η Soitec βασιζόταν σε μεγάλο βαθμό στη βιομηχανία των smartphones, η οποία αντιστοιχούσε σε περίπου το ήμισυ των εσόδων της την περυσινή χρήση.
Όμως στο τρίμηνο έως τον Ιούνιο, η ευρύτερη δραστηριότητα Edge & Cloud AI της εταιρείας ήταν υπεύθυνη για το 57% των πωλήσεων.
Η Bank of America εκτιμά ότι ο μετασχηματισμός αυτός θα ενταθεί.
Προβλέπει ότι τα έσοδα από τη φωτονική θα αυξηθούν από 92 εκατ. ευρώ στη χρήση 2026 σε περίπου 680 εκατ. ευρώ στη χρήση 2029.
Το ποσό αυτό θα αντιστοιχούσε σε σχεδόν το ήμισυ των προβλεπόμενων εσόδων του ομίλου, ύψους 1,43 δισ. ευρώ, έναντι μόλις 16% την περυσινή χρήση.
Ακόμη πιο σημαντικό είναι ότι η κερδοφορία μπορεί να αυξηθεί ακόμη ταχύτερα από τις πωλήσεις.
Η τράπεζα υπολογίζει ότι οι wafer φωτονικής αφήνουν περίπου 80 σεντς από κάθε ευρώ πωλήσεων μετά το κόστος πρώτων υλών, έναντι 56 σεντς για τα υπόλοιπα προϊόντα της Soitec.
Καθώς η φωτονική θα αποτελεί ολοένα μεγαλύτερο τμήμα της δραστηριότητας, η Bank of America προβλέπει ότι το μικτό περιθώριο κέρδους της εταιρείας θα αυξηθεί από 16% σε 44% μέχρι τη χρήση 2029.
«Πιστεύουμε ότι το μικτό περιθώριο 16% στη χρήση 2026 σηματοδότησε το χαμηλότερο σημείο για τη Soitec», ανέφεραν ο Wong και οι συνεργάτες του.
Η αναμενόμενη ανάκαμψη στηρίζει την πρόβλεψή τους για κέρδη ανά μετοχή 10,62 ευρώ στη χρήση 2029, περίπου 71% υψηλότερα από τη μέση εκτίμηση των αναλυτών του Visible Alpha.
Γιατί μια άνοδος σχεδόν 600% εξακολουθεί να κρύβει σημαντικούς κινδύνους
Ο μετασχηματισμός της Soitec απέχει πολύ από το να έχει ολοκληρωθεί.
Τα ετήσια έσοδα μειώθηκαν κατά 34%, στα 592 εκατ. ευρώ στη χρήση 2026, ενώ οι πωλήσεις κινητών επικοινωνιών κατρακύλησαν κατά 43%.
Η δραστηριότητα στα smartphones συρρικνώθηκε κατά ακόμη 10% στο τρίμηνο έως τον Ιούνιο, καθώς οι πελάτες συνέχισαν να μειώνουν τα αποθέματά τους.
Η Bank of America προβλέπει ότι το τμήμα κινητής θα πιάσει φέτος τον πάτο, όμως η ανάκαμψη δεν είναι δεδομένη.
Η κάλυψη της αυξανόμενης ζήτησης για φωτονική θα απαιτήσει επίσης σημαντικές επενδύσεις.
Η τράπεζα αναμένει ότι η Soitec θα ανακοινώσει τους επόμενους μήνες επέκταση του εργοστασίου της στη Σιγκαπούρη, με πιθανό κόστος γύρω στα 700 εκατ. ευρώ.
Η αποτίμηση αποτελεί μια ακόμη πρόκληση.
Με τιμή γύρω στα 154 ευρώ, η μετοχή της Soitec διαπραγματεύεται σε σχεδόν 96 φορές τα προβλεπόμενα από την Bank of America κέρδη για τη χρήση που ολοκληρώνεται τον Μάρτιο του 2027.
Μια τόσο υψηλή αποτίμηση αφήνει τους επενδυτές εκτεθειμένους, σε περίπτωση που οι δαπάνες για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης επιβραδυνθούν ή ανταγωνιστικές τεχνολογίες κερδίσουν έδαφος.
Η Soitec θα δημοσιεύσει τα αποτελέσματα πρώτου εξαμήνου στις 18 Νοεμβρίου, προσφέροντας ένα νέο τεστ για τις φιλόδοξες προοπτικές ανάπτυξής της.
Στις αρχές του 2026, η προσοχή των επενδυτών ήταν στραμμένη στη συρρίκνωση των πωλήσεων smartphones και στην επιδείνωση των κερδών.
Σήμερα, η Soitec αντιμετωπίζεται ολοένα περισσότερο ως κρίσιμος προμηθευτής για την παγκόσμια βιομηχανία τεχνητής νοημοσύνης.
Το ερώτημα είναι αν η δραστηριότητα στη φωτονική μπορεί να αναπτυχθεί αρκετά γρήγορα ώστε να δικαιολογήσει μια τιμή μετοχής που ίσως έχει ήδη προεξοφλήσει έναν ασυνήθιστο μετασχηματισμό.
Το παρόν άρθρο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό και εκπαιδευτικό χαρακτήρα και δεν συνιστά χρηματοοικονομική συμβουλή, επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι αναγνώστες θα πρέπει να πραγματοποιούν τη δική τους έρευνα και να συμβουλεύονται έναν αρμόδιο οικονομικό σύμβουλο πριν λάβουν οποιεσδήποτε επενδυτικές αποφάσεις. Οι επενδύσεις ενέχουν κίνδυνο, συμπεριλαμβανομένης της πιθανής απώλειας κεφαλαίου. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ένδειξη μελλοντικών αποτελεσμάτων.