Η ΕΚΤ ενδέχεται να επιταχύνει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων της, εάν οι γαλλικές εξελίξεις περιορίσουν τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες, σύμφωνα με την Bank of America.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗΗ Bank of America προβλέπει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ενδέχεται να επιταχύνει τις μειώσεις των επιτοκίων της, εάν οι γαλλικές εκλογές οδηγήσουν σε αυξημένους κινδύνους για την αγορά.
"Ο κύριος κίνδυνος από εδώ και πέρα είναι αν οι γαλλικές εξελίξεις καταλήξουν να οδηγήσουν σε μια επίμονη σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών και σε ένα διαρκές σοκ αβεβαιότητας", έγραψε σε πρόσφατο σημείωμά του ο οικονομολόγος της Bank of America, Ρούμπεν Σεγκούρα-Καγελά.
Η Bank of America προειδοποιεί ότι μεγαλύτερα σοκ από τις γαλλικές εκλογές θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ασθενέστερη ανάπτυξη της Ευρωζώνης, ταχύτερο αποπληθωρισμό και ταχύτερο κύκλο μείωσης των επιτοκίων της ΕΚΤ.
Οι εκτιμήσεις της Bank of America για τη ζώνη του ευρώ
Ενώ η συνολική οικονομία της ευρωζώνης συμπεριφέρθηκε σε μεγάλο βαθμό όπως αναμενόταν, οι διαφοροποιήσεις μεταξύ των κρατών μελών ήταν εμφανείς, σύμφωνα με την Bank of America.
Η επενδυτική τράπεζα αναθεώρησε τις προβλέψεις για την ανάπτυξη της ευρωζώνης για το 2024 ελαφρώς υψηλότερα από 0,5% σε 0,6%. Ωστόσο, το συνολικό αυτό ποσοστό κρύβει μια αναθεώρηση προς τα κάτω για τη Γερμανία, η οποία αντισταθμίζεται από την ισχυρότερη από την αναμενόμενη ανάπτυξη στην Ιταλία και την Ισπανία. Αντίθετα, η ανάπτυξη της ευρωζώνης για το 2025 αναθεωρήθηκε προς τα κάτω από 1,2% σε 1,1%.
"Η υποκείμενη εικόνα της ανάπτυξης παραμένει μια εικόνα αδύναμης, αλλά αργά βελτιούμενης ανάπτυξης", δήλωσε ο Ruben Segura-Cayuela.
Όσον αφορά το μέλλον, τα βασικά θέματα για το μπλοκ παραμένουν αμετάβλητα: η ανάκαμψη του πραγματικού εισοδήματος θα πρέπει να στηρίξει τις καταναλωτικές δαπάνες, αλλά μεγάλο μέρος των θετικών εκπλήξεων που έρχονται θα προέλθει πιθανότατα από τις παγκόσμιες οικονομικές βελτιώσεις.
Ο Segura-Cayuela σημειώνει ότι η οικονομία των ΗΠΑ έχει σταθερά καλύτερες επιδόσεις από τη ζώνη του ευρώ όσον αφορά την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, μια τάση που είναι πιθανό να συνεχιστεί. Αυτή η απόκλιση είναι κρίσιμη, καθώς υπογραμμίζει τις διαφορετικές πορείες νομισματικής πολιτικής μεταξύ της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και της ΕΚΤ.
Η Bank of America υποστηρίζει ότι ο πληθωρισμός πιθανότατα θα φθάσει τον στόχο του μέχρι τις αρχές του 2025, αλλά προειδοποιεί για μια επίμονη υποεκτόξευση στη συνέχεια, λόγω των ασθενέστερων τιμών της ενέργειας. Οι προβλέψεις του ιδρύματος για τον γενικό πληθωρισμό διαμορφώνονται στο 2,3% για το 2024 και στο 1,5% για το 2025, ενώ ο πυρήνας του πληθωρισμού αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2,5% το 2024 και στο 1,8% το 2025.
"Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι η χρόνια ανεπάρκεια της συνολικής ζήτησης και το επίμονο παραγωγικό κενό που δεν θα κλείσει ούτε μέχρι το 2026, σε συνδυασμό με ένα υπερβολικά αυστηρό μείγμα πολιτικής, θα συμβάλουν στην υποεκτίμηση", σχολίασε ο Segura-Cayuela.
Επιπτώσεις για τις μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ και αβεβαιότητες από τις γαλλικές εκλογές
Στην ανάλυσή της, η Bank of America αναμένει συνολικά 75 μονάδες βάσης για μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ το 2024 (με 25 μονάδες βάσης να έχουν ήδη παρασχεθεί τον Ιούνιο) και 125 μονάδες βάσης το 2025.
Οι τάσεις των δεδομένων υποδηλώνουν ότι η ΕΚΤ ενδέχεται να χρειαστεί να επιταχύνει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων της περισσότερο από ό,τι αναμένεται σήμερα, με στόχο ένα επιτόκιο καταθέσεων της τάξης του 2% έως το δεύτερο εξάμηνο του 2025.
Ο κύκλος χαλάρωσης της ΕΚΤ, ο οποίος ξεκίνησε τον Ιούνιο, προβλέπεται να είναι ελαφρώς πιο παρατεταμένος. Αναμένονται αρχικές μειώσεις κάθε δεύτερη συνεδρίαση κατά 25 μονάδες βάσης, οι οποίες θα μεταβούν σε μειώσεις σε κάθε συνεδρίαση, αρχής γενομένης από τον Μάρτιο του 2025.
Ωστόσο, "εάν οι εξελίξεις στη Γαλλία επιφέρουν μια επίμονη σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών σε ολόκληρη την περιοχή, αυτό θα μπορούσε ακόμη εύκολα να φέρει την επιτάχυνση του κύκλου περικοπών στα τέλη του 2024", προειδοποίησε ο Segura-Cayuela.
Η μακροπρόθεσμη άποψη της Bank of America υποδηλώνει ότι οι μειώσεις των επιτοκίων είναι πιθανό να συνεχιστούν και μετά το 2025. Το ουδέτερο επιτόκιο πιστεύεται ότι θα είναι κάτω από το 2%, που μοιάζει με τα προ της πανδημίας επίπεδα. Ωστόσο, το επιτόκιο του 2% θα είναι ένα κρίσιμο σημείο παύσης για την ΕΚΤ μέχρι τα στοιχεία να επιβεβαιώσουν ότι το επιτόκιο αυτό παραμένει περιοριστικό.
Συνολικά, η ανάλυση της Bank of America υποδηλώνει ότι η ΕΚΤ στη Φρανκφούρτη είναι έτοιμη να επισπεύσει τις μειώσεις των επιτοκίων εάν οι συνθήκες στην αγορά επιδεινωθούν λόγω της αύξησης των πολιτικών κινδύνων, με στόχο να μετριάσει τους αυξανόμενους κινδύνους κατακερματισμού εντός της Ευρωζώνης.