Ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης μειώθηκε στο 1,8% τον Σεπτέμβριο, ενώ τα αδύναμα στοιχεία για τον δείκτη PMI υποδηλώνουν οικονομική στασιμότητα
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται ευρέως να ανακοινώσει μείωση των επιτοκίων κατά την προσεχή συνεδρίασή της στις 17 Οκτωβρίου, καθώς η επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών και η μείωση του πληθωρισμού ωθούν τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να εξετάσουν το ενδεχόμενο περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.
Τον Σεπτέμβριο, η ΕΚΤ μείωσε ήδη το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης, αφήνοντας ανοιχτή την πόρτα για μελλοντικές προσαρμογές. Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ υπογράμμισε τη σημασία της προσέγγισης με βάση τα δεδομένα, από συνεδρίαση σε συνεδρίαση, δηλώνοντας ότι η τράπεζα θα εξακολουθήσει να καθοδηγείται από τους οικονομικούς δείκτες.
Ωστόσο, τα πρακτικά της προηγούμενης συνεδρίασης αποκάλυψαν μια αυξανόμενη ανησυχία μεταξύ των υπευθύνων χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ σχετικά με την ευθραυστότητα της ευρύτερης οικονομικής ανάκαμψης της ευρωζώνης. Οι κίνδυνοι για την ανάπτυξη θεωρούνται ολοένα και περισσότερο κεκλιμένοι προς τα κάτω, αυξάνοντας τις προσδοκίες ότι η κεντρική τράπεζα θα αντιδράσει με πιο ήπια μέτρα.
Ο πληθωρισμός και οι οικονομικοί δείκτες παρουσιάζουν σημάδια αδυναμίας
Τα οικονομικά στοιχεία έχουν ενισχύσει την εμπιστοσύνη ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στον στόχο του 2% της ΕΚΤ έως το τέλος του 2025, παρέχοντας περαιτέρω περιθώρια για χαλάρωση.
Ο ετήσιος πληθωρισμός της ευρωζώνης μειώθηκε στο 1,8% τον Σεπτέμβριο, το χαμηλότερο ποσοστό από τον Απρίλιο του 2021 και κάτω από το 2,2% του Αυγούστου. Η μείωση αυτή οφείλεται κυρίως στην πτώση των τιμών της ενέργειας, αν και ο πυρήνας του πληθωρισμού - εξαιρουμένων των ευμετάβλητων τιμών της ενέργειας και των τροφίμων - παρέμεινε πιο σταθερός στο 2,7%, ελαφρά μειωμένος από το 2,8%. Ο πληθωρισμός των υπηρεσιών εξακολουθεί να αποτελεί βασική ανησυχία, καθώς διαμορφώνεται στο 4,0% σε ετήσια βάση.
Εν τω μεταξύ, ο σύνθετος δείκτης PMI της HCOB για την Ευρωζώνη υποχώρησε κάτω από το όριο των 50 μονάδων, υποδηλώνοντας συρρίκνωση της δραστηριότητας του ιδιωτικού τομέα για πρώτη φορά από τον Φεβρουάριο. Ο μεταποιητικός τομέας βρίσκεται σε ύφεση εδώ και 27 μήνες και η ώθηση στη δραστηριότητα των υπηρεσιών από τους θερινούς Ολυμπιακούς Αγώνες στη Γαλλία έχει εξαντληθεί.
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Εμπορικής Τράπεζας του Αμβούργου, Δρ. Σίρους ντε λα Ρούμπια, σχολίασε: "Η ευρωζώνη οδεύει προς τη στασιμότητα. Λαμβάνοντας υπόψη τη ραγδαία μείωση των νέων παραγγελιών και του ανεκτέλεστου υπολοίπου παραγγελιών, δεν χρειάζεται πολλή φαντασία για να προβλέψει κανείς μια περαιτέρω αποδυνάμωση της οικονομίας".
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ ανοιχτοί σε μείωση των επιτοκίων
Τα πρόσφατα σχόλια των υπευθύνων χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ έχουν κατευθύνει τις αγορές να αναμένουν νέα μείωση των επιτοκίων τον Οκτώβριο. Η Λαγκάρντ σηματοδότησε ότι η ΕΚΤ μπορεί να δράσει προτού ο πληθωρισμός φθάσει πλήρως τον στόχο του 2%, σημειώνοντας ότι οι αντίξοες συνθήκες ανάκαμψης εντείνονται.
Ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας ήταν πιο σαφής, υποδεικνύοντας ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να μειωθούν νωρίτερα από το αναμενόμενο.
Δήλωσε ότι τα "εξαιρετικά περιοριστικά" επιτόκια θα μπορούσαν να χαλαρώσουν γρήγορα, δεδομένου ότι "οι δείκτες εμπιστοσύνης βρίσκονται ακριβώς μεταξύ ζωής και θανάτου" και ότι ο πληθωρισμός μειώνεται ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν στις προβλέψεις της ΕΚΤ του Σεπτεμβρίου.
Ομοίως, ο διοικητής της γαλλικής κεντρικής τράπεζας Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό υπέδειξε ότι μια μείωση είναι επικείμενη, σημειώνοντας: "Μια μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ είναι πολύ πιθανή και δεν θα είναι η τελευταία". Το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου Φρανκ Έλντερσον πρόσθεσε ότι αν ο πληθωρισμός συνεχίσει την τρέχουσα πορεία του, η ΕΚΤ θα χαλαρώσει σταδιακά την περιοριστική πολιτική της.
Από την άλλη πλευρά, πιο "αυστηρές" φωνές, όπως ο διοικητής της αυστριακής κεντρικής τράπεζας Ρόμπερτ Χόλζμαν, προειδοποίησαν ότι "η μάχη κατά του πληθωρισμού απέχει πολύ από το να τελειώσει".
Ο διοικητής της βελγικής κεντρικής τράπεζας Πιέρ Βούνσχ συμμερίστηκε τις ανησυχίες του, δηλώνοντας ότι δεν είναι σαφές ότι η ασθενέστερη ανάπτυξη από μόνη της δικαιολογεί την αλλαγή της πορείας των επιτοκίων της ΕΚΤ.
Οι αναλυτές αναμένουν πιο επιθετική χαλάρωση
Οι αναλυτές μεγάλων επενδυτικών τραπεζών τάσσονται πλέον όλο και περισσότερο υπέρ ταχύτερων και σημαντικότερων μειώσεων των επιτοκίων.
Οι οικονομολόγοι της Bank of America Ραλφ Πρόισερ και Ρούμπεν Σεγκούρα-Καγιέλα πρότειναν ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε να μειώσει "περισσότερο από ό,τι αναμένει η συναίνεση και τιμολογούν οι αγορές". Προβλέπουν ότι, αν και η απόφαση μπορεί να μην είναι ομόφωνη, θα υπάρξει ισχυρή πλειοψηφία υπέρ της χαλάρωσης.
Η Danske Bank υιοθέτησε επίσης μια πιο ήπια στάση, δηλώνοντας ότι "οι ασθενέστεροι από τους αναμενόμενους δείκτες ανάπτυξης, καθώς και η μείωση του πληθωρισμού, υποστηρίζουν την υπόθεση για μια ακόμη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ".
Ο οικονομολόγος της Goldman Sachs, Σβεν Γιάρι Στεν, προέβλεψε μείωση τον Οκτώβριο, αναφέροντας ότι "τα εισερχόμενα στοιχεία δείχνουν ταχύτερη επιβράδυνση των μισθολογικών και πληθωριστικών πιέσεων από ό,τι προβλεπόταν στις προβλέψεις των εμπειρογνωμόνων του Σεπτεμβρίου".
Αναμένει περαιτέρω προσαρμογές τον Δεκέμβριο και στις επόμενες συνεδριάσεις, με την ΕΚΤ να φτάνει ενδεχομένως σε τελικό επιτόκιο 2% έως τον Ιούνιο του 2025.
Οι οικονομολόγοι της UBS προβλέπουν ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια στις συνεδριάσεις της τον Οκτώβριο, τον Δεκέμβριο, τον Ιανουάριο και τον Μάρτιο. Ομοίως, η Citigroup προβλέπει ότι οι μειώσεις θα συνεχιστούν μέχρι τις αρχές του 2025, με το επιτόκιο καταθέσεων να πέφτει στο 1,5% μέχρι τον Σεπτέμβριο του 2025.
Παρ' όλα αυτά, δεν συμφωνούν όλοι οι αναλυτές σχετικά με την επικείμενη μείωση των επιτοκίων. Η ING Group εξέφρασε αμφιβολίες για το αν η ΕΚΤ θα δράσει τον Οκτώβριο, υποστηρίζοντας ότι μια τέτοια κίνηση θα αποτελούσε μετατόπιση της λειτουργίας αντίδρασης της τράπεζας, η οποία θα απομακρυνόταν από τον έλεγχο του πληθωρισμού προς την ενίσχυση της ανάπτυξης.