Το επιχειρηματικό κλίμα στη Γερμανία υποχώρησε τον Σεπτέμβριο, αυξάνοντας τις αμφιβολίες για την ανάκαμψη παρά τα δημοσιονομικά κίνητρα. Οι καθυστερήσεις στην εκτέλεση, οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού και οι εμπλοκές στον τομέα κινδυνεύουν να παρασύρουν την ανάπτυξη. Εν τω μεταξύ, οι ευρωπαϊκές μετοχές ακολουθούν τη Wall Street, καθώς η εστίαση των επενδυτών μετατοπίζεται.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Οι οικονομικές προοπτικές της Γερμανίας σκοτείνιασαν τον Σεπτέμβριο, καθώς το επιχειρηματικό κλίμα υποχώρησε περισσότερο από το αναμενόμενο, γεγονός που αναζωπυρώνει τις αμφιβολίες σχετικά με τον ρυθμό ανάκαμψης της μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρώπης και ωθεί τους εμπειρογνώμονες να αμφισβητήσουν τη βιωσιμότητα της μαζικής δημοσιονομικής ώθησης του Βερολίνου.
Η υποχώρηση συμπίπτει με μια συνεχιζόμενη μετατόπιση στις προτιμήσεις των παγκόσμιων επενδυτών, καθώς οι ευρωπαϊκές μετοχές χάνουν έδαφος έναντι μιας αναζωογονημένης Wall Street.
Πτώση της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης
Ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος ifo, ένα βασικό βαρόμετρο του επιχειρηματικού κλίματος στη Γερμανία, υποχώρησε στο 87,7 τον Σεπτέμβριο από 88,9 τον Αύγουστο - διακόπτοντας ένα εξάμηνο σερί βελτίωσης και υπολειπόμενος των προσδοκιών των οικονομολόγων για άνοδο στο 89,3.
Η πτώση αντανακλά την αυξανόμενη απαισιοδοξία μεταξύ των γερμανικών εταιρειών, οι οποίες ανέφεραν χαμηλότερη ικανοποίηση από την τρέχουσα δραστηριότητα και πιο δυσοίωνες προσδοκίες για τους επόμενους μήνες.
"Οι προοπτικές για οικονομική ανάκαμψη υπέστησαν πλήγμα", σημείωσε ο Clemens Fuest, πρόεδρος του Ινστιτούτου ifo, καθώς η αδυναμία εξαπλώθηκε στους περισσότερους τομείς.
Οι κατασκευαστές αναφέρθηκαν σε νέα πτώση των νέων παραγγελιών, ενώ στον τομέα των υπηρεσιών το κλίμα υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο, παρασυρόμενο από την έντονη επιδείνωση στις μεταφορές και τα logistics.
Το εμπόριο είδε μικτά μηνύματα, με τους λιανοπωλητές να είναι ελαφρώς πιο αισιόδοξοι, αλλά τους χονδρέμπορους να γίνονται πιο αρνητικοί. Μόνο οι κατασκευές επέδειξαν ανθεκτικότητα, καταγράφοντας μέτρια κέρδη τόσο στις τρέχουσες εκτιμήσεις όσο και στις μελλοντικές προοπτικές.
Τα γερμανικά σχέδια τόνωσης μπορεί να μην αποδώσουν, προειδοποιεί η Oxford Economics
Σύμφωνα με τον Oliver Rakau, επικεφαλής οικονομολόγο της Oxford Economics για τη Γερμανία, η κλίμακα και η δομή των γερμανικών δημοσιονομικών κινήτρων ενδέχεται να δυσκολευτούν να δώσουν έγκαιρη ώθηση στην ανάπτυξη.
"Η γερμανική κυβέρνηση έχει ξεκινήσει μια φιλόδοξη δημοσιονομική χαλάρωση. Αλλά ο επενδυτικός της χαρακτήρας, η μεγάλη κλίμακα και η εστίαση σε τομείς που έχουν ήδη εξαντλήσει τη δυναμικότητά τους εν μέσω μιας στενής αγοράς εργασίας καθιστούν πιθανές τις καθυστερήσεις", δήλωσε ο Rakau.
Τα στοιχεία του παρελθόντος δείχνουν ότι το Βερολίνο έχει επανειλημμένα υπολείπεται των επενδυτικών του στόχων. Μια υστέρηση 10% στην εκτέλεση των τρεχόντων σχεδίων για τις υποδομές και την άμυνα θα μπορούσε να μειώσει κατά 0,4 ποσοστιαίες μονάδες την ανάπτυξη του ΑΕΠ του επόμενου έτους, προειδοποίησε ο Rakau.
Παρόλο που υπάρχει κάποια πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα στις κατασκευές - κληρονομιά της προηγούμενης σύσφιξης της πολιτικής - οι συμφορήσεις παραμένουν ευρέως διαδεδομένες, ιδίως στους τομείς που σχετίζονται με την άμυνα, οι οποίοι ανθούν εδώ και χρόνια.
Οι αργές διαδικασίες σχεδιασμού και η περιορισμένη ευελιξία στην κλιμάκωση της παραγωγής θα μπορούσαν να σημαίνουν ότι μεγάλο μέρος των δαπανών θα καθυστερήσει ή θα διοχετευθεί στις εισαγωγές, αποδυναμώνοντας τον άμεσο αντίκτυπό τους στην εγχώρια παραγωγή.
Οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού αποτελούν έναν άλλο σημαντικό περιορισμό. Το ποσοστό ανεργίας της Γερμανίας παραμένει ένα από τα χαμηλότερα στην Ευρώπη, και παρά τη μείωση της χρησιμοποίησης της παραγωγικής ικανότητας, οι εργοδότες εξακολουθούν να αναφέρουν συνεχείς ελλείψεις εξειδικευμένου εργατικού δυναμικού. Η προσέλκυση αρκετών εξειδικευμένων ξένων εργαζομένων για την ανακούφιση της στενότητας αποδεικνύεται δύσκολη.
"Δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι τα μέτρα της κυβέρνησης για τη μείωση των συμφορήσεων θα αποδώσουν καρπούς αρκετά γρήγορα", πρόσθεσε ο Rakau. "Αυτός είναι ένας λόγος για τον οποίο βλέπουμε ανάπτυξη του ΑΕΠ κάτω από τη συναίνεση το 2026, αν και παραμένουμε πιο αισιόδοξοι για το 2027, καθώς τα μέτρα τόνωσης της οικονομίας αποκτούν σταδιακά έδαφος".
Οι ευρωπαϊκές μετοχές διολισθαίνουν καθώς ο Πάουελ σηματοδοτεί επιφυλακτικότητα
Τα αδύναμα γερμανικά στοιχεία προστέθηκαν σε μια ευρύτερη υποχώρηση των ευρωπαϊκών αγορών, οι οποίες είναι ήδη σε νευρικότητα μετά την προειδοποίηση του προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Τζερόμ Πάουελ την Τρίτη ότι οι μειώσεις των επιτοκίων δεν είναι δεδομένες στις ΗΠΑ, επικαλούμενος συνεχιζόμενους κινδύνους γύρω από τον πληθωρισμό και τις ανισορροπίες στην αγορά εργασίας.
Ο Πάουελ πρόσθεσε επίσης ότι οι αγορές μετοχών είναι "αρκετά υψηλά αποτιμημένες" αυξάνοντας, κάποιες ανησυχίες μεταξύ των επενδυτών.
Την Τετάρτη, ο δείκτης EURO STOXX 50 υποχώρησε κατά 0,3%, αντικατοπτρίζοντας την πτώση που παρατηρήθηκε στον ευρύτερο δείκτη EURO STOXX 600.
Ο ιταλικός FTSE MIB, που επιβαρύνεται από τις τραπεζικές μετοχές, ηγήθηκε της πτώσης με πτώση 1,3%, ενώ ο γαλλικός CAC 40 υποχώρησε κατά 0,4% και ο γερμανικός DAX υποχώρησε κατά 0,2%.
Μεταξύ των μεμονωμένων blue-chip ονομάτων, οι Essilor, L'Oréal και Mercedes-Benz υποχώρησαν κατά περίπου 1,6% το καθένα, ενώ οι Carrefour και Rheinmetall αντιστάθηκαν στην τάση με κέρδη 2,2%.
Το ευρώ αποδυναμώθηκε στα 1,1770 δολάρια, σε τροχιά να σημειώσει την πέμπτη απώλειά του σε επτά συνεδριάσεις, ενώ οι αποδόσεις των γερμανικών Bund παρέμειναν σταθερές στο 2,74%. Η διαφορά μεταξύ των γαλλικών OATs και των Bunds παρέμεινε αυξημένη στις 80 μονάδες βάσης, κοντά σε μηνιαία υψηλά.
Η Wall Street ανακτά τα φώτα της δημοσιότητας
Αφού προηγούνταν των αμερικανικών αγορών για μεγάλο μέρος του πρώτου εξαμήνου του 2025, οι ευρωπαϊκές μετοχές υποαποδίδουν τώρα σε σχέση με τη Wall Street.
Ο δείκτης EURO STOXX 600 είναι αμετάβλητος για τον Σεπτέμβριο και σημείωσε ελάχιστα κέρδη 0,7% και 0,8% τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, αντίστοιχα.
Εν τω μεταξύ, ο S&P 500 σημειώνει άνοδο 8% τους τελευταίους τρεις μήνες, με τον Σεπτέμβριο μόνο να είναι έτοιμος για κέρδη 3% - την ισχυρότερη επίδοση για τον μήνα από το 2010.
Ο ενθουσιασμός των επενδυτών για την καινοτομία της τεχνητής νοημοσύνης, τα ισχυρά τεχνολογικά κέρδη και η πιθανότητα χαλαρότερης πολιτικής της Fed συνεχίζουν να τροφοδοτούν τις αμερικανικές μετοχές.
Η συνδυασμένη κεφαλαιοποίηση της αγοράς των "Μεγαλοπρεπών Επτά" τεχνολογικών κολοσσών - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla και Nvidia - ξεπερνά πλέον τα 21 τρισεκατομμύρια δολάρια (18 εκατ. ευρώ), ξεπερνώντας ολόκληρο το ΑΕΠ της ευρωζώνης.
Με τα δημοσιονομικά κίνητρα στη Γερμανία να αντιμετωπίζουν κινδύνους εκτέλεσης και την οικονομική δυναμική της ευρωζώνης να παραπαίει, το παγκόσμιο κεφάλαιο στρέφεται και πάλι προς την αντιληπτή ανάπτυξη των Ηνωμένων Πολιτειών.
Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, οι ξένοι επενδυτές αγόρασαν καθαρά 1,7 εκατ. δολάρια (1,5 εκατ. ευρώ) σε αμερικανικές μετοχές και ομόλογα κατά το περασμένο έτος έως τον Ιούλιο του 2025.
Μέχρι στιγμής το 2025, οι καθαρές ξένες αγορές αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων έχουν ανέλθει σε $743,2 δισ. (€631,83 δισ.) - υπερτριπλάσιες από τα $214,5 δισ. που καταγράφηκαν την ίδια περίοδο πέρυσι. Αυτό είναι επίσης σημαντικά υψηλότερο από τα 555,4 δισ. δολάρια που παρατηρήθηκαν τους πρώτους επτά μήνες του 2023.