Σε περίπτωση κατάρρευσης των χρηματοπιστωτικών αγορών θα μπορούσαν να εξαφανιστούν τρισεκατομμύρια δολάρια
Υπολογίζεται ότι μισό τρισεκατομμύριο δολάρια εξαφανίστηκαν από τις χρηματοπιστωτικές αγορές αυτή την εβδομάδα, καθώς ορισμένες από τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας, όπως η Nvidia, η Microsoft και η Palantir Technologies, είδαν μια προσωρινή αλλά σημαντική πτώση στις τιμές των μετοχών τους την Τρίτη. Μπορεί να επρόκειτο απλώς για μια βραχύβια διόρθωση, αλλά οι ειδικοί προειδοποιούν για αυξανόμενα σημάδια ενός κραχ στις χρηματοπιστωτικές αγορές, το οποίο θα μπορούσε να κοστίσει πολλαπλάσιο ποσό.
Με την εξάρτηση από την τεχνολογία και την τεχνητή νοημοσύνη να αυξάνεται, οι επικριτές υποστηρίζουν ότι το να ποντάρεις σε αυτά τα κέρδη είναι τζόγος, τονίζοντας ότι το μέλλον παραμένει αβέβαιο.
Η κεντρική τράπεζα της Σιγκαπούρης προστέθηκε σε μια παγκόσμια χορωδία προειδοποιήσεων από το ΔΝΤ, τον πρόεδρο της Fed Τζερόμ Πάουελ και τον Άντριου Μπέιλι σχετικά με τις υπερτιμημένες μετοχές.
Η Νομισματική Αρχή της Σιγκαπούρης δήλωσε την Τετάρτη ότι μια τέτοια τάση τροφοδοτείται από την "αισιοδοξία για την ικανότητα της τεχνητής νοημοσύνης να παράγει επαρκείς μελλοντικές αποδόσεις", η οποία θα μπορούσε να προκαλέσει απότομες διορθώσεις στην ευρύτερη χρηματιστηριακή αγορά.
Η Goldman Sachs και η Morgan Stanley προβλέπουν πτώση των μετοχών κατά 10-20% τα επόμενα ένα έως δύο χρόνια, δήλωσαν οι διευθύνοντες σύμβουλοί τους στην επενδυτική σύνοδο κορυφής των παγκόσμιων οικονομικών ηγετών στο Χονγκ Κονγκ, όπως μετέδωσε το CNBC.
Οι εμπειρογνώμονες που ερωτήθηκαν από το Euronews Business συμφωνούν επίσης ότι μια σημαντική διόρθωση θα μπορούσε να είναι καθ' οδόν.
Στο χειρότερο σενάριο, ένα κραχ της αγοράς θα μπορούσε να εξαφανίσει τρισεκατομμύρια δολάρια από τις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Σύμφωνα με τον Mathieu Savary, επικεφαλής Ευρωπαίο στρατηγικό αναλυτή της BCA Research, οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένων της Nvidia και της Alphabet, θα προκαλούσαν μια καταστροφή της αγοράς ύψους 4,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων (3,8 εκατ. ευρώ) αν έχαναν μόλις το 20% της αξίας των μετοχών τους.
"Αν πέσουν κατά 50%, μιλάμε για κούρεμα 11 τρισ. δολαρίων (9,6 τρισ. ευρώ)", δήλωσε.
Ράλι της τεχνητής νοημοσύνης: Φούσκα ή έκρηξη;
Το αμερικανικό χρηματιστήριο διέψευσε τις προσδοκίες φέτος. Ο S&P 500 έχει αυξηθεί σχεδόν 20% τους τελευταίους 12 μήνες, παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις και την παγκόσμια εμπορική αβεβαιότητα που οφείλεται στις δασμολογικές πολιτικές της Ουάσινγκτον. Τα κέρδη ήταν ισχυρότερα στην τεχνολογία, ενισχυμένα από την αισιοδοξία για τα μελλοντικά κέρδη από την τεχνητή νοημοσύνη.
Ενώ η Big Tech συνεχίζει να αποδίδει, με επενδύσεις πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων σε AI και μαζικές κατασκευές υποδομών να αποτελούν πλέον ρουτίνα, οι ανησυχίες για την επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας αυξάνονται, γεγονός που επιδεινώνεται από τα περιορισμένα δεδομένα κατά τη διάρκεια του κυβερνητικού shutdown. Μόλις εμφανιστούν νέα στοιχεία, θα μπορούσαν να ταρακουνήσουν τους επενδυτές.
Ο ενθουσιασμός για την ΤΝ είναι πιο εμφανής στα εξαιρετικά κέρδη των μετοχών της Nvidia και στην ανοδική αποτίμηση. Η εταιρεία έχει κεντρική θέση στην τεχνολογική επανάσταση, καθώς οι μονάδες επεξεργασίας γραφικών (GPU) της είναι απαραίτητες για την υπολογιστική τεχνητή νοημοσύνη.
Οι μετοχές της Nvidia έχουν αυξηθεί πάνω από 3.000% από τις αρχές του 2020, καθιστώντας την πρόσφατα την πιο πολύτιμη δημόσια εταιρεία στον κόσμο. Μόνο μεταξύ Ιουλίου και Οκτωβρίου, κέρδισε 1 τρισ. δολάρια (870 δισ. ευρώ) σε κεφαλαιοποίηση αγοράς - περίπου όσο το ετήσιο ΑΕΠ της Ελβετίας. Η μετοχή της διαπραγματεύεται περίπου 45 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το τρέχον οικονομικό έτος.
Ο Derren Nathan, επικεφαλής της έρευνας μετοχών της Hargreaves Lansdown, δήλωσε: "Μεγάλο μέρος αυτής της ανάπτυξης υποστηρίζεται από πραγματική οικονομική πρόοδο, και παρά την τεράστια ονομαστική αύξηση της αξίας, οι σχετικές αποτιμήσεις δεν φαίνονται υπερβολικές".
Οι αναλυτές συζητούν κατά πόσον η τρέχουσα αγορά αντανακλά τη φούσκα dot-com του 2000. Ο Nathan σημειώνει ότι πολλές εταιρείες τεχνολογίας που απέτυχαν τότε δεν έφτασαν ποτέ σε κερδοφορία, σε αντίθεση με τους σημερινούς κολοσσούς, οι οποίοι παράγουν ισχυρά έσοδα και κέρδη, με ισχυρή ζήτηση για τα προϊόντα τους.
Ο Ben Barringer, παγκόσμιος επικεφαλής της έρευνας τεχνολογίας στην Quilter Cheviot, πρόσθεσε: "Με τις κυβερνήσεις να επενδύουν σε μεγάλο βαθμό σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και με τις μειώσεις των επιτοκίων να είναι πιθανές στον ορίζοντα, ο τομέας έχει στέρεες βάσεις. Πρόκειται για μια ακριβή αγορά, αλλά όχι απαραίτητα για μια κραυγαλέα φούσκα. Η δυναμική είναι δύσκολο να διατηρηθεί και δεν θα ευδοκιμήσει κάθε εταιρεία".
Η BCA Research βλέπει ότι σχηματίζεται μια φούσκα, αν και δεν πρόκειται να σκάσει αμέσως. Ο επικεφαλής Ευρωπαίος στρατηγικός αναλυτής Mathieu Savary δήλωσε ότι τέτοιες φούσκες κορυφώνονται ιστορικά όταν οι εταιρείες αρχίζουν να βασίζονται σε εξωτερική χρηματοδότηση για μεγάλα έργα.
Οι επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία για μελλοντική ανάπτυξη, ή οι κεφαλαιουχικές δαπάνες, ως ποσοστό των λειτουργικών ταμειακών ροών, έχουν εκτοξευθεί από το 35% στο 70% για τις υπερκλιμακούμενες επιχειρήσεις, σύμφωνα με τον Savary. Οι hyperscalers είναι εταιρείες τεχνολογίας όπως η Microsoft, η Google και η Meta που διαχειρίζονται τεράστια δίκτυα υπολογιστικού νέφους.
"Το μερίδιο των λειτουργικών κερδών είναι πιθανό να κινηθεί πάνω από το 100% προτού φτάσουμε στο αποκορύφωμα", πρόσθεσε ο Savary. Αυτό σημαίνει ότι μπορεί σύντομα να επενδύουν περισσότερα από όσα κερδίζουν από τις δραστηριότητες.
Πρόσφατα παραδείγματα εταιρειών Μεγάλης Τεχνολογίας που στρέφονται σε εξωτερική χρηματοδότηση για τέτοιες κινήσεις περιλαμβάνουν το έργο Hyperion της Meta με την Blue Owl Capital και την έκδοση ομολόγων ύψους 3 δισεκατομμυρίων ευρώ από την Alphabet για την επέκταση της Τεχνητής Νοημοσύνης και του cloud.
Ενώ η αύξηση των επενδύσεων AI είναι δύσκολο να διατηρηθεί, ο Barringer της Quilter δήλωσε στο Euronews: "Αν το CapEx αρχίσει να μετριάζεται αργότερα φέτος, οι αγορές μπορεί να αρχίσουν να γίνονται νευρικές".
Άλλοι παράγοντες που πρέπει να παρακολουθούνται περιλαμβάνουν την απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου και την αύξηση των αποδόσεων και των πληθωριστικών πιέσεων, οι οποίες θα μπορούσαν να σηματοδοτήσουν υψηλότερο κόστος κεφαλαίου και μια φούσκα που πλησιάζει στο τέλος της.
"Αλλά δεν είμαστε ακόμη εκεί", δήλωσε ο Savary.
Περαιτέρω ανησυχίες και τρόποι αντιστάθμισης
Ακόμη και καθώς οι εταιρείες τεχνολογίας καβαλάνε το κύμα της τεχνητής νοημοσύνης, οι διογκωμένες προσδοκίες για τα μελλοντικά κέρδη μπορεί να αποδειχθεί δύσκολο να ικανοποιηθούν.
"Το κύριο πρόβλημα των σκεπτικιστών μπορεί να μην είναι το ίδιο το δυναμικό της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά οι αποτιμήσεις που πληρώνουν οι επενδυτές για αυτό το δυναμικό και η ταχύτητα με την οποία περιμένουν να υλοποιηθεί", δήλωσε ο διευθυντής επενδύσεων της AJ Bell Russ Mould.
Μια πρόσφατη έκθεση της BCA αντικατοπτρίζει τους αυξανόμενους λόγους για να αμφισβητηθεί η αφήγηση της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά η τεχνολογία "παραμένει μια ισχυρή δύναμη", δήλωσε ο όμιλος.
Εάν η αισιοδοξία των επενδυτών επιβραδυνθεί, "μια απότομη διόρθωση στην τεχνολογία θα μπορούσε ακόμη να έχει κυματιστές επιπτώσεις στις ευρύτερες αγορές, δεδομένου του κυρίαρχου βάρους του τομέα στους παγκόσμιους δείκτες", δήλωσε ο Barringer. Πρόσθεσε ότι άλλες περιοχές και κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, όπως τα ομόλογα και τα εμπορεύματα, θα επηρεαστούν λιγότερο άμεσα και θα μπορούσαν να παρέχουν μια σημαντική ισορροπία κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης.
Σύμφωνα με την Emma Wall, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της Hargreaves Lansdown, "οι επενδυτές θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν αυτή την ευκαιρία για να αποκρυσταλλώσουν εντυπωσιακά κέρδη και να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους ώστε να συμπεριλάβουν ένα εύρος τομέων, γεωγραφικών περιοχών και κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων - προσθέτοντας ανθεκτικότητα στα χαρτοφυλάκια. Η ανατροπή της τιμής του χρυσού προς τα πάνω φωνάζει και πάλι μια προειδοποίηση - μια σειρήνα ότι αυτό το ράλι δεν θα διαρκέσει".