Το έτος 2025 ήταν γεμάτο αντιφάσεις για την αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης (ΚΑΕ). Από τη μία πλευρά, οι επενδυτές είχαν να αντιμετωπίσουν τον πόλεμο στην Ουκρανία, την επιβράδυνση της γερμανικής οικονομίας και τις εμπορικές εντάσεις. Από την άλλη - η αξία των συναλλαγών έφτασε σε επίπεδα ρεκόρ.
Όπως προκύπτει από την έκθεση "Investing in CEE Inbound M&A 2025/2026" της Forvis Mazars, η γνωστοποιημένη αξία των εξαγορών και εξαγορών στην περιοχή ανήλθε σε 42,5 δισ. ευρώ, αυξημένη κατά 36% σε ετήσια βάση.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Επενδύσεις στην Κεντρική Ευρώπη. Λιγότερες συμφωνίες, περισσότερα χρήματα
Αν και ο αριθμός των συμφωνιών μειώθηκε κατά 9%, τα κεφάλαια που εισέρευσαν στην περιοχή ήταν μεγαλύτερα από ποτέ. Οι ειδικοί τονίζουν ότι αυτό ήταν αποτέλεσμα της εστίασης σε μεγάλα περιουσιακά στοιχεία.
Το 2025 ανακοινώθηκαν 1.312 συμφωνίες στην περιοχή, έναντι 1.446 το προηγούμενο έτος. η μείωση του όγκου, ωστόσο, δεν σημαίνει ότι το ενδιαφέρον των επενδυτών μειώθηκε. Αντιθέτως, τα κεφάλαια επικεντρώθηκαν στις μεγαλύτερες εξαγορές.
Το καλύτερο παράδειγμα ήταν μια συμφωνία στον φαρμακευτικό τομέα: το αμερικανικό fund GTCR εξαγόρασε τον τσεχικό όμιλο Zentiva έναντι 4,1 δισ. ευρώ. Αυτή ήταν η μεγαλύτερη ξένη επένδυση στη ΖτΕ από επενδυτή εκτός της περιοχής εδώ και αρκετά χρόνια.
Σύμφωνα με τους εμπειρογνώμονες, οι λόγοι για τη μείωση του αριθμού των συμφωνιών ήταν σε μεγάλο βαθμό εξωτερικοί. Τα προβλήματα στη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης μεταφράστηκαν σε πιο προσεκτικές αποφάσεις από εταιρείες και κεφάλαια.
"Η οικονομική επιβράδυνση στη Γερμανία προκάλεσε τη μη πραγματοποίηση επενδύσεων. Η κατάσταση αυτή εξαπλώθηκε στα κεντρικά και βόρεια τμήματα της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης" - σημειώνει ο Andrija Garofulić της Forvis Mazars.
Χώρες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης. Πύλη προς την Ευρώπη
Η έκθεση δείχνει ότι οι ξένοι επενδυτές παραμένουν η ραχοκοκαλιά της αγοράς συγχωνεύσεων και εξαγορών στη ΖτΕ. Συνήθως αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το 40% του αριθμού των συναλλαγών και έως και τα τρία τέταρτα της αξίας τους.
Το 2025, το μερίδιο των επενδυτών από χώρες εκτός της περιοχής ήταν 43% όσον αφορά τον αριθμό των συναλλαγών και 54% όσον αφορά την αξία. Συγκριτικά, στη Βόρεια Αμερική, οι ξένοι επενδυτές αντιπροσωπεύουν λιγότερο από το ένα πέμπτο της αγοράς.
Ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης είναι η τοποθεσία της. Η γειτνίασή της με τα 500 εκατομμύρια καταναλωτές της Ευρωπαϊκής Ένωσης, το ανεπτυγμένο δίκτυο μεταφορών και η αυξανόμενη ψηφιοποίηση προσελκύουν εταιρείες από όλο τον κόσμο. Έτσι, η Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη παραμένει η "πύλη" προς την Ευρώπη για το παγκόσμιο κεφάλαιο. Αυτό διευκολύνεται από τη νομική σταθερότητα, τις υποδομές και την πρόσβαση στην αγορά της ΕΕ.
Όπως το θέτει ο Andrija Garofulić: "Όλοι θέλουν να βρίσκονται κοντά στους πελάτες τους. Η περιοχή της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης προσφέρει εγγύτητα σε μεγάλες αγορές, εξειδικευμένο εργατικό δυναμικό και εξακολουθεί να είναι φθηνότερη από ορισμένες άλλες περιοχές. Έχει πολύ νόημα να παράγουμε ή να έχουμε δικές μας βιομηχανικές εγκαταστάσεις στην περιοχή της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης".
Μια πρόσθετη ώθηση είναι οι διαδικασίες ολοκλήρωσης. Η Αλβανία πλησιάζει προς την ένταξη στην ΕΕ και η Ρουμανία και η Βουλγαρία έχουν ενταχθεί στον χώρο Σένγκεν. Αυτό αυξάνει την προβλεψιμότητα και την ασφάλεια των επενδύσεων.
Επενδύσεις στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη. Τεχνολογία, υγεία και χρηματοοικονομικά στο προσκήνιο
Ο μεγαλύτερος αριθμός συναλλαγών το 2025 αφορούσε τον τομέα της τεχνολογίας με 20 επενδύσεις. Από άποψη αξίας, ωστόσο, οι χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες είχαν την πρωτοκαθεδρία, με συνολικό όγκο 11,7 δισ. ευρώ. Το μεγαλύτερο γεγονός ήταν η εξαγορά του 49% της Santander Bank Polska από την Erste Group έναντι 6,8 δισ. ευρώ.
Η Πολωνία είναι η μεγαλύτερη οικονομία της περιοχής και το 2025 έγινε η πρώτη χώρα της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης που θα καταγράψει συνδυασμένο ΑΕΠ άνω του 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων, ανοίγοντας την προοπτική ένταξης στην G20. "Αυτό στέλνει ένα ισχυρό μήνυμα και συμβάλλει στην προώθηση της Πολωνίας ως ανερχόμενου αστέρα σε παγκόσμιο επίπεδο", λέει ο Adam Zohry, συν-επικεφαλής της περιοχής της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης και εκτελεστικός διευθυντής της Forvis Mazars στην Πολωνία.
Μετά από μια δύσκολη περίοδο 2022-2024, τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια αρχίζουν να ανακτούν τη δυναμική τους. "Οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων δεν ήταν σε θέση να αποχωρήσουν, οπότε δεν υπήρχε παρουσίαση σε νέους επενδυτές. Αυτό δυσκόλεψε πολύ τη συγκέντρωση κεφαλαίων", παραδέχεται ο Garofulić.
Ωστόσο, η κατάσταση βελτιώνεται και νέα κεφάλαια βγαίνουν στην αγορά. Οι τοπικοί παίκτες γίνονται πιο ενεργοί, αναφέρει η έκθεση. Ενδιαφέρονται ιδιαίτερα για την τεχνολογία, την υγεία και τις επαγγελματικές υπηρεσίες.
Επενδύσεις στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη. Προοπτικές για το 2026
Οι συντάκτες της έκθεσης είναι συγκρατημένα αισιόδοξοι. Επισημαίνουν την αύξηση των δημόσιων δαπανών, τα κονδύλια της ΕΕ και τη βελτίωση της οικονομίας. "Οι δημόσιες δαπάνες είναι υψηλές, πολλά χρήματα προέρχονται από τα ταμεία της ΕΕ και η οικονομία πηγαίνει καλά. Η θετική στάση της αγοράς είναι ένα από τα βασικά στοιχεία, διότι τα χρήματα είναι διαθέσιμα". - τονίζει ο Garofulić.
Η γεωπολιτική και πολιτική κατάσταση - συμπεριλαμβανομένων των εκλογών σε αρκετές χώρες της περιοχής και των εμπορικών σχέσεων μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας - παραμένει ένας κίνδυνος. Ωστόσο, εάν διατηρηθεί η σταθερότητα, η Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη μπορεί να παραμείνει μία από τις πιο ενδιαφέρουσες επενδυτικές αγορές παγκοσμίως.