Τα χρηματιστήρια που αναμένονταν να πληρώσουν το μεγαλύτερο τίμημα για τον πόλεμο με το Ιράν τώρα οδηγούν την κούρσα του 2026: η ανάκαμψη μετά τον πανικό του Μαρτίου στα Στενά του Ορμούζ είναι από τα πιο έντονα ράλι ανακούφισης των τελευταίων ετών.
Η ιστορία των αγορών το 2026 εκτυλίχθηκε σε τρεις πράξεις, και καθεμιά ήταν πιο δραματική από την προηγούμενη.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Η πρώτη διήρκεσε από τον Ιανουάριο έως τα τέλη Φεβρουαρίου, όταν οι διεθνείς μετοχές καβάλησαν το κύμα των αναμενόμενων μειώσεων επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες και ενός υπερκύκλου στα τσιπ μνήμης που έσπρωξε τους δείκτες της Κορέας και της Ταϊβάν σε ιστορικά υψηλά.
Η δεύτερη ξεκίνησε στις 28 Φεβρουαρίου, όταν οι κοινές αεροπορικές επιδρομές ΗΠΑ–Ισραήλ πυροδότησαν αυτό που πλέον ονομάζεται Πόλεμος με το Ιράν.
Η τρίτη, αυτή που βιώνουμε σήμερα, άρχισε στις αρχές Απριλίου, όταν μια πρόταση εκεχειρίας με διαμεσολάβηση του Πακιστάν σήκωσε τις αγορές από το καναβάτσο.
Στο μεταξύ, οι ζημιές ήταν τεράστιες. Το Brent εκτινάχθηκε πάνω από τα 120 δολάρια το βαρέλι μετά το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ στις 4 Μαρτίου.
Ο κορεατικός δείκτης KOSPI — ο οποίος είχε ενισχυθεί πάνω από 50% τους προηγούμενους δύο μήνες — κατέγραψε πτώση 19% τον Μάρτιο, τη μεγαλύτερη μηνιαία διολίσθηση από τον Οκτώβριο του 2008.
Ο S&P 500 βρέθηκε μια ανάσα από την περιοχή διόρθωσης. Οι ευρωπαϊκοί δείκτες κατρακύλησαν, καθώς οι οικονομολόγοι προειδοποιούσαν για αυξανόμενο κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού.
Κι έπειτα, η τάση αντιστράφηκε.
Στις 31 Μαρτίου, το Πακιστάν και η Κίνα παρουσίασαν μια ειρηνευτική πρωτοβουλία πέντε σημείων, που ζητούσε την άμεση παύση των εχθροπραξιών.
Το επόμενο πρωί, ο Ντόναλντ Τραμπ ανήρτησε στο Truth Social ότι το Ιράν είχε ζητήσει εκεχειρία, υπό τον όρο να ξανανοίξουν τα Στενά. Στις 7 Απριλίου, ανακοίνωσε και επισήμως εκεχειρία δύο εβδομάδων με την Τεχεράνη.
Έκτοτε οι τιμές του πετρελαίου έχουν κάνει βουτιά σχεδόν 25%, προσφέροντας στα χρηματιστήρια ανά τον κόσμο ένα ράλι ανακούφισης που ήδη περνά στην ιστορία.
Πώς κινούνται τα κορυφαία χρηματιστήρια το 2026
Ο παρακάτω πίνακας παρουσιάζει τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες ανά χώρα με τις καλύτερες επιδόσεις από την αρχή του έτους έως τις 21 Απριλίου 2026, σύμφωνα με το εργαλείο Major World Indices του Investing.com.
Γιατί η Κορέα συνεχίζει να κερδίζει
Η Κορέα προηγείται στον πίνακα με διαφορά που φαντάζει σχεδόν απίστευτη σε σχέση με τους ομολόγους της. Η άνοδος 51,59% του KOSPI από την αρχή του έτους είναι περίπου 13 φορές η απόδοση του S&P 500 και σχεδόν διπλάσια από το ράλι της Τουρκίας, που τροφοδοτείται από τον υψηλό πληθωρισμό.
Για να έχουμε μέτρο σύγκρισης, ο αμερικανικός δείκτης αναφοράς καταγράφει άνοδο μόλις 3,85% από την αρχή της χρονιάς. Ο Nasdaq βρίσκεται στο 5% και ο πανευρωπαϊκός Euro Stoxx 50 στο 3,40%.
Η ανθεκτικότητα του KOSPI έχει μια πολύ συγκεντρωμένη εξήγηση.
Η Samsung Electronics Co., Ltd. και η SK Hynix Inc. αντιστοιχούν μαζί σε περίπου 41% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του KOSPI και αμφότερες έχουν ενισχυθεί κοντά στο 80% από την αρχή του έτους.
Ο υπερκύκλος στα τσιπ μνήμης είναι ο κινητήρας. Τα προκαταρκτικά λειτουργικά κέρδη πρώτου τριμήνου 2026 της Samsung, ύψους 57 τρισ. γουόν, ήταν σε ιστορικό υψηλό, αυξημένα κατά 185% σε τριμηνιαία βάση, με κινητήριο δύναμη τις τιμές της DRAM που συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη και της μνήμης υψηλής χωρητικότητας.
Η SK Hynix έχει κλειδώσει μακροπρόθεσμες συμφωνίες με πελάτες cloud και GPU, τις οποίες οι αναλυτές περιγράφουν ως δομική παράταση της έλλειψης μνήμης.
Αυτή η συγκέντρωση έχει διπλή όψη: εξηγεί γιατί η Κορέα ηγείτο του κόσμου πριν από τον πόλεμο, γιατί υπέστη τις μεγαλύτερες απώλειες στη διάρκειά του και γιατί η ανάκαμψη αποδείχθηκε τόσο βίαιη.
Οι αναλυτές της Goldman Sachs εντόπισαν έγκαιρα την ευκαιρία. Σε σημείωμα της 6ης Μαρτίου, στο χαμηλότερο σημείο της διόρθωσης στην Κορέα, περιέγραψαν το ξεπούλημα ως «μια διόρθωση που πιθανότατα θα ακολουθηθεί από ανάκαμψη σε νέα υψηλά μετά από μια περίοδο συσσώρευσης».
Η πρόβλεψη αυτή αποδείχθηκε εύστοχη.
Πώς έχουν αντέξει τα ETFs ανά χώρα
Η κατάταξη αλλάζει σημαντικά όταν η μέτρηση ξεκινά από την ημέρα που ξέσπασε ο πόλεμος.
Σύμφωνα με το CountryETFTracker, αυτά είναι τα 10 κορυφαία ETFs ανά χώρα από το κλείσιμο της 27ης Φεβρουαρίου 2026 — τη συνεδρίαση πριν από τα αμερικανοϊσραηλινά πλήγματα στο Ιράν.
Αξίζει να σημειωθεί ότι το iShares MSCI South Korea ETF (EWY) είναι ουσιαστικά αμετάβλητο από την έναρξη του πολέμου. Ο νικητής της προπολεμικής περιόδου, σε όρους ETF σε δολάρια, έχει επιστρέψει κάθε μονάδα της ανάκαμψης μετά τον Ορμούζ για να καλύψει τη διόρθωση του Μαρτίου.
Οι πρωταγωνιστές με αυτό το κριτήριο χωρίζονται σε τρεις κατηγορίες: κερδισμένοι που συνδέονται με το πετρέλαιο (Σαουδική Αραβία, Νορβηγία, Βραζιλία, Κολομβία), τεχνολογικοί κόμβοι που άντεξαν στην κρίση (Ταϊβάν) και αναδυόμενες αγορές υψηλής μεταβλητότητας (Αργεντινή, Τουρκία, Πολωνία).
Οι κερδισμένοι της εκεχειρίας στο Ορμούζ
Η τρίτη μέτρηση ξεκινά από το χαμηλό πριν από την εκεχειρία. Αν πάρουμε ως αφετηρία το κλείσιμο της 30ής Μαρτίου, η ανάκαμψη μοιάζει ακόμη πιο εντυπωσιακή.
Στοιχεία του CountryETFTracker για τα ETFs ανά χώρα με τις καλύτερες επιδόσεις από εκείνη την ημερομηνία.
Η Νότια Κορέα καταλαμβάνει την πρώτη θέση, η Ταϊβάν τη δεύτερη. Και οι δύο είναι ασιατικά βιομηχανικά κέντρα που τιμωρήθηκαν περισσότερο για την εξάρτησή τους από το πετρέλαιο της Μέσης Ανατολής.
Η Ελλάδα στην τρίτη θέση είναι το πιο διακριτικό σήμα. Η ελληνική αγορά δεν διαθέτει την έκθεση της Κορέας στους ημιαγωγούς, αλλά ο δείκτης της, με ισχυρή στάθμιση στις τράπεζες, αντέδρασε ανοδικά στην εκεχειρία, στην πτώση του πετρελαίου και στην προοπτική ότι η ΕΚΤ μπορεί πλέον να αποφύγει τον κύκλο αυξήσεων επιτοκίων στον οποίο την είχε ωθήσει ο πόλεμος.
Πολωνία, Κάτω Χώρες, Σουηδία και Αυστρία αφηγούνται την ίδια ιστορία με διαφορετικές αποχρώσεις.
Τι δείχνουν οι τρεις κατατάξεις
Ο πίνακας κατάταξης του 2026 μετρά ταυτόχρονα τρία πράγματα: ποιος μπήκε στη χρονιά με τη μεγαλύτερη δυναμική, ποιος είχε τα λιγότερα να χάσει από το σοκ και ποιος είχε τα περισσότερα να ανακτήσει.
Η Κορέα είναι η μόνη αγορά που εμφανίζεται στην κορυφή στις δύο από τις τρεις αυτές οπτικές — και αυτός είναι ο λόγος που αποτελεί μέχρι στιγμής τη σημαντικότερη χρηματιστηριακή ιστορία του 2026.
Το πρόβλημα είναι ότι η εκεχειρία δύο εβδομάδων του Τραμπ εκπνέει.
Η συμφωνία λήγει αυτή την εβδομάδα, με τις συνομιλίες στο Ισλαμαμπάντ να στοχεύουν είτε σε παράταση είτε σε κατάρρευση. Μέχρι τη Δευτέρα, τα Στενά δεν είχαν ανοίξει πλήρως, και οι δύο πλευρές είχαν ήδη κατηγορήσει η μία την άλλη για παραβιάσεις.
Η Κορέα προηγείται κατά κράτος το 2026. Όμως οι επόμενες δύο εβδομάδες θα κρίνουν αν ο Απρίλιος ήταν η εξέδρα απογείωσης ή η κορυφή.