Οι αναδυόμενες αγορές σε ισχυρό comeback το 2026, ξεπερνώντας τις μετοχές ΗΠΑ, ενώ ο S&P 500 μένει στάσιμος λόγω αστάθειας σε λογισμικό και growth μετοχές.
Οι αναδυόμενες αγορές κάνουν δυναμική επιστροφή το 2026, πραγματοποιώντας ένα ράλι που έχει αιφνιδιάσει τους επενδυτές όχι μόνο για την ταχύτητά του, ασύγκριτη εδώ και δεκαετίες, αλλά και για το ευρύτερο διεθνές περιβάλλον μέσα στο οποίο εξελίσσεται.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Την ώρα που οι μετοχές λογισμικού στις ΗΠΑ δέχονται πιέσεις λόγω φόβων για ανατροπές από την τεχνητή νοημοσύνη και ο S&P 500 παραμένει ουσιαστικά αμετάβλητος από την αρχή του έτους, οι αναδυόμενες αγορές αποσυνδέονται.
Σε αντιστροφή μακροχρόνιων τάσεων στις αγορές, η συγκεκριμένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων παίζει, έστω και προσωρινά, έναν απρόσμενο ρόλο: αυτόν του σχετικού ασφαλούς καταφυγίου.
Το ράλι είναι ευρύ, επίμονο και στηρίζεται ολοένα περισσότερο από τις ροές κεφαλαίων, τις μακροοικονομικές συνθήκες και τις δομικές μεταβολές στο διεθνές εμπόριο.
Οι αναδυόμενες αγορές κυριαρχούν στις παγκόσμιες κατατάξεις αποδόσεων
Τα στοιχεία της CountryETFTracker δείχνουν ότι τα πέντε διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια ανά χώρα με την καλύτερη απόδοση από την αρχή του έτους ανήκουν όλα σε αναδυόμενες αγορές.
Επικεφαλής του ράλι βρίσκεται το iShares MSCI South Korea ETF (EWY) της Νότιας Κορέας, με κέρδη 43,28% από την αρχή του έτους, μετά από άνοδο 96% το 2025.
Τα κέρδη αντικατοπτρίζουν την κυριαρχία κατασκευαστών τσιπ όπως η Samsung Electronics και η SK Hynix, που επωφελούνται από την ισχυρή παγκόσμια ζήτηση για μνήμη σχετική με την τεχνητή νοημοσύνη και προηγμένους ημιαγωγούς, ενισχύοντας τις εξαγωγές και τα εταιρικά κέρδη.
Ακολουθούν το iShares MSCI Peru ETF (EPU) του Περού, με άνοδο 25,31%, το iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) της Βραζιλίας με 22,03%, η Ταϊλάνδη (THD) με 21,38% και η Τουρκία (TUR) με 21,32%.
Ο ευρύτερος δείκτης MSCI Emerging Markets, τον οποίο παρακολουθεί το iShares MSCI Emerging Index Fund (EEM), καταγράφει άνοδο σχεδόν 13% από την αρχή του έτους.
Δύο στοιχεία ξεχωρίζουν εδώ: το μέγεθος της σχετικής υπεραπόδοσης και η εντυπωσιακή συνέπεια του ραλί.
Τους τελευταίους δύο μήνες, το EEM έχει σημειώσει τη μεγαλύτερη σχετική άνοδο έναντι του S&P 500 από το 2008. Σε ορίζοντα 12 μηνών, το χάσμα απόδοσης έχει ανοίξει στις 25 ποσοστιαίες μονάδες, τη μεγαλύτερη απόκλιση από τον Ιανουάριο του 2010.
Οι αναδυόμενες αγορές έχουν επίσης καταγράψει 13 ανοδικούς μήνες στους τελευταίους 14 και εννέα συνεχόμενες ανοδικές εβδομάδες, ένα σερί που είχε να εμφανιστεί από το 2005.
Διαμορφώνεται αναμφίβολα μια δομική τάση.
Εισροές ρεκόρ εν μέσω γεωγραφικής ανακατανομής κεφαλαίων
Το ράλι δεν τροφοδοτείται μόνο από τις τιμές, αλλά και από τις ροές κεφαλαίων.
Το iShares MSCI Emerging Markets ETF προσέλκυσε περισσότερα από 4 δισ. δολάρια (3,7 δισ. ευρώ) τον Ιανουάριο του 2026, τον ισχυρότερο μήνα εισροών από το 2015.
Μόνο η Νότια Κορέα προσέλκυσε 1,6 δισ. δολάρια (1,5 δισ. ευρώ) τον Ιανουάριο και πάνω από 1 δισ. δολάρια (0,9 δισ. ευρώ) τον Φεβρουάριο, ενώ η Βραζιλία συγκέντρωσε σχεδόν 1 δισ. δολάρια (0,9 δισ. ευρώ) τον Ιανουάριο.
Η απότομη αύξηση των τοποθετήσεων δείχνει ότι οι θεσμικοί επενδυτές αυξάνουν ενεργά την έκθεσή τους στις αναδυόμενες αγορές.
Σημαντικό είναι ότι οι ροές φαίνεται να είναι ευρείας βάσης και όχι συγκεντρωμένες σε ένα μόνο θεματικό στοίχημα.
Ενώ οι αγορές με επίκεντρο την Ασία επωφελούνται από τη θέση τους στην εφοδιαστική αλυσίδα της τεχνητής νοημοσύνης, τα επενδυτικά κεφάλαια της Λατινικής Αμερικής ενισχύονται από τα εμπορεύματα και την έκθεση σε κυκλικούς κλάδους.
Γιατί συμβαίνει αυτό;
1) Στροφή μακριά από τον κορεσμένο αμερικανικό τεχνολογικό τομέα
Το επενδυτικό αφήγημα του 2026 έχει επικεντρωθεί σε μεγάλο βαθμό στον κίνδυνο ανατροπών από την τεχνητή νοημοσύνη, ιδιαίτερα στις μετοχές αμερικανικών εταιρειών λογισμικού μακράς διάρκειας.
Έπειτα από χρόνια έντονης συγκέντρωσης σε αμερικανικούς τεχνολογικούς κολοσσούς, οι επενδυτές επανεξετάζουν την έκθεσή τους, καθώς οι αποτιμήσεις μοιάζουν υπερβολικές και η μεταβλητότητα αυξάνεται.
Αντίθετα, οι αναδυόμενες αγορές ξεκίνησαν τη χρονιά διαπραγματευόμενες με σημαντική έκπτωση έναντι των ανεπτυγμένων ομολόγων τους.
Τα κεφάλαια μετακινούνται από τα πολυσύχναστα στοιχήματα ανάπτυξης στις ΗΠΑ προς κυκλικές μετοχές, εμπορεύματα και περιοχές με άμεση έκθεση στη ζήτηση για υλικό τεχνητής νοημοσύνης.
Ο Ed Yardeni της Yardeni Research υπογραμμίζει ότι, παρότι η αμερικανική οικονομία παραμένει εξαιρετικά ισχυρή, οι αναδυόμενες οικονομίες επωφελούνται από τη διεύρυνση της μεσαίας τάξης, την αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής και την άνοδο των εξαγωγών, που ολοένα συχνότερα υπερακοντίζουν εκείνες των προηγμένων οικονομιών.
2) Η αδυναμία του δολαρίου στηρίζει τις αναδυόμενες αγορές
Οι εξελίξεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες ενισχύουν τη στροφή προς τις αναδυόμενες αγορές.
Ο Jeff Buchbinder, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής μετοχών στην LPL Financial, επισημαίνει ότι ο δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ βρίσκεται κοντά στη διάσπαση της μακροχρόνιας ανοδικής του τάσης, με τις προσδοκίες για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων από τη Fed να προσθέτουν επιπλέον πίεση.
Η σταδιακή διαφοροποίηση των κεντρικών τραπεζών μακριά από το δολάριο προς τον χρυσό, σε συνδυασμό με το επίμονο εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ που συνεχίζει να αυξάνει την παγκόσμια προσφορά δολαρίων, ασκεί επίσης καθοδικές πιέσεις στο αμερικανικό νόμισμα.
Για τις αναδυόμενες αγορές, ένα πιο αδύναμο δολάριο διευκολύνει τις συνθήκες χρηματοδότησης και βελτιώνει τις σχετικές αποδόσεις.
Ο στρατηγικός αναλυτής της Bank of America, David Hauner, περιγράφει τη σχεδόν βέβαιη επόμενη κίνηση της Fed, δηλαδή μια μείωση επιτοκίων, ως «συμπιεστή μεταβλητότητας», ένα περιβάλλον που ιστορικά ευνοεί τα περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών.
3) Η άνθηση του υλικού για τεχνητή νοημοσύνη στηρίζει την Ασία
Ενώ οι ανησυχίες γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη βαραίνουν τις μετοχές λογισμικού στις ΗΠΑ, η υλική υποδομή της τεχνητής νοημοσύνης παράγεται σε μεγάλο βαθμό στην Ασία.
Η Ταϊβάν κυριαρχεί στην παραγωγή προηγμένων ημιαγωγών και η Samsung Electronics της Νότιας Κορέας παραμένει παγκόσμιος ηγέτης στα τσιπ μνήμης.
Στην Ταϊβάν, τα προϊόντα τεχνολογίας αντιστοιχούν πλέον περίπου στο 80% των εξαγωγών και στο μεγαλύτερο μέρος της πρόσφατης ανάπτυξης. Τα έσοδα της TSMC συνεχίζουν να ακολουθούν τον ρυθμό των εξαγωγών του νησιού, με τους αναλυτές να αναμένουν ακόμη μία χρονιά ισχυρής επέκτασης το 2026.
4) Τα εμπορεύματα και οι κυκλικοί κλάδοι προσθέτουν περαιτέρω στήριξη
Η δυναμική δεν περιορίζεται στους εξαγωγείς τεχνολογίας. Οικονομίες που συνδέονται στενά με τα εμπορεύματα, όπως η Βραζιλία και το Περού, επωφελούνται από τη στιβαρή ζήτηση για μέταλλα και αγροτικά προϊόντα, ενώ η Ταϊλάνδη και η Τουρκία κερδίζουν από τις βελτιωμένες χρηματοοικονομικές συνθήκες και τη δυναμική κυκλικής ανάκαμψης.
Σε ένα περιβάλλον σταθεροποίησης της παγκόσμιας ανάπτυξης και χαλάρωσης των προσδοκιών για τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ, οι αναδυόμενες αγορές που συνδυάζουν ισχυρή ορμή στις εξαγωγές με βελτιούμενα εξωτερικά ισοζύγια επανακτούν το ενδιαφέρον των επενδυτών.
Γιατί αυτό έχει σημασία
Η αναζωπύρωση των αναδυόμενων αγορών δεν είναι απλώς μια ιστορία βραχυπρόθεσμης απόδοσης.
Έπειτα από μια δεκαετία που κυριαρχήθηκε από την αμερικανική ιδιαιτερότητα, το τρέχον ράλι δείχνει προς μια πιθανή διεύρυνση της παγκόσμιας ηγεσίας, με κινητήριες δυνάμεις τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, τις μετατοπίσεις των κεφαλαιακών ροών και τη γεωγραφία της παραγωγής που τροφοδοτείται από την τεχνητή νοημοσύνη.
Αν συνεχιστεί, η τάση αυτή θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει την κατανομή των χαρτοφυλακίων και να αμφισβητήσει τη μακροχρόνια συγκέντρωση των παγκόσμιων μετοχικών αποδόσεων σε μια στενή ομάδα αμερικανικών μετοχών τεχνολογικών κολοσσών.