Ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Μπιλ Άκμαν προτείνει συμφωνία 56 δισ. ευρώ για συγχώνευση της Universal Music με αμερικανική εταιρεία εξαγορών, προσφέροντας στους μετόχους premium 78% και πιθανή εισαγωγή στο Χρηματιστήριο Νέας Υόρκης.
Σε μια σημαντική κίνηση που θα μπορούσε να αλλάξει τη μετοχική σύνθεση της μεγαλύτερης μουσικής εταιρείας στον κόσμο, ο δισεκατομμυριούχος διαχειριστής hedge fund Μπιλ Άκμαν υπέβαλε μια σύνθετη πρόταση εξαγοράς της ολλανδοαμερικανικής Universal Music Group (UMG).
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Η συμφωνία προβλέπει τη συγχώνευση της UMG με την Pershing Square SPARC Holdings, το αμερικανικό όχημα εξαγορών που συνδέεται με την εταιρεία του Άκμαν, Pershing Square Capital Management.
Έχοντας στο δυναμικό της παγκόσμιους σταρ όπως η Τέιλορ Σουίφτ, ο Ντρέικ και η Σαμπρίνα Κάρπεντερ, η UMG είδε τη μετοχή της να υποχωρεί περίπου 26% τον τελευταίο χρόνο, εν μέσω ανησυχιών για έναν ανεκμετάλλευτο ισολογισμό και αβεβαιότητας γύρω από τις προθέσεις βασικών μετόχων.
Σύμφωνα με ανακοίνωση και επιστολή προς το διοικητικό συμβούλιο την Τρίτη, το σχέδιο αποτιμά τον όμιλο, που είναι εισηγμένος στο Άμστερνταμ, στα 56 δισ. ευρώ, ή 30,40 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή με προσαύξηση 78% σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της προηγούμενης Πέμπτης, όταν φέρεται να κατατέθηκε η προσφορά.
Με βάση τη μικτή προσφορά μετρητών και μετοχών, οι μέτοχοι που θα συμμετάσχουν θα λάβουν 5,05 ευρώ ανά μετοχή σε μετρητά, συνολικά 9,4 δισ. ευρώ, καθώς και 0,77 μετοχές στη νέα, συγχωνευμένη εταιρεία.
Η συναλλαγή θα εξασφάλιζε κύρια εισαγωγή στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, στόχο που η UMG είχε εξετάσει αλλά αναβάλει λόγω των συνθηκών στην αγορά. Θα οδηγούσε επίσης σε ακύρωση περίπου 17% των μετοχών της εταιρείας.
Η χρηματοδότηση του μετρητού σκέλους θα προέλθει από 2,5 δισ. ευρώ που θα διαθέσει η Pershing Square, 5,4 δισ. ευρώ νέου δανεισμού που θα αναλάβει ο ενοποιημένος όμιλος και την πώληση της συμμετοχής της UMG στη Spotify, η οποία εκτιμάται ότι θα αποφέρει περίπου 1,5 δισ. ευρώ μετά φόρων και πληρωμών προς καλλιτέχνες.
Το σχέδιο του Άκμαν προβλέπει επιπλέον την απελευθέρωση 15 δισ. ευρώ σε βάθος πενταετίας, μέσω πιο αποδοτικής χρήσης του ισολογισμού για τη στήριξη επενδύσεων, εξαγορών και επαναγορών μετοχών.
Ο δισεκατομμυριούχος, που παραιτήθηκε πέρυσι από το διοικητικό συμβούλιο της UMG, υποστήριξε ότι η τιμή της μετοχής δεν αντικατοπτρίζει τη δυνατή επιχειρησιακή επίδοση της εταιρείας.
«Η τιμή της μετοχής της UMG έχει υποχωρήσει λόγω ενός συνδυασμού παραγόντων που δεν σχετίζονται με τις επιδόσεις της μουσικής δραστηριότητάς της και, το σημαντικότερο, όλοι μπορούν να αντιμετωπιστούν με αυτή τη συναλλαγή», δήλωσε ο Άκμαν.
Η πρόταση περιλαμβάνει επίσης μεταρρυθμίσεις στη διακυβέρνηση, όπως τον διορισμό του Μάικλ Όβιτς, πρώην προέδρου της Walt Disney, στη θέση του προέδρου του διοικητικού συμβουλίου, καθώς και την τοποθέτηση δύο εκπροσώπων της Pershing Square.
Αντίδραση της αγοράς, ισορροπίες μετόχων και πλαίσιο του κλάδου
Η μετοχή της UMG σημείωσε ισχυρή άνοδο στις συναλλαγές στο Άμστερνταμ την Τρίτη, αυξανόμενη ενδοσυνεδριακά έως και 24%.
Ούτε η UMG ούτε κάποιος από τους βασικούς μετόχους της σχολίασαν την πρόταση.
Σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg, η γαλλική Vivendi SE κατέχει περίπου 10%, ενώ η κινεζική πολυεθνική Tencent Holdings διαθέτει γύρω στο 11%. Καθοριστικό ρόλο σε οποιαδήποτε έκβαση θα διαδραματίσουν και άλλοι επενδυτές.
Η αβεβαιότητα ως προς το τι θα κάνει τελικά με τη συμμετοχή του ο Γάλλος δισεκατομμυριούχος Βενσάν Μπολορέ έχει επίσης επιβαρύνει τη μετοχή, ανέφερε ο Άκμαν. Η οικογενειακή Bolloré SE είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος της UMG, με ποσοστό άνω του 18%, και ελέγχει επίσης τη Vivendi SE.
Ο αναλυτής Νικολά Μαρμουρέκ της Square Global χαρακτήρισε την προσφορά ενδεχομένως «νεκρή από την αρχή» χωρίς τη στήριξη της οικογένειας Μπολορέ, η οποία οργάνωσε την απόσχιση της UMG από τη Vivendi το 2021 και την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο του Άμστερνταμ.
«Αμφιβάλλουμε ότι ο Μπολορέ θα αποδεχθεί τέτοιους όρους, και αν ήταν υπέρ της συμφωνίας, θα τη συνέστηνε ο ίδιος», σημείωσε ο Μαρμουρέκ σε έκθεση ανάλυσης.
«Πρόκειται σε μεγάλο βαθμό για κίνηση της Pershing Square ώστε να φέρει την πρόταση ενώπιον των μετόχων», πρόσθεσε.
Το αν η πρόταση θα προχωρήσει μένει να φανεί, ωστόσο έχει ήδη στρέψει εκ νέου τα βλέμματα σε έναν από τους ισχυρότερους παίκτες της μουσικής βιομηχανίας, σε μια συγκυρία όπου τα έσοδα από το streaming συνεχίζουν να αυξάνονται.