Γιατί η Γαλλία πιέζει για περισσότερο κοινό χρέος; Κεντρικές τράπεζες και οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι οικονομικά έχει νόημα, αλλά παραμένει πολιτικά τοξικό για την Ε.Ε.
Τα ευρωομόλογα επανήλθαν στο προσκήνιο μετά την αναζωπύρωση της συζήτησης από τον Εμανουέλ Μακρόν την περασμένη εβδομάδα, ο οποίος ζήτησε την αύξηση του κοινού δανεισμού της Ε.Ε. για την τόνωση της ευρωπαϊκής οικονομίας.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Ο Γάλλος πρόεδρος έχει συχνά υποστηρίξει ότι η Ε.Ε. θα χρειαστεί δισεκατομμύρια, καθώς το μπλοκ αντιμετωπίζει αυξανόμενο ανταγωνισμό από την Κίνα και τις Ηνωμένες Πολιτείες και επενδύει μαζικά στην άμυνα και τις προηγμένες τεχνολογίες.
Ο Μακρόν ηγείται μιας ομάδας χωρών που υποστηρίζουν ότι κανένα κράτος μέλος δεν μπορεί να αντιμετωπίσει μόνο του αυτές τις προκλήσεις. Αντ' αυτού, υποστηρίζουν ότι θα ήταν πιο αποτελεσματικό να αντλήσουν κεφάλαια συλλογικά από τις χρηματοπιστωτικές αγορές, ξεκλειδώνοντας δισεκατομμύρια ευρώ για κοινά ευρωπαϊκά έργα.
Ένας αυξανόμενος αριθμός οικονομολόγων και κεντρικών τραπεζιτών -συμπεριλαμβανομένης της πάντα προσεκτικής Deutsche Bundesbank- έχουν εκφράσει την υποστήριξή τους, σημειώνοντας ότι ο κοινός δανεισμός μπορεί να μειώσει το κόστος χρηματοδότησης.
Ωστόσο, οι χώρες που αντιτίθενται, με επικεφαλής τη Γερμανία, υποστηρίζουν ότι τα ευρωομόλογα θα αυξήσουν το βάρος του χρέους της ΕΕ, ενώ δεν αντιμετώπίζουν το πραγματικό ζήτημα της μειωμένης παραγωγικότητας.
Τι θα γίνει στη συνέχεια; Το Euronews εξηγεί:
Τι είναι τα ευρωομόλογα;
Στο πλαίσιο της Ε.Ε., ευρωομόλογα σημαίνει κοινό χρέος που εκδίδεται από τα θεσμικά όργανα και υποστηρίζεται συλλογικά από τα κράτη μέλη. Αυτό σημαίνει ότι η ευθύνη για την αποπληρωμή του είναι κοινή, με τον κίνδυνο να συγκεντρώνεται σε όλο το μπλοκ και το πρόσθετο χρέος δεν επηρεάζει μόνο τους εθνικούς ισολογισμούς, κάτι που είναι χρήσιμο για τα πιο υπερχρεωμένα κράτη μέλη.
Με κορυφαία πιστοληπτική διαβάθμιση, ΑΑΑ, θα θεωρούνταν ένα ασφαλές περιουσιακό στοιχείο, υποστηριζόμενο από τις συνδυασμένες εγγυήσεις των χωρών της Ε.Ε. Αυτό θα μπορούσε να επιτρέψει στις κυβερνήσεις να δανείζονται με χαμηλότερο κόστος και συνεπώς να πληρώνουν λιγότερους τόκους στους πιστωτές.
Τα ευρωομόλογα προορίζονται να συμβάλουν στη χρηματοδότηση μεγάλων μακροπρόθεσμων επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων των υποδομών, της πράσινης μετάβασης και της άμυνας, όπου η ΕΕ θα πρέπει να συγκεντρώσει και να δαπανήσει δισεκατομμύρια ευρώ στο πλαίσιο ενός σχεδίου με τίτλο «Ετοιμότητα 2030».
Η ΕΕ έχει ήδη κάνει χρήση του κοινού δανεισμού μέσω του σχεδίου ανάκαμψης ύψους 750 δισ. ευρώ, NextGenerationEU, που συμφωνήθηκε το 2020 ως απάντηση στην πανδημία COVID-19 και οι Βρυξέλλες συμφωνούν ότι ήταν επιτυχές. Παρόλα αυτά, επιμένει ότι επρόκειτο για μια μοναδική περίπτωση.
Πιο πρόσφατα, η ιδέα αναβίωσε από τον Μάριο Ντράγκι στην έκθεσή του για την ευρωπαϊκή ανταγωνιστικότητα το 2024. Η έκθεση υποστήριζε ότι ο κοινός δανεισμός της Ε.Ε. είναι απαραίτητος για να κινητοποιηθούν επιπλέον 800 δισεκατομμύρια ευρώ σε ετήσιες επενδύσεις, εάν το μπλοκ ήθελε να παραμείνει ανταγωνιστικό σε παγκόσμιο επίπεδο. Ένα μέρος από αυτά θα ήταν ιδιωτικά κεφάλαια, αλλά θα χρειάζονταν και δημόσιες επενδύσεις.
Ποιος υποστηρίζει τα ευρωομόλογα και ποιος αντιτίθεται;
Η συζήτηση σχετικά με τα ευρωομόλογα διχάζει την ΕΕ εδώ και δεκαετίες, ξεκινώντας από την κρίση δημόσιου χρέους της ευρωζώνης.
Οι δημοσιονομικά συντηρητικές χώρες -συμπεριλαμβανομένων της Γερμανίας, της Αυστρίας, της Φινλανδίας και της Σουηδίας, παραδοσιακά αντιτίθενται στον κοινό δανεισμό.
Υποστηρίζουν ότι θα μπορούσε να αποδυναμώσει τη δημοσιονομική πειθαρχία και να αφήσει τις πιο συνετές χώρες εκτεθειμένες στα χρέη των άλλων. Παρ' όλα αυτά, η ανάγκη για μαζικό επανεξοπλισμό έχει αμβλύνει κάποιες από τις αντιδράσεις των σκανδιναβικών χωρών, οι οποίες είναι ανοιχτές σε αυτό, αρκεί να τα κεφάλαια να ενισχύουν τους τομείς άμυνας και ασφάλειας.
Αντίθετα, τα κράτη του νότου, όπως η Γαλλία, η Ελλάδα, η Ισπανία και η Πορτογαλία, έχουν γενικά υποστηρίξει την ιδέα, θεωρώντας την ως έναν τρόπο να ξεκλειδώσουν τις επενδύσεις και να μοιραστούν οι χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι σε όλο το μπλοκ. Η Ιταλία υπό την Τζόρτζια Μελόνι κρατάει ισορροπίες, λέγοντας ότι βλέπει τα οφέλη, ενώ προσπαθεί να οικοδομήσει μια στενή σχέση με τη Γερμανία.
Ο Εμανουέλ Μακρόν ήταν από τους πιο ένθερμους υποστηρικτές τους τελευταίους μήνες. Μιλώντας σε μια άτυπη σύνοδο κορυφής της ΕΕ τον Φεβρουάριο, ζήτησε τη δημιουργία κοινής ικανότητας δανεισμού για μελλοντικές επενδύσεις. Η πρότασή του απορρίφθηκε από τη Γερμανία.
Παρόλα αυτά, ο Γάλλος πρόεδρος δεν έχει εγκαταλείψει την ιδέα και, αναβιώνοντας το σχέδιο για ευρωομόλογα, επιδιώκει να τοποθετήσει τη συζήτηση ψηλά στην ατζέντα ενόψει της συνόδου κορυφής των Ευρωπαίων ηγετών τον Ιούνιο.
Το 2020, ο Εμανουέλ Μακρόν και η τότε καγκελάριος της Γερμανίας Άγγελα Μέρκελ έπαιξαν βασικό ρόλο στην προώθηση του ταμείου της ΕΕ για την ανάκαμψη από την πανδημία, αν και το Βερολίνο επέμενε τότε ότι το μέτρο ήταν προσωρινό.
Ο διάδοχός της, ο Φρίντριχ Μερτς, τήρησε πιο σταθερή στάση. Μιλώντας στις 24 Απριλίου, δήλωσε ότι η αύξηση του χρέους και η έκδοση ευρωομολόγων «αποκλείονται» από γερμανικής πλευράς.
Ποιος θα πληρώσει για τα ευρωομόλογα;
Ως μια μορφή συλλογικού χρέους, τα ευρωομόλογα θα αποπληρώνονται από κοινού και από τα 27 κράτη μέλη της ΕΕ, με την ευθύνη να κατανέμεται σε όλο το μπλοκ.
Η ΕΕ έχει ήδη υιοθετήσει μια παρόμοια προσέγγιση με το μέσο ανάκαμψης ύψους 750 δισ. ευρώ, το NextGenerationEU. Οι αποπληρωμές θα πρέπει να αρχίσουν το 2028, γεγονός που δίνει το έναυσμα για τον επόμενο μακροπρόθεσμο προϋπολογισμό της ΕΕ έως το 2034, ο οποίος βρίσκεται επί του παρόντος υπό διαπραγμάτευση στις Βρυξέλλες.
Η προθεσμία για την πλήρη αποπληρωμή είναι το 2058.
Ορισμένες χώρες, με επικεφαλής τη Γαλλία, ζήτησαν να καθυστερήσουν οι αποπληρωμές ή να αναχρηματοδοτηθούν μέσω νέου κοινού δανεισμού. Ο Μακρόν δήλωσε ότι μια γρήγορη αποπληρωμή στην παρούσα συγκυρία θα ήταν «ηλίθια» και ότι η ΕΕ δεν θα πρέπει να επισπεύσει τις αποπληρωμές εις βάρος των μελλοντικών επενδύσεων.
Ο Κυριάκος Μητσοτάκης προέβαλε παρόμοια άποψη, αμφισβητώντας το κατά πόσον η αποπληρωμή του ταμείου ανάκαμψης τώρα θα μείωνε τη δημοσιονομική ικανότητα της ΕΕ σε μια εποχή που η ζήτηση για ευρωπαϊκά ομόλογα παραμένει ισχυρή.
Πώς εξελίσσονται οι συζητήσεις στις Βρυξέλλες;
Τα ευρωομόλογα έχουν μέχρι στιγμής κερδίσει μικρή στήριξη στις Βρυξέλλες.
Αναφέρθηκαν εν συντομία σε ένα προπαρασκευαστικό σημείωμα της Ευρωπαϊκής Επιτροπής ενόψει της συνόδου των υπουργών της ευρωζώνης στις 16 Φεβρουαρίου. Ωστόσο, το θέμα δεν προωθήθηκε στη συνεδρίαση του Eurogroup που ακολούθησε τον Μάρτιο.
«Υπάρχει απόκλιση στις απόψεις όσον αφορά τα ευρωομόλογα», δήλωσε τότε ο πρόεδρος του Eurogroup Κυριάκος Πιερρακάκης.
Τους τελευταίους μήνες, οι συζητήσεις του Eurogroup επικεντρώθηκαν αντ' αυτού στις επιπτώσεις της σύγκρουσης στο Ιράν, ιδίως στον αντίκτυπό της στις τιμές της ενέργειας, καθώς και στις ευρύτερες προσπάθειες για την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και την προώθηση της νομοθεσίας για την Ένωση Κεφαλαιαγορών.
Αυτή τη στιγμή, οι διπλωμάτες λένε ότι η δυναμική είναι περιορισμένη.
«Δεν βλέπω μεγάλη όρεξη για ευρωομόλογα και προς το παρόν, δεν συζητείται πραγματικά», ένας αξιωματούχος δήλωσε στο Euronews.
Τι θα συμβεί στη συνέχεια;
Το Eurogroup πρόκειται να συνεδριάσει στις 22 Μαΐου και οι ηγέτες της ΕΕ θα συγκεντρωθούν για σύνοδο κορυφής στις Βρυξέλλες τον Ιούνιο.
Προς το παρόν δεν προβλέπονται σημαντικές συζητήσεις στο Eurogroup για τα ευρωομόλογα και η έγκριση του Μακρόν είναι απίθανο να αλλάξει την ατζέντα, δήλωσαν διπλωμάτες στο Euronews.
Εν μέρει ο λόγος είναι ότι η Ε.Ε. επικεντρώνεται στον αντίκτυπο της σύγκρουσης στο Ιράν στις τιμές της ενέργειας - μια σημαντική ανησυχία για τις οικονομικές προοπτικές του μπλοκ. Η σθεναρή αντίθεση του Φρίντριχ Μερτς δεν αφήνει περιθώρια αισιοδοξίας.
Ωστόσο, τα ευρωομόλογα είναι πιθανό να παραμείνουν στην ατζέντα των ηγετών της Ε.Ε., ενώ αναμένεται περαιτέρω υποστήριξη τους επόμενους μήνες.