Η νοτιοκορεάτικη SK hynix εισάγεται αυτή την εβδομάδα στο Nasdaq, σε μία από τις μεγαλύτερες IPO, ολοκληρώνοντας πορεία από σχεδόν χρεοκοπία σε αποτίμηση τρισεκατομμυρίου δολαρίων.
Η νοτιοκορεατική κατασκευάστρια τσιπ SK hynix, γνωστή για τις μνήμες υψηλού εύρους ζώνης, ετοιμάζεται να αντλήσει κεφάλαια περίπου 28 δισ. δολαρίων (24,5 δισ. ευρώ) στη Wall Street, ποσό που ξεπερνιέται μόνο από τη ρεκόρ εισαγωγή της SpaceX τον περασμένο μήνα.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Πρόκειται για μια εντυπωσιακή εξέλιξη για μια εταιρεία που κάποτε επιβίωνε με απολύσεις και πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων.
Η τιμολόγηση αναμένεται την Πέμπτη και οι συναλλαγές προβλέπεται να ξεκινήσουν την Παρασκευή με το σύμβολο SKHY.
Η SK hynix εκδίδει 17,79 εκατ. νέες μετοχές με τη μορφή American Depositary Receipts (ADRs), καθεμία από τις οποίες αντιστοιχεί στο ένα δέκατο μιας μετοχής εισηγμένης στη Σεούλ, ενώ βασικοί επενδυτές όπως η Baillie Gifford και τα funds της Coatue Management έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον για μετοχές αξίας έως 7 δισ. δολαρίων (6,1 δισ. ευρώ).
Ο στόχος μειώθηκε από τα αρχικά 29,6 δισ. δολάρια (25,9 δισ. ευρώ), μετά την υποχώρηση της μετοχής τις τελευταίες εβδομάδες.
Τα ADRs είναι πιστοποιητικά που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο των ΗΠΑ και αντιπροσωπεύουν μετοχές που κατέχονται στο εξωτερικό, επιτρέποντας σε Αμερικανούς επενδυτές να τοποθετηθούν σε μια ξένη εταιρεία χωρίς να χρειάζεται να συναλλάσσονται σε ξένο νόμισμα ή αγορά.
Σε αντίθεση με μια κλασική δημόσια εγγραφή, δεν πρόκειται για το ντεμπούτο της SK hynix στο χρηματιστήριο. Η κύρια εισαγωγή της παραμένει στον δείκτη Kospi της Σεούλ και η προσφορά στο Nasdaq απλώς ανοίγει έναν δεύτερο, σε δολάρια, δρόμο για τους επενδυτές που θέλουν να αποκτήσουν έκθεση στη μετοχή.
Η δευτερεύουσα εισαγωγή γίνεται ενώ η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας έχει ήδη ξεπεράσει το 1 τρισ. δολάρια (876 δισ. ευρώ), όριο που έχουν περάσει επίσης οι ανταγωνίστριες Samsung Electronics και Micron, μετά από άνοδο άνω του 200% φέτος.
Τα έσοδα θα χρηματοδοτήσουν νέες μονάδες παραγωγής, κυρίως ένα τεράστιο σύμπλεγμα στη Γιονγκίν, καθώς και την πρώτη μονάδα συσκευασίας της στις ΗΠΑ, στην Ιντιάνα.
Η κίνηση σχετίζεται εν μέρει και με την αποτίμηση. Οι κορεατικές εταιρείες τσιπ διαπραγματεύονται εδώ και χρόνια με έκπτωση έναντι των αμερικανικών ανταγωνιστών τους και μια εισαγωγή στο Nasdaq δίνει την ευκαιρία να περιοριστεί αυτό το χάσμα.
Η άνθηση της μνήμης για την τεχνητή νοημοσύνη και οι κίνδυνοι
Η επέκταση της τεχνητής νοημοσύνης έχει αλλάξει ριζικά τα οικονομικά της βιομηχανίας.
Καθώς οι πάροχοι hyperscale διοχετεύουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια σε κέντρα δεδομένων, οι τιμές μνήμης έχουν εκτοξευθεί: η DRAM έχει αυξηθεί κατά 44% και η NAND flash κατά 53% μέσα σε ένα μόνο τρίμηνο, σύμφωνα με τη Citi Research, ενώ οι κατασκευαστές έχουν ήδη προπουλήσει το μεγαλύτερο μέρος της παραγωγής τους για το 2026.
Η SK hynix ανακοίνωσε για το πρώτο τρίμηνο έσοδα άνω των 50 τρισ. γουόν (29 δισ. ευρώ) και λειτουργικά περιθώρια πάνω από 70%, επίπεδα πρωτόγνωρα για κατασκευάστρια τσιπ, και ελέγχει περίπου το 60% της αγοράς μνημών υψηλού εύρους ζώνης (HBM), σύμφωνα με την Counterpoint Research.
Ωστόσο, η συγκυρία είναι εύθραυστη.
Η αγορά μνήμης ήταν ανέκαθεν σκληρά κυκλική. Το ράλι που τροφοδότησε η τεχνητή νοημοσύνη και μεταμόρφωσε τη SK hynix έχει αρχίσει να τρίζει, καθώς οι μετοχές τσιπ κατρακύλησαν απότομα σε όλη την Ασία την περασμένη εβδομάδα και η Samsung έχασε πάνω από 100 δισ. δολάρια (87,5 δισ. ευρώ) σε χρηματιστηριακή αξία, παρότι ανακοίνωσε κέρδη-ρεκόρ.
Οι επενδυτές αναρωτιούνται όλο και περισσότερο αν τα τεράστια ποσά που δαπανώνται για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης θα αποδώσουν, ερώτημα που έθεσε και η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών στα τέλη Ιουνίου, όταν προειδοποίησε ότι η άνθηση μπορεί να σπείρει την επόμενη χρηματοπιστωτική κρίση.
Χτίστηκε, κατέρρευσε και ξαναχτίστηκε
Αυτές οι ανησυχίες δεν είναι καινούριες για τη SK hynix.
Η SK hynix έχει τις ρίζες της στη Gukdo Construction, που ιδρύθηκε το 1949 και το 1983 μπήκε στα ηλεκτρονικά ως Hyundai Electronics, μέλος του ομίλου Hyundai.
Η ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση στα τέλη της δεκαετίας του 1990 έφερε την καταστροφή. Στο πλαίσιο μιας αναδιάρθρωσης της κορεατικής οικονομίας με τη στήριξη του ΔΝΤ, η Hyundai απορρόφησε το τμήμα ημιαγωγών της ανταγωνίστριας LG, δημιουργώντας έναν γίγαντα που γρήγορα λύγισε κάτω από τα ίδια του τα χρέη.
Η σωτηρία ήρθε σταδιακά.
Το 2001 μετονομάστηκε σε Hynix Semiconductor, από τη συνένωση των λέξεων «high» και «electronics». Η εταιρεία προχώρησε σε περικοπές προσωπικού, πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων και διαχωρίστηκε από τη Hyundai. Η κερδοφορία επανήλθε, αλλά οι βίαιες διακυμάνσεις στην αγορά DRAM την άφηναν διαρκώς εκτεθειμένη.
Με την πρόσβαση σε κεφάλαια να έχει σχεδόν στερέψει, διασώθηκε το 2012 από τον τηλεπικοινωνιακό όμιλο SK Group και μετονομάστηκε σε SK hynix. Η εξαγορά αποδείχθηκε καθοριστική. Ο όμιλος SK διοχέτευσε κεφάλαια στις μνήμες υψηλού εύρους ζώνης, τότε μια ακριβή και ζημιογόνα τεχνολογία στην οποία λίγοι πίστευαν.
Σήμερα έχει εξελιχθεί στο πιο δυσεύρετο αγαθό στην υπολογιστική ισχύ για τεχνητή νοημοσύνη. Και η εταιρεία απασχολεί σχεδόν 46.900 εργαζομένους.