Στοιχεία δείχνουν ότι η τέταρτη οικονομία στον κόσμο εμφανίζει βραδύτερη του αναμενομένου ανάπτυξη στο β΄ τρίμηνο
Δύο στοιχεία ήρθαν σε σύγκρουση στο Τόκιο με διαφορά λίγων ωρών.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Οι επενδυτές στην αγορά ομολόγων ώθησαν την απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου σε υψηλό τριών δεκαετιών, προτού η κυβέρνηση ανακοινώσει ότι η ανάπτυξη ήταν σχεδόν η μισή από τον ρυθμό που προέβλεπαν οι οικονομολόγοι, ένας συνδυασμός που λέει πολλά για το τι κινεί πραγματικά τις αγορές της Ιαπωνίας αυτή την περίοδο.
Η οικονομία αναπτύχθηκε με ετησιοποιημένο ρυθμό 1,1% το δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με τα στοιχεία του Γραφείου του Υπουργικού Συμβουλίου, πολύ κάτω από την πρόβλεψη για 2,0% και μειωμένο σε σχέση με τον αναθεωρημένο προς τα κάτω ρυθμό 1,9% του πρώτου τριμήνου.
Σε τριμηνιαία βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε μόλις κατά 0,3% έναντι πρόβλεψης 0,5%, σηματοδοτώντας τρίτη συνεχόμενη περίοδο ανάπτυξης. Η ιδιωτική κατανάλωση έμεινε αμετάβλητη και οι επενδύσεις παγίου κεφαλαίου υποχώρησαν κατά 1,2%, ενώ οι καθαρές εξαγωγές, ενισχυμένες από το ασθενές γιεν, πρόσθεσαν 0,5 ποσοστιαίες μονάδες στην ανάπτυξη.
Η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου (JGB) άγγιξε νωρίτερα μέσα στην ημέρα το 2,93%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 1996, προτού υποχωρήσει ελαφρά μόλις ανακοινώθηκαν τα στοιχεία του ΑΕΠ.
Το χάσμα ανάμεσα στην υποτονική ανάπτυξη και στις αυξανόμενες αποδόσεις ομολόγων δείχνει τι κινεί τώρα τα ιαπωνικά ομόλογα: όχι η ανάπτυξη, αλλά ο πληθωρισμός και το νόμισμα.
Ο αποπληθωριστής του ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,6% σε ετήσια βάση και οι χρηματιστές στοιχηματίζουν όλο και περισσότερο ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει το βασικό της επιτόκιο, το οποίο βρίσκεται σήμερα στο 1% και ήδη σε υψηλό τριών δεκαετιών, πιθανότατα από τον Σεπτέμβριο, για να περιορίσει τον πληθωρισμό και να στηρίξει το γιεν.
Τόκιο και Ουάσινγκτον δαπανούν δισεκατομμύρια: υπερασπίζονται το γιεν
Το γιεν υποχώρησε στα 163,73 ανά δολάριο ΗΠΑ στα τέλη Ιουλίου, στο χαμηλότερο επίπεδο περίπου τεσσάρων δεκαετιών, γεγονός που οδήγησε την Ιαπωνία και τις ΗΠΑ στην πρώτη κοινή παρέμβασή τους στην αγορά συναλλάγματος από το 2011.
Η Ιαπωνία διέθεσε εκτιμώμενα 85 δισ. δολάρια (73,3 δισ. ευρώ) μόνο στις δύο πρώτες ημέρες, ενώ η παρέμβαση των ΗΠΑ ήταν πολύ πιο περιορισμένη, σύμφωνα με τη Goldman Sachs.
Η κίνηση αυτή επανέφερε το γιεν γύρω στα 159 ανά δολάριο ΗΠΑ.
Σήμερα υπάρχει μεγάλο χάσμα μεταξύ των ιαπωνικών και των αμερικανικών επιτοκίων, με το βασικό επιτόκιο της Fed να παραμένει στο 3,50% έως 3,75%. Η συνεδρίαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας τον Σεπτέμβριο θεωρείται η επόμενη δοκιμασία για το αν μπορεί να διατηρηθεί η ανάκαμψη του νομίσματος.
Η αγορά ομολόγων της Ιαπωνίας έχει σημασία πολύ πέρα από το Τόκιο, λόγω της στρατηγικής carry trade στο γιεν, όπου οι επενδυτές δανείζονται φθηνά σε γιεν για να χρηματοδοτήσουν αγορές τίτλων με υψηλότερη απόδοση στο εξωτερικό, από αμερικανικά κρατικά ομόλογα έως χρέος αναδυόμενων αγορών.
Η άνοδος των ιαπωνικών αποδόσεων διαβρώνει την κερδοφορία αυτής της στρατηγικής και μπορεί να οδηγήσει σε γρήγορη αποσυμφόρηση θέσεων, όπως συνέβη τον Αύγουστο του 2024, όταν μια αύξηση επιτοκίου από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, σε συνδυασμό με αδύναμα στοιχεία για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ, οδήγησε τον Nikkei σε πτώση άνω του 12% σε μία συνεδρίαση και έκοψε περίπου 3% από τον S&P 500.
Με τις αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων σε υψηλά τριών δεκαετιών και με την αγορά να αναμένει ακόμη περισσότερη σύσφιξη της πολιτικής, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι προϋποθέσεις για ένα αντίστοιχο σοκ παραμένουν.