Οι ευρωπαϊκές αποδόσεις ομολόγων σε υψηλά πολλών ετών καθώς συνεχίζεται το παγκόσμιο ξεπούλημα

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν εκ νέου αυτή την εβδομάδα, με ορισμένες να φτάνουν σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από την εποχή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, καθώς η κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή απειλεί να διατηρήσει τις τιμές της ενέργειας – και, κατ’ επέκταση, τον πληθωρισμό – σε υψηλά επίπεδα.

ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ

ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ

Καθώς η σύγκρουση δεν δείχνει κανένα σημάδι αποκλιμάκωσης, οι επενδυτές προετοιμάζονται για νέο άλμα του πληθωρισμού, που θα μπορούσε να αυξήσει τις πιέσεις προς τις κεντρικές τράπεζες να σφίξουν περαιτέρω τη νομισματική πολιτική, καθιστώντας τον δανεισμό ακριβότερο.

Οι προοπτικές για τις προμήθειες αργού πετρελαίου επιδεινώθηκαν περαιτέρω, αφού οι αντάρτες Χούθι της Υεμένης, που στηρίζονται από το Ιράν, έπληξαν αρκετούς σαουδαραβικούς ενεργειακούς στόχους και προέλασαν προς τα Στενά Μπαμπ ελ-Μαντέμπ.

Ο υδάτινος αυτός δίαυλος αποτελεί βασική εναλλακτική διαδρομή για τις παγκόσμιες αποστολές ενέργειας, όσο τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν ουσιαστικά κλειστά και οι συγκρούσεις μεταξύ αμερικανικών δυνάμεων και Ιράν δεν δείχνουν να κοπάζουν.

Το διεθνές σημείο αναφοράς, το πετρέλαιο Brent, διαπραγματεύτηκε πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι τις τελευταίες ημέρες. Το πρωί της Παρασκευής, το συμβόλαιο άμεσης λήξης κινούνταν λίγο κάτω από τα 106 δολάρια το βαρέλι.

Το κόστος δανεισμού των κυβερνήσεων στην Ευρώπη αυξήθηκε ραγδαία, μετά την απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να αυξήσει τα επιτόκια την Πέμπτη, ανεβάζοντας το επιτόκιο καταθέσεων από 2,25% σε 2,5%, και προειδοποιώντας ότι ο πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει «πολύ πάνω από τον στόχο για παρατεταμένη περίοδο».

Η πιο υψηλή πρόβλεψη για τον πληθωρισμό και ο πιο αυστηρός του αναμενόμενου τόνος της ΕΚΤ οδήγησαν τους επενδυτές να αναθεωρήσουν προς τα πάνω τις προσδοκίες τους για νέες αυξήσεις επιτοκίων.

Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς Bund διαμορφωνόταν γύρω στο 3,5% το πρωί της Παρασκευής. Η αντίστοιχη γαλλική απόδοση ήταν περίπου 94 μονάδες βάσης υψηλότερα, γύρω στο 4,44%. Οι αποδόσεις των 10ετών ιταλικών ομολόγων βρίσκονταν περίπου στο 4,37%, ενώ οι ισπανικές αντίστοιχες γύρω στο 3,96%.

Η απόδοση του 10ετούς βρετανικού κρατικού ομολόγου υποχώρησε προς το 5,35% την Παρασκευή, καθώς οι τιμές της ενέργειας υποχώρησαν από τα υψηλά της Πέμπτης, ενόψει μιας σημαντικής έκθεσης για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ.

Η απόδοση του 10ετούς gilt είχε φτάσει το 5,378% την Πέμπτη, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Οι αποδόσεις των 20ετών και 30ετών gilts ανέβηκαν στο 5,895% και 5,948% αντίστοιχα, τα υψηλότερα επίπεδα από το 1998.

Την ίδια ώρα, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων αμερικανικών κρατικών ομολόγων έφτασαν σε νέα πολυετή υψηλά, μετά τα στοιχεία που έδειξαν αύξηση του χονδρικού πληθωρισμού στις ΗΠΑ, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να αυξήσει τα επιτόκια την επόμενη εβδομάδα.

Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου ξεπέρασε το 5,38% την Παρασκευή, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού τίτλου πλησίασε το πολυσυζητημένο όριο του 5% και διαμορφωνόταν γύρω στο 4,95% το πρωί της Παρασκευής στην Ευρώπη, κοντά στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών ετών.

Πρόσθετες πιέσεις προέκυψαν μετά την απόφαση του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών να επαναγοράσει ομόλογα αξίας 5,2 δισ. δολαρίων (4,5 δισ. ευρώ), ποσό χαμηλότερο από το όριο των 6 δισ. δολαρίων της πράξης και λιγότερο από το μισό των 10,5 δισ. δολαρίων που προσέφεραν οι επενδυτές.

Στην Ασία, η απόδοση του ιαπωνικού 10ετούς κρατικού ομολόγου ανέβηκε περίπου στο 2,98%, λίγο κάτω από το επίπεδο του 3% που είχε φτάσει νωρίτερα μέσα στον μήνα, για πρώτη φορά από το 1996.

Το χρέος που συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη ανταγωνίζεται για τα κεφάλαια των επενδυτών

Οι κυβερνήσεις επιδιώκουν να προσελκύσουν επενδυτές σε μια περίοδο που τεράστια ποσά χρέους συνδεδεμένου με την τεχνητή νοημοσύνη εισέρχονται επίσης στις παγκόσμιες αγορές.

Μεγάλοι «hyperscalers», όπως η Alphabet και η Amazon, έχουν εκδώσει μέχρι στιγμής το 2026 χρέος άνω των 200 δισ. δολαρίων (172 δισ. ευρώ), περισσότερο από το διπλάσιο του ποσού που άντλησαν συνολικά πέρυσι, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG που επικαλείται το Reuters.

Μια ευρύτερη εκτίμηση της Goldman Sachs, η οποία περιλαμβάνει χρέος που συνδέεται με κέντρα δεδομένων και άλλη υποδομή τεχνητής νοημοσύνης, ανεβάζει την έκδοση χρέους σχετικού με την τεχνητή νοημοσύνη σχεδόν στα 500 δισ. δολάρια (431 δισ. ευρώ) έως τις αρχές Αυγούστου.

Οι αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες στρέφονται ολοένα και περισσότερο στην αγορά ομολόγων της ευρωζώνης για να χρηματοδοτήσουν τις επενδύσεις τους. Σύμφωνα με ανάρτηση σε ιστολόγιο της ΕΚΤ που δημοσιεύθηκε στις 31 Αυγούστου, εκτιμάται ότι θα χρειαστούν συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες άνω του 1 τρισ. δολαρίων (862 δισ. ευρώ) έως το 2028.

Το ευρώ αντιστοιχεί σχεδόν στο 10% των ομολόγων που έχουν εκδώσει αυτοί οι hyperscalers. Η είσοδός τους προσφέρει στους Ευρωπαίους επενδυτές ομολόγων μεγαλύτερη έκθεση σε τεχνολογικές εταιρείες.

Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό, καθώς ο τεχνολογικός κλάδος αποτελεί πολύ μικρότερο ποσοστό των δεικτών ομολόγων της ευρωζώνης: το βάρος του είναι περίπου στο ένα τρίτο σε σχέση με τους αντίστοιχους αμερικανικούς δείκτες.

Ερευνητές της ΕΚΤ ανέφεραν ότι η αυξανόμενη παρουσία των hyperscalers θα μπορούσε με την πάροδο του χρόνου να ωθήσει προς τα πάνω το κόστος δανεισμού σε διάφορους κλάδους. Οι επενδυτές ενδέχεται να πουλήσουν ή να αποφεύγουν άλλα ομόλογα για να δημιουργήσουν χώρο στα χαρτοφυλάκιά τους για τις μεγάλες εκδόσεις τεχνολογικών εταιρειών, αναγκάζοντας τους ανταγωνιστικούς εκδότες να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις.

Οι ερευνητές σημείωσαν ότι αυτή η πίεση θα μπορούσε δυνητικά να επεκταθεί στα κρατικά και στα υπερεθνικά ομόλογα. Τόνισαν, ωστόσο, ότι τη στιγμή της ανάλυσής τους δεν διαπιστώνονταν τέτοιες επιδράσεις διάχυσης στην ευρωζώνη, κάτι που αποδίδουν στο ακόμη περιορισμένο μέγεθος των εκδόσεων μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών και στην ανθεκτικότητα των αγορών κρατικών ομολόγων.