Η ΕΚΤ αφήνει αμετάβλητα τα επιτόκια: η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού δίνει χρόνο, αλλά η άνοδος της ενέργειας κρατά πιθανή νέα αύξηση το φθινόπωρο
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα άφησε αμετάβλητα τα επιτόκια την Πέμπτη, διατηρώντας στάση αναμονής καθώς εξετάζει σε ποιον βαθμό το επίμονο ενεργειακό σοκ από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή θα περάσει στον πληθωρισμό της ευρωζώνης.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ διατήρησε το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων στο 2,25%, με το βασικό επιτόκιο αναχρηματοδότησης να παραμένει στο 2,4% και το επιτόκιο της οριακής χρηματοδοτικής διευκόλυνσης στο 2,65%.
Η νομισματική πολιτική για την ευρωζώνη καθορίζεται μέσω αυτών των τριών βασικών επιτοκίων, με το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων να λειτουργεί ως κύριο σημείο αναφοράς.
«Οι προοπτικές για τις τιμές της ενέργειας, παρότι εξαιρετικά ευμετάβλητες, βρίσκονται αυτή τη στιγμή κοντά στο βασικό σενάριο των προβολών του προσωπικού του Ευρωσυστήματος του Ιουνίου και πολύ πάνω από τα επίπεδα που είχαν καταγραφεί πριν από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή», αναφέρεται στην ανακοίνωση της κεντρικής τράπεζας.
«Η αβεβαιότητα παραμένει υψηλή και η πλήρης πληθωριστική επίδραση του ενεργειακού σοκ δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί. Το Διοικητικό Συμβούλιο παρακολουθεί συνεπώς στενά την ένταση και τη διάρκεια του σοκ, καθώς και τις έμμεσες και δευτερογενείς επιπτώσεις του», προστίθεται.
Η απόφαση ακολουθεί την επιβεβαίωση, την περασμένη εβδομάδα, ότι ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη υποχώρησε τον Ιούνιο στο 2,8% από 3,2% τον Μάιο, σημειώνοντας την πρώτη μείωση φέτος, ενώ ο δομικός ρυθμός ανόδου των τιμών επιβραδύνθηκε στο 2,4%.
Η παύση αυτή έρχεται μόλις έξι εβδομάδες αφότου η ΕΚΤ αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά σχεδόν μετά από τρία χρόνια, σε αντίδραση στο πολεμικό ενεργειακό σοκ που είχε ανεβάσει τον πληθωρισμό στο υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2023.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ έχει φροντίσει να αφήσει την πόρτα ανοιχτή.
Στο φόρουμ της κεντρικής τράπεζας στη Σίντρα, η Λαγκάρντ επέμεινε ότι η κίνηση του Ιουνίου δεν ήταν μια «ασφαλιστική» αύξηση, αλλά απάντηση σε ένα υπαρκτό πρόβλημα πληθωρισμού, καθώς οι προβολές έδειχναν επιστροφή στον στόχο του 2% μόνο προς τα τέλη του 2027 και μόνο εφόσον η νομισματική πολιτική σφιχτεί περαιτέρω.
Η Λαγκάρντ αρνήθηκε επίσης να προαναγγείλει μια συγκεκριμένη πορεία, λέγοντας ότι «η εκ των προτέρων καθοδήγηση δεν βρίσκεται αυτή τη στιγμή στο τραπέζι».
Ο Ιούλιος δεν αποτελεί γύρο προβλέψεων και, για παράδειγμα, οι οικονομολόγοι της ING είχαν υποστηρίξει ότι η τράπεζα θα προτιμούσε να περιμένει τις νέες προβολές του Σεπτεμβρίου, όταν θεωρούν πιο ρεαλιστικό ενδεχόμενο μια δεύτερη αύξηση.
Η δυσκολία είναι ότι το σοκ που είχε οδηγήσει στην αύξηση του Ιουνίου έχει επιστρέψει.
Το πετρέλαιο πλησίασε τα 120 δολάρια το βαρέλι τον Μάρτιο, πριν υποχωρήσει γύρω στα 72 δολάρια μετά τη σύναψη μιας προσωρινής ειρηνευτικής συμφωνίας στα τέλη Ιουνίου, όμως η εκεχειρία έχει κλονιστεί σοβαρά αυτόν τον μήνα, με τις ΗΠΑ και το Ιράν να ανταλλάσσουν νέες επιθέσεις, ενώ οι επιθέσεις σε τάνκερ και οι ανανεωμένες κυρώσεις έχουν ωθήσει το Brent και πάλι πάνω από τα 90 δολάρια το βαρέλι.
Μια παρατεταμένη άνοδος των τιμών ενέργειας θα περνούσε στους λογαριασμούς των νοικοκυριών και στον συνολικό πληθωρισμό στο δεύτερο μισό του έτους, ακριβώς οι δευτερογενείς επιπτώσεις που φοβούνται αυτή την περίοδο οι κεντρικοί τραπεζίτες.
Η ΕΚΤ και οι ομόλογές της
Όπως δείχνει το γράφημα, η Φρανκφούρτη έχει σφίξει τη στάση της, ξεκινώντας από επίπεδα που ήταν προηγουμένως πολύ χαμηλότερα από εκείνα των ομολόγων της.
Το εύρος στόχος της Federal Reserve βρίσκεται μεταξύ 3,50% και 3,75% και το επιτόκιο της Τράπεζας της Αγγλίας στο 3,75%, ενώ η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας διατηρείται στο μηδέν.
Και οι δύο μεγαλύτερες αντίστοιχες τράπεζες της ΕΚΤ λαμβάνουν νέες αποφάσεις την επόμενη εβδομάδα.
Η Fed ανακοινώνει την επόμενη Τετάρτη, με τις αγορές παραγώγων να αποδίδουν περίπου 89% πιθανότητα σε διατήρηση των επιτοκίων, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME, μετά την ομόφωνη απόφαση του Ιουνίου και τις προβολές που δεν προμηνύουν μειώσεις μέσα στη χρονιά.
Η Τράπεζα της Αγγλίας ακολουθεί την επόμενη ημέρα, στις 30 Ιουλίου, συνοδεία νέων προβλέψεων, και οι οικονομολόγοι αναμένουν σχεδόν ομόφωνα διατήρηση του επιτοκίου στο 3,75%, αν και δημοσκόπηση του Reuters έδειξε ότι σχεδόν το 40% εκτιμά πως θα υπάρξει τουλάχιστον μία αύξηση μέχρι το τέλος του έτους, μετά το αποτέλεσμα της συνεδρίασης του Ιουνίου, όπου δύο υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ψήφισαν υπέρ αύξησης στο 4%.
Προς το παρόν, η ΕΚΤ είναι η μόνη μεγάλη δυτική κεντρική τράπεζα που έχει ήδη αυξήσει τα επιτόκια σε αυτόν τον κύκλο.