Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι επιφυλακτική όσον αφορά τις πιθανές μειώσεις των επιτοκίων, δίνοντας έμφαση στην ευελιξία ενόψει της συνεδρίασης της 12ης Σεπτεμβρίου
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗΗ Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) είναι προσεκτική όσον αφορά στις πιθανές μειώσεις των επιτοκίων, επιλέγοντας να προσεγγίσει τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου με ανοιχτό μυαλό και με γνώμονα μια ευρεία αξιολόγηση των επικείμενων οικονομικών στοιχείων.
Ουσιαστικά, δεν θα πρέπει να θεωρείται δεδομένο ότι θα υπάρξει μείωση των επιτοκίων στη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής της 12ης Σεπτεμβρίου στη Φρανκφούρτη, σε πλήρη αντίθεση με τις προσδοκίες της αγοράς, οι οποίες σε μεγάλο βαθμό αναμένουν μείωση των επιτοκίων τον επόμενο μήνα.
Αυτή η επιφυλακτική στάση περιγράφεται λεπτομερώς στον πρόσφατα δημοσιευμένο απολογισμό της συνεδρίασης νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ που πραγματοποιήθηκε στις 17-18 Ιουλίου 2024.
Το έγγραφο αντανακλά την αίσθηση της επιφυλακτικότητας μεταξύ των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου, τα οποία είναι επιφυλακτικά ως προς την πρόωρη ανάληψη δεσμεύσεων για μια συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.
"Δεν θα πρέπει να υπάρξει καμία εκ των προτέρων δέσμευση σε μια συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων, δεδομένης της αβεβαιότητας που περιβάλλει τον ρυθμό με τον οποίο ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στον στόχο", σημειώνεται στον απολογισμό.
Αυτό αντανακλά τη συναίνεση του Διοικητικού Συμβουλίου ότι η ευελιξία είναι ζωτικής σημασίας στο τρέχον οικονομικό περιβάλλον, καθώς η πορεία του πληθωρισμού παραμένει αβέβαιη.
Προτιμάται η σταδιακή προσαρμογή της πολιτικής
Ο απολογισμός της ΕΚΤ αποκαλύπτει επίσης ότι μια προσεκτική προσέγγιση θα επέτρεπε στη Φρανκφούρτη να αντιδράσει σταδιακά, εάν ο πληθωρισμός αποδειχθεί πιο επίμονος από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος.
"Το Διοικητικό Συμβούλιο θα μπορούσε να έχει την πολυτέλεια να είναι υπομονετικό και να περιμένει περισσότερα στοιχεία για να επιβεβαιώσει ότι ο αποπληθωρισμός βρίσκεται όντως σε καλό δρόμο", προστίθεται στο έγγραφο.
Τα μέλη ανέφεραν ότι η συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου θεωρείται ως κατάλληλη στιγμή για την επανεκτίμηση του επιπέδου περιορισμού της νομισματικής πολιτικής, αλλά ενώ η εξάρτηση από τα δεδομένα παραμένει βασική, δεν θα πρέπει να μεταφραστεί σε υπερβολική έμφαση σε μεμονωμένα σημεία δεδομένων.
Ανθεκτικότητα του πληθωρισμού των υπηρεσιών και ανησυχίες για στασιμοπληθωρισμό
Τα πιο πρόσφατα στοιχεία υπογράμμισαν ότι ο πληθωρισμός ήταν πιο ανθεκτικός από ό,τι αναμενόταν, ακόμη και όταν οι δείκτες οικονομικής δραστηριότητας υπολειτούργησαν.
Τα μέλη σημείωσαν ότι "οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές έχουν γίνει έτσι κάπως πιο "στασιμοπληθωριστικές"", με τους κινδύνους ανάπτυξης να είναι στραμμένοι προς τα κάτω.
Τα μέλη επεσήμαναν ότι οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές για την ανάπτυξη έχουν επιδεινωθεί, όπως προκύπτει τόσο από τα "μαλακά" όσο και από τα "σκληρά" στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων των αδύναμων δεικτών PMI της μεταποίησης. Η οικονομία παραμένει μη ισορροπημένη, με την ανάκαμψη να οφείλεται κυρίως στον τομέα των υπηρεσιών.
Παρά τις προκλήσεις αυτές, η αγορά εργασίας εξακολουθεί να επιδεικνύει ανθεκτικότητα. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε σταθερό στο 6,4% τον Μάιο, το χαμηλότερο ποσοστό από την έναρξη του ευρώ, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι η οικονομία μπορεί να έχει μια ήπια προσγείωση.
Η πολιτική αβεβαιότητα εξακολουθεί να επιβαρύνει τις αποφάσεις
Η δημοσιονομική πολιτική αναδείχθηκε επίσης σε σημείο ανησυχίας, με τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να είναι επιφυλακτικοί ότι η πολιτική αβεβαιότητα και οι αλλαγές στις κυβερνήσεις σε ολόκληρη την ευρωζώνη θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε λιγότερη δημοσιονομική εξυγίανση από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.
Ο πληθωρισμός προβλέπεται να κυμανθεί γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα για το υπόλοιπο του έτους, εν μέρει λόγω των επιδράσεων βάσης που σχετίζονται με τις τιμές της ενέργειας, προτού μειωθεί σταδιακά προς τον στόχο κατά το δεύτερο εξάμηνο του επόμενου έτους και σταθεροποιηθεί γύρω στο 2% έως το 2026.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗΤο Διοικητικό Συμβούλιο υπογράμμισε την επιμονή του πληθωρισμού των υπηρεσιών ως κεντρικό παράγοντα στη διαμόρφωση των συνολικών προοπτικών για τον πληθωρισμό.
Ο πληθωρισμός των υπηρεσιών παραμένει επίμονα υψηλός, κυμαινόμενος γύρω στο 4% από τα τέλη του 2023, με τον πυρήνα του πληθωρισμού να δείχνει επίσης ανθεκτικότητα. Οι ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό εξακολουθούν να υφίστανται, ιδίως εάν οι μισθοί ή τα κέρδη αυξηθούν περισσότερο από το αναμενόμενο ή εάν οι γεωπολιτικές εντάσεις ωθήσουν τις τιμές της ενέργειας σε υψηλότερα επίπεδα.
Υπό το πρίσμα αυτών των παραγόντων, τα μέλη κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι δικαιολογείται μια προσεκτική αντίδραση της πολιτικής, καθώς ο πληθωρισμός υποχωρεί μόνο σταδιακά. Η συνεχιζόμενη ενίσχυση της ζήτησης υπηρεσιών και των κερδών υποδηλώνει ότι η μετάδοση της νομισματικής πολιτικής στους πιο πληθωριστικούς τομείς της οικονομίας παραμένει περιορισμένη, γεγονός που καθιστά αναγκαία μια μετρημένη προσέγγιση από την ΕΚΤ.
Αντιδράσεις της αγοράς
Το ευρώ παρέμεινε σταθερό έναντι του δολαρίου μετά τη δημοσιοποίηση του απολογισμού της ΕΚΤ. Το ενιαίο νόμισμα διαπραγματευόταν στο 1,1130 έναντι του δολαρίου στις 14:00 CET, κοντά στο υψηλό 13 μηνών που είχε επιτευχθεί κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της Τετάρτης, η οποία σηματοδότησε την τέταρτη διαδοχική ημέρα κερδών.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗΟι μετοχές της Ευρωζώνης είχαν μια σχετικά ήρεμη συνεδρίαση την Πέμπτη, με τον ευρύτερο δείκτη Euro Stoxx 50 να σημειώνει άνοδο 0,2%. Μεταξύ των κορυφαίων κερδισμένων ήταν η Deutsche Bank, με άνοδο 3,1%, και η Inditex, με άνοδο 1,8%.
Ο ισπανικός δείκτης IBEX 35 υπεραπέδωσε, σημειώνοντας άνοδο 0,8%, ενώ τόσο ο DAX όσο και ο CAC 40 κέρδισαν 0,2%. Ο ιταλικός δείκτης FTSE MIB παρέμεινε αμετάβλητος.