Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων αυξάνονται, παρά τα σταθερά στοιχεία πληθωρισμού, καθώς η εκτίναξη των ιαπωνικών αποδόσεων τροφοδοτεί παγκόσμια ανατιμολόγηση.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων έχουν ανέβει απότομα τις τελευταίες ημέρες, υπό την επίδραση ενός παγκόσμιου ξεπουλήματος στις αγορές που πυροδοτήθηκε από την άνοδο των ιαπωνικών αποδόσεων, παρότι ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη δείχνει ελάχιστα σημάδια επιτάχυνσης.
Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις της Eurostat την Τρίτη, ο ετήσιος πληθωρισμός στην ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 2,2% τον Νοέμβριο, μια ήπια άνοδος από το 2,1% του Οκτωβρίου και σε γενικές γραμμές σύμφωνη με τις προσδοκίες των αναλυτών.
Παρά την αύξηση, σε μηνιαία βάση οι τιμές υποχώρησαν κατά 0,3%, καταγράφοντας την πρώτη μηνιαία πτώση από τον Ιανουάριο και υποδηλώνοντας ότι οι αποπληθωριστικές πιέσεις παραμένουν παρούσες.
Ο δομικός πληθωρισμός, που αφαιρεί ευμετάβλητα στοιχεία όπως η ενέργεια και τα τρόφιμα, παρέμεινε αμετάβλητος στο 2,4%, ελαφρώς κάτω από τις προβλέψεις των οικονομολόγων για 2,5%. Οι υπηρεσίες συνέχισαν να αποτελούν τον κύριο οδηγό του πληθωρισμού με 3,5%, ακολούθησαν τα τρόφιμα, το αλκοόλ και ο καπνός με 2,5%. Οι τιμές της ενέργειας, την ίδια ώρα, παρέμειναν αρνητικός παράγοντας, με πτώση 0,5% έναντι υποχώρησης 0,9% τον Οκτώβριο.
Μεταξύ των κρατών μελών, η Εσθονία κατέγραψε τον υψηλότερο ετήσιο πληθωρισμό τον Νοέμβριο, στο 4,7%, ακολουθούμενη από την Κροατία με 4,3%. Αντίθετα, η Κύπρος και η Γαλλία σημείωσαν μόνο οριακές ετήσιες αυξήσεις στις τιμές καταναλωτή, στο 0,2% και στο 0,8% αντίστοιχα.
Σε μηνιαία βάση, η μεγαλύτερη άνοδος σημειώθηκε στη Λιθουανία, κατά 0,4%, ενώ αρκετές χώρες κατέγραψαν πτώση. Η Μάλτα είχε τη μεγαλύτερη υποχώρηση, με τις τιμές να μειώνονται κατά 3,3%, και ακολούθησε η Ολλανδία με μείωση 1,4%.
«Ο γενικός δείκτης συνεχίζει να κινείται κοντά στον στόχο 2% της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, αλλά η υποκείμενη εικόνα παραμένει ανομοιογενής», δήλωσε ο καθηγητής Τζο Νέλις, οικονομικός σύμβουλος στην MHA.
«Η τάση αποπληθωρισμού παραμένει, αλλά είναι εύθραυστη, και οι πιέσεις από τον τομέα των υπηρεσιών εξακολουθούν να είναι επίμονες».
Διαφορετικά στοιχεία την Τρίτη έδειξαν ότι το εποχικά προσαρμοσμένο ποσοστό ανεργίας της ευρωζώνης διαμορφώθηκε στο 6,4% τον Οκτώβριο, αμετάβλητο σε σχέση με τον Σεπτέμβριο και ελαφρώς πάνω από τις εκτιμήσεις.
Η ανεργία των νέων παρέμεινε αυξημένη στο 14,8%.
Μεταξύ των μεγάλων οικονομιών, η Ισπανία είχε το υψηλότερο ποσοστό ανεργίας, στο 10,5%, ακολούθησαν η Γαλλία με 7,7% και η Ιταλία με 6%, ενώ η Γερμανία (3,8%) και η Ολλανδία (4%) εμφάνισαν τα χαμηλότερα ποσοστά.
Σε σύγκριση με τον Οκτώβριο του 2024, το ποσοστό ανεργίας του μπλοκ αυξήθηκε οριακά από το 6,3%.
Η Ιαπωνία πυροδοτεί επανατιμολόγηση των ομολόγων παγκοσμίως
Παρά τη γενικά ήπια προοπτική για τον πληθωρισμό και την υποτονική οικονομική δραστηριότητα στην ευρωζώνη, οι αποδόσεις των ομολόγων εκτινάχθηκαν στις τελευταίες συνεδριάσεις. Ο βασικός καταλύτης: οι προσδοκίες για νομισματική σύσφιξη στην Ιαπωνία.
Τη Δευτέρα, η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου εκτινάχθηκε σε υψηλό 19 ετών, προτού την Τρίτη σταθεροποιηθεί γύρω στο 1,86%. Η απότομη κίνηση ακολούθησε δηλώσεις με αυστηρό τόνο από τον διοικητή της Τράπεζας της Ιαπωνίας, Καζούο Ουέντα, ο οποίος ανέφερε ότι η κεντρική τράπεζα θα «ζυγίσει τα υπέρ και τα κατά» μιας αύξησης επιτοκίων και θα ενεργήσει «αναλόγως».
Η τιμολόγηση στην αγορά υποδηλώνει πλέον πιθανότητα 80% για αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας στις 19 Δεκεμβρίου, με ακόμη υψηλότερες πιθανότητες για τον Ιανουάριο.
Στρατηγικοί αναλυτές της BBVA ανέφεραν ότι οι δηλώσεις του Ουέντα παραπέμπουν σε αναπροσαρμογή και όχι σε πλήρη αλλαγή πολιτικής, σημειώνοντας ότι «τα πραγματικά επιτόκια θα παραμείνουν βαθιά αρνητικά».
Οι αποδόσεις των γερμανικών 30ετών ομολόγων αυξήθηκαν τη Δευτέρα κατά 6 μονάδες βάσης, στο 3,40%, πλησιάζοντας τα υψηλά που είχαν σημειωθεί στις αρχές Σεπτεμβρίου, τα οποία ήταν τα ισχυρότερα επίπεδα από τα μέσα του 2011. Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων επίσης ανέβηκαν κατά 6 μονάδες βάσης, στο 2,75%.
Ο Φραντσέσκο Πεζόλε της ING σημείωσε ότι ο τόνος του διοικητή Ουέντα ήταν απροσδόκητα «σκληρός», προσθέτοντας ότι η πολιτική αντίθεση στις αυξήσεις επιτοκίων, που προηγουμένως θεωρούνταν δεδομένη υπό τη νέα πρωθυπουργό Σανάε Τακαΐτσι, ίσως να μην αποτελεί πλέον περιορισμό.
«Οι αγορές πιάστηκαν απροετοίμαστες», είπε ο Πεζόλε.
Επιπτώσεις για την ΕΚΤ
Οι ανοδικές πιέσεις στις ευρωπαϊκές αποδόσεις έρχονται σε μια λεπτή συγκυρία για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η οποία ευρέως αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην τελευταία συνεδρίαση του έτους, τον Δεκέμβριο. Οι αναλυτές δεν βλέπουν μειώσεις στο άμεσο μέλλον, με τον πληθωρισμό στις υπηρεσίες και την ασθενική οικονομική ανάπτυξη να δημιουργούν έναν γρίφο πολιτικής.
«Τα επιτόκια στο 2% είναι ήδη χαμηλά», είπε ο Νέλις. «Στο τρέχον περιβάλλον, είναι απίθανο να δούμε τις κεντρικές τράπεζες στις δυτικές οικονομίες να τα μειώνουν πολύ χαμηλότερα».
Παρότι ο πληθωρισμός φαίνεται γενικά υπό έλεγχο, οι δευτερογενείς επιδράσεις από τις παγκόσμιες αγορές, ιδίως από την Ιαπωνία, θα μπορούσαν να συνεχίσουν να ωθούν ανοδικά τις αποδόσεις στην ευρωζώνη το προσεχές διάστημα, ακόμη και χωρίς ισχυρούς εγχώριους καταλύτες.