Δύο εφάπαξ επιβαρύνσεις σχεδόν εξαφάνισαν τα λειτουργικά κέρδη της Porsche AG το 2025, μια κατάρρευση που αναδεικνύει τις προκλήσεις που βρίσκονται μπροστά μας για τη μακροπρόθεσμη στρατηγική της Ευρώπης για τα ηλεκτρικά αυτοκίνητα.
Η Porsche AG κατέγραψε δύο μεγάλες εφάπαξ λογιστικές δαπάνες το 2025, οι οποίες, στα χαρτιά, μείωσαν τα λειτουργικά της κέρδη κατά 98% - από 5,3 δισ. ευρώ σε μόλις 90 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με την έκθεση αποτελεσμάτων του ομίλου Volkswagen για το σύνολο του έτους.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Οι χρεώσεις δεν σημαίνουν ότι η Porsche AG έχασε αυτά τα χρήματα με τη συμβατική έννοια. Πρόκειται για λογιστικές εγγραφές, που απαιτούνται βάσει των τυποποιημένων κανόνων αναφοράς, οι οποίες αντικατοπτρίζουν το κόστος μιας σημαντικής αλλαγής στρατηγικής.
Η πρώτη, αξίας 2,7 δισεκατομμυρίων ευρώ, είναι μια απομείωση της υπεραξίας. Η υπεραξία είναι η αξία που αποδίδεται στο εμπορικό σήμα της Porsche, στις μελλοντικές δυνατότητες κέρδους και στη θέση της στην αγορά, όπως αποτυπώνεται στον ισολογισμό της Volkswagen.
Όταν μια εταιρεία αναθεωρεί προς τα κάτω τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες της για τα κέρδη της, οι λογιστικοί κανόνες απαιτούν να απομειώσει την υπεραξία ώστε να αντικατοπτρίζει τη χαμηλότερη προβλεπόμενη αξία.
Δεν αλλάζουν χέρια μετρητά και πρόκειται για διόρθωση ενός αριθμού στον ισολογισμό.
Η δεύτερη, αξίας 2,0 δισεκατομμυρίων ευρώ, είναι μια επιβάρυνση αναπροσαρμογής προϊόντων. Η Porsche AG είχε αναπτύξει μια νέα πλατφόρμα αμιγώς ηλεκτρικών οχημάτων για την επόμενη δεκαετία.
Τώρα έχει εγκαταλείψει αυτό το σχέδιο, στρέφοντας ξανά προς τους κινητήρες εσωτερικής καύσης και τα plug-in υβριδικά.
Γιατί έχει σημασία;
Η απόσυρση ενός σημαντικού προγράμματος ανάπτυξης που έχει ήδη καταναλώσει χρόνια επενδύσεων απαιτεί από τις εταιρείες να αναγνωρίσουν άμεσα, με μία και μόνη χρέωση, το κόστος αυτό, αντί να το απορροφούν αθόρυβα με την πάροδο του χρόνου.
Η Porsche AG ήταν, μέχρι πολύ πρόσφατα, η πιο κερδοφόρα εταιρεία αυτοκινήτων στον κόσμο με διαφορά - όχι μόνο εντός του ομίλου Volkswagen, αλλά παγκοσμίως.
Το λειτουργικό της περιθώριο κέρδους το 2024 ήταν 14,5%. Αυτό είναι εξαιρετικά υψηλό για έναν κατασκευαστή αυτοκινήτων. Οι περισσότερες αυτοκινητοβιομηχανίες μαζικής αγοράς λειτουργούν με περιθώρια κέρδους 3-6%.
Αυτή η κερδοφορία ήταν ο κινητήριος μοχλός του ομίλου Volkswagen. Η VW είναι ένας εκτεταμένος, περίπλοκος όμιλος με πολλές μάρκες με χαμηλή απόδοση, με τη Seat, τη Škoda, τη Cupra, ακόμη και την ίδια τη VW να παράγει λεπτά περιθώρια κέρδους.
Η Porsche AG και η Audi ήταν οι δύο μάρκες που επιδοτούσαν τις υπόλοιπες. Όταν το περιθώριο κέρδους της Porsche κατέρρευσε από 14,5% σε 0,3% μέσα σε ένα μόνο έτος, ο όμιλος έχασε το σημαντικότερο κέντρο κέρδους του σχεδόν εν μία νυκτί.
Το βαθύτερο ζήτημα είναι τι σηματοδοτεί αυτό. Η Porsche AG πόνταρε πολύ στα ηλεκτρικά οχήματα, καθώς υποτίθεται ότι θα ήταν η μάρκα κύρους για τα ηλεκτρικά οχήματα που θα δικαιολογούσε τις τεράστιες επενδύσεις του VW Group στην ηλεκτροκίνηση, και αυτό το στοίχημα δεν απέδωσε.
Τα ευρωπαϊκά EV αντιμετωπίζουν προκλήσεις κερδοφορίας
Το Taycan, η ναυαρχίδα EV της Porsche AG, έχει πουλήσει πολύ κάτω από τις προσδοκίες.
Η Κίνα, η οποία προοριζόταν να είναι η αναπτυσσόμενη αγορά για τα πολυτελή EV, έχει γίνει αντ' αυτού μια αγορά όπου οι εγχώριες μάρκες κερδίζουν τις ευρωπαϊκές στην τεχνολογία και την τιμή.
Επιπλέον, οι αμερικανικοί δασμοί έχουν καταστήσει πιο ακριβή την εξυπηρέτηση της αμερικανικής αγοράς.
Έτσι, η Porsche AG αντιστρέφει τώρα δημοσίως την πορεία της - επεκτείνοντας τους κινητήρες εσωτερικής καύσης που σχεδίαζε να καταργήσει σταδιακά και βάζοντας στο ράφι πλατφόρμες EV που είχε ξοδέψει χρόνια για να αναπτύξει.
Αυτή η αντιστροφή είναι δαπανηρή βραχυπρόθεσμα, εξ ου και οι χρεώσεις.
Αλλά εγείρει επίσης ένα πιο δύσκολο ερώτημα, ότι αν η Porsche AG, με τα περιθώρια κέρδους και τη δύναμη της μάρκας της, δεν μπόρεσε να κάνει τη μετάβαση στα EV να λειτουργήσει, τι λέει αυτό για την υπόλοιπη ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία;
Αυτή η υποχώρηση είχε απτές συνέπειες πέρα από τη λογιστική.
Ακόμη και αν αφήσουμε κατά μέρος τις χρεώσεις, η υποκείμενη επιχείρηση έχανε ήδη τη δυναμική της: οι πωλήσεις οχημάτων μειώθηκαν κατά 15% σε ετήσια βάση και τα έσοδα μειώθηκαν κατά 12% στα 32,2 δισ. ευρώ.
Η ζημιά έφτασε μέχρι το επίπεδο του ομίλου Volkswagen.
Τα καθαρά κέρδη της Volkswagen μειώθηκαν κατά 44% στα 6,9 δισ. ευρώ το 2025 και η αυτοκινητοβιομηχανία ανακοίνωσε σχέδια για την περικοπή 50.000 θέσεων εργασίας στη Γερμανία έως το 2030.
Η ίδια η Porsche AG αντιμετωπίζει περίπου 3.900 μειώσεις θέσεων εργασίας, συμπεριλαμβανομένου του έκτακτου προσωπικού.