Πτώση σε χρυσό και ασήμι: γιατί υποχωρεί η ζήτηση ασφαλούς καταφυγίου στον πόλεμο με το Ιράν;

Υπάρχει μια παλιά ρήση στις αγορές, που δεν είχε ποτέ φανεί πιο ταιριαστή: όταν ο κόσμος ανησυχεί για το μέλλον, αγοράζει χρυσό· όταν ανησυχεί για το παρόν, τον πουλά.

ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ

ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ

Ενώ ο πόλεμος με το Ιράν έχει εντείνει τις μακροπρόθεσμες ανησυχίες για την ενεργειακή ασφάλεια και τη διεθνή σταθερότητα, οι άμεσες συνέπειες, με τη μορφή εκτίναξης των τιμών του πετρελαίου και αναζωπύρωσης των φόβων για τον πληθωρισμό, έχουν αναγκάσει τους επενδυτές να δώσουν προτεραιότητα στη ρευστότητα και σε τοποθετήσεις με υψηλότερες αποδόσεις έναντι των μετάλλων.

Ο χρυσός άγγιξε ιστορικό υψηλό στα 5.602 δολάρια (4.873 ευρώ) στα τέλη Ιανουαρίου και έδειχνε έτοιμος να κινηθεί ακόμη ψηλότερα στις αρχές Μαρτίου, αλλά έκτοτε έχει υποχωρήσει σχεδόν 25% σε χαμηλό 4.100 δολαρίων (3.567 ευρώ), διαπραγματευόμενος γύρω στα 4.500 δολάρια (3.915 ευρώ) τη στιγμή συγγραφής του άρθρου.

Η πτώση συνιστά θεαματική διόρθωση σε σχέση με την εξαιρετική πορεία του χρυσού πέρυσι.

Το 2025, το μέταλλο κατέγραψε μία από τις καλύτερες ετήσιες επιδόσεις των τελευταίων δεκαετιών, ενισχυόμενο πάνω από 60% σε επίπεδα ρεκόρ, καθώς οι κεντρικές τράπεζες συσσώρευαν αποθέματα και οι επενδυτές αναζητούσαν προστασία μέσα σε ένα κλίμα οικονομικής αβεβαιότητας.

Η πτώση του 2026 έχει πυροδοτήσει ταχεία απομόχλευση θέσεων με δανεισμό σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια που είχαν επωφεληθεί από την εντυπωσιακή άνοδο της προηγούμενης χρονιάς.

Αυτή η απότομη αναστροφή έρχεται σε αντίθεση με τον παραδοσιακό ρόλο του μετάλλου ως καταφύγιο σε περιόδους γεωπολιτικής αναταραχής, με την ισχυροποίηση του δολαρίου ΗΠΑ και την άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων να αποδεικνύονται πολύ πιο καθοριστικοί παράγοντες.

Οι μακροοικονομικές δυνάμεις υπερισχύουν της ελκυστικότητας του ασφαλούς καταφυγίου

Η άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων και η ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ αποτελούν το κυριότερο εμπόδιο για τα πολύτιμα μέταλλα.

Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου λόγω του πολέμου με το Ιράν έχουν αυξήσει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό, ωθώντας τις αγορές να προεξοφλήσουν λιγότερες μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve ή ακόμη και το ενδεχόμενο αυστηρής νομισματικής πολιτικής για μεγαλύτερο διάστημα, περιλαμβανομένων πιθανών αυξήσεων που έως πρόσφατα δεν θεωρούνταν πιθανές.

Αυτό έχει αυξήσει το κόστος ευκαιρίας της διακράτησης χρυσού που δεν αποδίδει τόκο, ενώ η ισχύς του δολαρίου τον καθιστά ακριβότερο για τους διεθνείς αγοραστές.

Το αποτέλεσμα είναι μια κλασική «φυγή προς τη ρευστότητα» αντί για την αναμενόμενη στροφή σε ποιοτικότερες επενδύσεις, καθώς οι επενδυτές με μοχλευμένες θέσεις που αντιμετωπίζουν margin calls επιτάχυναν τις ρευστοποιήσεις.

Η διόρθωση στα μέταλλα είναι μία από τις εντονότερες των τελευταίων ετών.

Το ασήμι συμμετέχει στην πτώση του χρυσού

Το ασήμι, που συχνά ενισχύει τις κινήσεις του χρυσού, ακολούθησε με ακόμη μεγαλύτερη πτώση.

Το λευκό μέταλλο κατέγραψε ιστορικό υψηλό στα 121 δολάρια μόλις μία ημέρα μετά τον χρυσό, στις 29 Ιανουαρίου, αλλά από τότε έχει υποχωρήσει περίπου 50%, έως και τα 61 δολάρια.

Τη στιγμή συγγραφής του άρθρου, διαπραγματεύεται γύρω στα 70 δολάρια.

Το ασήμι σημείωσε ακόμη πιο θεαματική άνοδο από τον χρυσό το 2025, εκτινασσόμενο περίπου 145% χάρη στη στιβαρή βιομηχανική ζήτηση από φωτοβολταϊκά, ηλεκτρονικά και ηλεκτρικά οχήματα, σε συνδυασμό με επενδυτικές τοποθετήσεις.

Το 2026, ωστόσο, έχει επίσης σημειώσει απότομη πτώση υπό τις ίδιες πιέσεις από την ισχύ του δολαρίου και τις υψηλότερες αποδόσεις, αν και τα βιομηχανικά του θεμελιώδη μεγέθη εξακολουθούν να προσφέρουν στήριξη σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα.