Η ΕΚΤ αντιμέτωπη με αυξημένη αβεβαιότητα πριν από την απόφαση για τα επιτόκια, καθώς η Λαγκάρντ προειδοποιεί ότι ο «διακεκομμένος» πόλεμος στο Ιράν θολώνει τις οικονομικές προοπτικές.
Καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) εισέρχεται στην προ της συνεδρίασης περίοδο σιωπής πριν από την απόφαση για τα επιτόκια την ερχόμενη Πέμπτη, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής βρίσκονται αντιμέτωποι με ένα επιδεινούμενο οικονομικό περιβάλλον, που χαρακτηρίζεται από στασιμοπληθωρισμό και γεωπολιτική αστάθεια.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Με τις μεγάλες ευρωπαϊκές οικονομίες, μεταξύ των οποίων η Γερμανία και η Ιταλία, να μειώνουν δραστικά τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη και το κόστος της ενέργειας να αυξάνεται, η Φρανκφούρτη καλείται να στηρίξει μια οικονομία που επιβραδύνεται, διατηρώντας ταυτόχρονα τον πληθωρισμό υπό έλεγχο.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δεν έδωσε σαφή κατεύθυνση, καθώς μίλησε για τη δυσκολία αποτίμησης της τρέχουσας κατάστασης και στάθμισης μιας απόφασης για τα επιτόκια, σε ομιλία της στην εκδήλωση για την 75η επέτειο της Ένωσης Γερμανικών Τραπεζών στο Βερολίνο, τη Δευτέρα.
«Η διαρκής εναλλαγή στη φύση της σύγκρουσης, πόλεμος, εκεχειρία, ειρηνευτικές συνομιλίες, κατάρρευσή τους, ναυτικός αποκλεισμός, άρση του, εκ νέου επιβολή του, καθιστά εξαιρετικά δύσκολη την αποτίμηση της διάρκειας και του βάθους των συνεπειών», εξήγησε η Λαγκάρντ.
Οι κεντρικές τράπεζες συνήθως μειώνουν τα επιτόκια όταν η οικονομία επιβραδύνεται, ώστε να ενθαρρύνουν τον δανεισμό και την κατανάλωση. Ωστόσο, με τον πληθωρισμό να παραμένει επίμονος και να θεωρείται πιθανό ότι θα αυξηθεί, καθώς οι τιμές ενέργειας παραμένουν ευμετάβλητες λόγω του πολέμου στο Ιράν, οποιαδήποτε άμεση χαλάρωση θα μπορούσε να κινδυνεύσει να τροφοδοτήσει περαιτέρω τον πληθωρισμό.
Ένα ακόμη μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, ο Μάρτινς Κάζακς, διοικητής της Τράπεζας της Λετονίας, δήλωσε ότι «η αβεβαιότητα παραμένει πολύ υψηλή».
Όπως είπε στους Financial Times, με βάση τα τρέχοντα στοιχεία δεν υπάρχει επείγουσα ανάγκη για αύξηση των επιτοκίων από το 2%.
Η επιλογή της «διατήρησης» είναι επίσης η τρέχουσα συναίνεση της αγοράς για την απόφαση της ΕΚΤ την επόμενη εβδομάδα, με την κεντρική τράπεζα να αναμένεται ευρέως ότι θα αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα.
Παρά τις στασιμοπληθωριστικές πιέσεις από τον πόλεμο στο Ιράν, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής φαίνεται να τηρούν στάση «αναμονής», προκειμένου να διαπιστώσουν αν ο σημερινός, τροφοδοτούμενος από την ενέργεια πληθωρισμός θα οδηγήσει σε πιο επικίνδυνες δευτερογενείς επιπτώσεις.
Στην τελευταία της έκθεση, η Διεθνές Νομισματικό Ταμείο παρουσίασε μια νηφάλια εικόνα της παγκόσμιας οικονομίας, ειδικότερα σε σχέση με την Ευρώπη.
Στις τελευταίες προβλέψεις του, που δημοσιοποιήθηκαν αυτόν τον μήνα, το ΔΝΤ υποβάθμισε την πρόβλεψη για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης στο 1,1% από 1,4% προηγουμένως.
Ο οργανισμός αναφέρθηκε ρητά στον πόλεμο στο Ιράν ως τον βασικό λόγο της αναθεώρησης, προειδοποιώντας ότι μια παρατεταμένη σύγκρουση θα μπορούσε να οδηγήσει σε μόνιμη αύξηση των ασφαλίστρων κινδύνου στην ενέργεια.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) και η Τράπεζα της Αγγλίας
Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα αντιμετωπίζει ένα εξίσου επίμονο πρόβλημα πληθωρισμού, σε συνδυασμό όμως με μια πιο ανθεκτική εγχώρια οικονομία.
Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ εκτινάχθηκε στο 3,3% τον Απρίλιο, σύμφωνα με πρόσφατα στοιχεία, τροφοδοτούμενος από τα ίδια ενεργειακά σοκ που πλήττουν την Ευρώπη. Αυτό έχει σε μεγάλο βαθμό διαψεύσει τις ελπίδες για μείωση των επιτοκίων από τον πρόεδρο Τζερόμ Πάουελ την επόμενη εβδομάδα.
Το βασικό επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στις ΗΠΑ διαμορφώνεται σήμερα σε εύρος-στόχο από 3,5% έως 3,75%, αφού οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αποφάσισαν να το διατηρήσουν αμετάβλητο στη συνεδρίαση του Μαρτίου.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα έχει στο παρελθόν επισημάνει ότι μία μείωση επιτοκίων παραμένει πιθανό σενάριο για το 2026, καθώς η αγορά εργασίας των ΗΠΑ παραμένει σφιχτή και η καταναλωτική δαπάνη εξακολουθεί να αντέχει, παρά το υψηλότερο κόστος δανεισμού.
Ωστόσο, τα προηγούμενα σενάρια για πολλαπλές μειώσεις επιτοκίων μέσα στη χρονιά έχουν υποχωρήσει, ενώ το αφήγημα των υψηλών επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα έχει επανέλθει στο προσκήνιο.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν υιοθετήσει πιο «σκληρή» ρητορική, επισημαίνοντας ότι ο επίμονος πληθωρισμός και η γεωπολιτική αστάθεια καθιστούν ολοένα πιο αβέβαιο τον χρονισμό οποιασδήποτε χαλάρωσης.
Όσο για την Τράπεζα της Αγγλίας, βρίσκεται σε παρόμοια θέση με τις ευρωπαϊκές ομόλογές της.
Ο πληθωρισμός στο Ηνωμένο Βασίλειο έφτασε επίσης στο 3,3% αυτόν τον μήνα, σύμφωνα με στοιχεία που δημοσιεύθηκαν αυτή την εβδομάδα, κυρίως λόγω της αύξησης του κόστους εισαγωγής ενέργειας.
Οι προοπτικές της βρετανικής οικονομίας παραμένουν εύθραυστες, με την κεντρική τράπεζα να διατηρεί περιοριστική νομισματική πολιτική, παρότι η ανάπτυξη παραμένει υποτονική.
Το βασικό επιτόκιο της Τράπεζας της Αγγλίας βρίσκεται αυτή τη στιγμή στο 3,75%, αμετάβλητο από την τελευταία μείωση τον Δεκέμβριο του 2025, και οι αγορές αναμένουν σε μεγάλο βαθμό διατήρηση των επιτοκίων στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας.
Η δημόσια συζήτηση θα παραμείνει επικεντρωμένη στον εισαγόμενο πληθωρισμό που συνδέεται με τον πόλεμο στο Ιράν.
Παρότι οι επενδυτές είχαν προηγουμένως προεξοφλήσει αρκετές μειώσεις για την άνοιξη και το καλοκαίρι, οι προσδοκίες έχουν πλέον στραφεί σε μια προσέγγιση «από συνεδρίαση σε συνεδρίαση».
Σε ένα περιβάλλον οικονομικής ευθραυστότητας και έντονα μεταβλητών αγορών ενέργειας, η επικρατούσα συναίνεση στις αγορές συγκλίνει σε μια συντονισμένη παύση από τις τρεις μεγάλες κεντρικές τράπεζες την επόμενη εβδομάδα.
Καθώς η ΕΚΤ, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα και η Τράπεζα της Αγγλίας αναμένεται να διατηρήσουν όλες τα επιτόκια στα τρέχοντα επίπεδα, η προσοχή των επενδυτών πιθανότατα θα στραφεί από τις ίδιες τις αποφάσεις στη διατύπωση που θα χρησιμοποιήσουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής.
Οι αναλυτές θα εξετάζουν προσεκτικά κάθε λέξη για ενδείξεις σχετικά με το πόσο θα διαρκέσει αυτή η περιοριστική στάση, καθώς η παγκόσμια οικονομία παραμένει δεμένη με την απρόβλεπτη εξέλιξη του πολέμου στο Ιράν.
Εντέλει, η πορεία της νομισματικής πολιτικής για το υπόλοιπο του 2026 εξακολουθεί να καθορίζεται από μια γεωπολιτική κατάσταση που εξελίσσεται πολύ πέρα από τον έλεγχο των διοικητών των κεντρικών τραπεζών.