Οι ηγέτες της Big Tech μεγάλης κεφαλαιοποίησης καταγράφουν τον χειρότερο μήνα τους εδώ και χρόνια τον Ιούνιο, καθώς οι επενδυτές εγκαταλείπουν το trade της δαπάνης για AI και τα κεφάλαια στρέφονται σιωπηρά αλλού.
Για περισσότερο από τρία χρόνια, η ομάδα των «Magnificent Seven» ή «Mag 7», στην οποία ανήκουν οι Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta και Tesla, ήταν ο βασικός μοχλός ανόδου της Wall Street.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Ύστερα ήρθε ο Ιούνιος του 2026.
Η Nvidia υποχώρησε πάνω από 5%, η Microsoft έχασε περίπου 17% – η χειρότερη μηνιαία επίδοσή της από τον Δεκέμβριο του 2000 –, η Alphabet μειώθηκε σχεδόν 6%, η Amazon έχασε γύρω στο 12% και η Meta περίπου 11%.
Η εικόνα για την Apple και την Tesla ήταν διαφορετική ως προς την πορεία των τιμών, αλλά εξίσου νευρική σε μηνιαία βάση.
Η Apple κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό κλεισίματος στα 315,2 δολάρια τη δεύτερη ημέρα του μήνα, αλλά στη συνέχεια υποχώρησε πάνω από 10% από εκείνη την κορυφή.
Η εταιρεία του Έλον Μασκ, αντίθετα, έπεσε πάνω από 6% την πρώτη εβδομάδα του Ιουνίου, όμως μέχρι το τέλος του μήνα είχε ανακτήσει σχεδόν όλες τις απώλειες, κλείνοντας σχεδόν αμετάβλητη.
Συνολικά, οι «Magnificent Seven» εξαΰλωσαν περίπου 2,3 τρισ. δολάρια (2 τρισ. ευρώ) χρηματιστηριακής αξίας μέσα σε έναν μόνο μήνα.
Αυτό που έκανε την πτώση εντυπωσιακή ήταν η έκτασή της. Συνήθως μία ή δύο μετοχές σκοντάφτουν ενώ οι υπόλοιπες αντέχουν. Αυτή τη φορά σχεδόν όλα τα μέλη της ομάδας κινήθηκαν χαμηλότερα.
Το ETF Roundhill Magnificent Seven (MAGS), που περιλαμβάνει και τις επτά εταιρείες, έχασε περίπου 13% από το ιστορικό υψηλό του στα τέλη Μαΐου.
Τι συνέβη λοιπόν στα αγαπημένα τεχνολογικά χαρτιά της Wall Street; Και γιατί οι επενδυτές απομακρύνονται;
Παιδικές ασθένειες και δαπάνες
Το ETF MAGS κατέγραψε εκροές άνω των 700 εκατ. δολαρίων (615 εκατ. ευρώ) μέσα στον μήνα, τη μεγαλύτερη έξοδο κεφαλαίων από τότε που λανσαρίστηκε, το 2023, σύμφωνα με στοιχεία της TradingView. Για ένα fund που είχε εξελιχθεί στον πιο απλό τρόπο να παίξει κανείς το αμερικανικό τεχνολογικό ράλι, η αναστροφή ήταν εντυπωσιακή.
Μια εταιρεία εκτός κλαμπ βρέθηκε σε ακόμη χειρότερη θέση. Η Oracle, hyperscaler που δεν περιλαμβάνεται στις «Magnificent Seven», βυθίστηκε περίπου 35%, στη χειρότερη μηνιαία επίδοσή της από τον Σεπτέμβριο του 1990, αφού ανησύχησε τους επενδυτές με την εκτίναξη των δαπανών και του χρέους για την τεχνητή νοημοσύνη.
Η πτώση εξαφάνισε περίπου 100 δισ. δολάρια (87,9 δισ. ευρώ) από την περιουσία του συνιδρυτή και δισεκατομμυριούχου Λάρι Έλισον. Η αγορά τιμώρησε τους μεγαλύτερους επενδυτές στην AI και οι αριθμοί εξηγούν το γιατί.
Οι πέντε μεγαλύτεροι hyperscalers αναμένεται να δαπανήσουν φέτος πάνω από 700 δισ. δολάρια (615 δισ. ευρώ) για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Μόνη της η Microsoft οδεύει προς περίπου 190 δισ. δολάρια (167 δισ. ευρώ), σύμφωνα με εκτιμήσεις της Bank of America.
Η τράπεζα σημειώνει ότι οι επενδύσεις σε πάγια των hyperscalers έχουν εκτοξευθεί από περίπου 70% της λειτουργικής ροής μετρητών το 2025 σε σχεδόν 100% το 2026.
Η ερμηνεία είναι απλή: πολύ λιγότερο κεφάλαιο μένει διαθέσιμο για επαναγορές μετοχών και μερίσματα, ενώ ο λογαριασμός που θα πρέπει να δικαιολογηθεί με μελλοντικά έσοδα μεγαλώνει συνεχώς, την ώρα που και τα κόστη ανεβαίνουν.
Οι «Magnificent Seven» είναι οι μεγαλύτεροι αγοραστές της μνήμης που τροφοδοτεί τα κέντρα δεδομένων AI, και αυτά τα τσιπ έχουν γίνει δυσεύρετα και ακριβά.
Η Micron Technology, ένας από τους βασικούς παραγωγούς τσιπ μνήμης, ανακοίνωσε κέρδη ανά μετοχή 24,67 δολάρια για το τελευταίο τρίμηνο, από 1,68 δολάρια ένα χρόνο πριν – σχεδόν δεκαπενταπλασιασμό.
Οι τιμές για τα DRAM, τη μνήμη που βρίσκεται σχεδόν σε κάθε συσκευή, αυξήθηκαν έως και 98% μόνο στο πρώτο τρίμηνο, μια έκρηξη που ορισμένοι στον κλάδο έχουν βαφτίσει «RAMageddon».
Μια πιο ήσυχη μεταστροφή κάτω από την επιφάνεια
Την ώρα που οι μεγαλύτερες τεχνολογικές μετοχές ζορίζονταν, η υπόλοιπη αγορά συνέχισε να ανεβαίνει.
Ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής μετοχών της LPL Financial, Τζεφ Μπούχμπιντερ, αναδεικνύει αυτή την τάση. Εξαιρώντας τις «Magnificent Seven», οι υπόλοιπες εταιρείες του S&P 500 αύξησαν τα κέρδη τους κατά 17,5% στο πρώτο τρίμηνο, εν μέρει χάρη στους παραγωγούς ημιαγωγών και μνήμης.
Ο Μπούχμπιντερ εκτιμά ότι το ποσοστό αυτό θα ξεπεράσει το 20,5% στο δεύτερο τρίμηνο. Αντίθετα, η πρόβλεψη για την αύξηση κερδών των «Magnificent Seven» είναι χαμηλότερη.
Με άλλα λόγια, οι άλλες 493 εταιρείες αυξάνουν πλέον τα κέρδη τους πιο γρήγορα από τα μεγαλύτερα αστέρια της αγοράς, και οι επενδυτές το έχουν αντιληφθεί.
Στα τέλη Ιουνίου, ο δείκτης S&P 493 – που εξαιρεί τις «Magnificent Seven» – είχε ενισχυθεί κατά 13,7% από την αρχή της χρονιάς. Αντίθετα, το καλάθι των «Magnificent Seven» βρισκόταν στο −6,6%, ενώ ο ευρύτερος S&P 500 σημείωνε πιο συγκρατημένη άνοδο 7,4%.
Σύμφωνα με τον έμπειρο επενδυτή Εντ Γιαρντένι, οι επενδυτές αρχίζουν να εμφανίζουν σημάδια κόπωσης από την τεχνητή νοημοσύνη, αμφισβητώντας αν οι πρωτοφανείς δαπάνες για υποδομές θα αποδώσουν τελικά ελκυστικές αποδόσεις, καθώς πολλαπλασιάζονται τα φθηνότερα open source μοντέλα και οι τιμές των AI tokens συνεχίζουν να υποχωρούν.
Είναι οι «Magnificent Seven» ακόμη «magnificent»;
Οι «Magnificent Seven» εξακολουθούν να εμφανίζουν εκτιμώμενη αύξηση κερδών 29% στο πρώτο τρίμηνο και δύσκολα θα χάσουν σύντομα τις ηγετικές τους θέσεις.
Ωστόσο, η συζήτηση έχει αλλάξει κατεύθυνση.
Οι επενδυτές δεν αναρωτιούνται πλέον αν η τεχνητή νοημοσύνη θα μεταμορφώσει την οικονομία. Αναρωτιούνται πότε οι επενδύσεις εκατοντάδων δισ. δολαρίων στην AI θα αρχίσουν να φέρνουν ουσιαστικές αποδόσεις.
Ο Ιούνιος ίσως έδωσε την πρώτη σαφή απάντηση.
Το στοίχημα στην AI δεν είναι πια μονόδρομος γύρω από επτά εταιρείες. Οι «Magnificent Seven» δημιούργησαν την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά δεν είναι πλέον ο μόνος τρόπος για να επενδύσει κανείς σε αυτήν.