Θετικά λόγια στην αξιολόγηση για την κυπριακή οικονομία
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Το Εκτελεστικό Συμβούλιο του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ) ολοκλήρωσε τη Διαβούλευση του Άρθρου IV για την Κύπρο και ενέκρινε την αξιολόγηση του προσωπικού χωρίς συνεδρίαση.
Τα τρία βασικά συμπεράσματα είναι τα εξής:
1. Η ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί στο 2,5% το 2025 και να σταθεροποιηθεί στο 3% μεσοπρόθεσμα, καθώς η Κύπρος στρέφεται προς μια ανάπτυξη που βασίζεται περισσότερο στις επενδύσεις.
2. Το δημοσιονομικό πλεόνασμα έφτασε στο εντυπωσιακό 4,3% του ΑΕΠ το 2024, ενώ το δημόσιο χρέος μειώθηκε στο 65% του ΑΕΠ. Η δημοσιονομική πολιτική θα πρέπει να συνεχίσει να δίνει προτεραιότητα στη μείωση του χρέους για την περαιτέρω δημιουργία αποθεμάτων ασφαλείας έναντι πιθανών σοκ.
3. Ο τραπεζικός τομέας διαθέτει σημαντικά αποθέματα κεφαλαίου και ρευστότητας, με τους χρηματοοικονομικούς κινδύνους να φαίνονται καλά περιορισμένοι. Η πρόσφατη αυστηροποίηση της μακροπροληπτικής πολιτικής θα ενισχύσει περαιτέρω αυτά τα χρηματοοικονομικά αποθέματα ασφαλείας.
Η ανάλυση του ΔΝΤ
Το 2024, η ανάπτυξη της Κύπρου επιταχύνθηκε στο 3,4% —ένας από τους υψηλότερους ρυθμούς στην ευρωζώνη— λόγω της ισχυρής τουριστικής περιόδου, της συνεχιζόμενης επέκτασης του τομέα των Τεχνολογιών Πληροφορικής και Επικοινωνιών (ΤΠΕ) και της ισχυρής δημόσιας και ιδιωτικής κατανάλωσης. Ενώ ο πληθωρισμός παρέμεινε ασταθής, γενικά μειώθηκε, με τον συνολικό πληθωρισμό να μειώνεται στο 2,1% μέχρι τον Μάρτιο του 2025.
Οι δημοσιονομικές επιδόσεις εξακολουθούν να είναι πολύ ισχυρές, με το δημοσιονομικό πλεόνασμα να αυξάνεται στο 4,3% του ΑΕΠ το 2024, υποστηριζόμενο από τα ισχυρά φορολογικά έσοδα. Ως αποτέλεσμα, το δημόσιο χρέος έχει μειωθεί στο 65% του ΑΕΠ μέχρι το τέλος του 2024, ενώ τα ταμειακά αποθέματα παραμένουν μεγάλα. Οι χρηματοοικονομικές συνθήκες παραμένουν αυστηρές, συνοδευόμενες από υποτονική πιστωτική επέκταση. Παρ 'όλα αυτά, ο τραπεζικός τομέας διαθέτει σημαντικά κεφαλαιακά αποθέματα και αποθέματα ρευστότητας, και οι συνολικοί κίνδυνοι του τραπεζικού τομέα φαίνονται περιορισμένοι.
Η ανάπτυξη αναμένεται να μετριαστεί στο 2,5% το 2025 πριν φτάσει το 3% μεσοπρόθεσμα, ωθούμενη από υψηλότερες επενδύσεις και διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις. Ο πληθωρισμός αναμένεται να φτάσει τον στόχο του 2% αργότερα φέτος, υποστηριζόμενος από τη συγκράτηση της ανάπτυξης και τις χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου.
Οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι τείνουν προς τα κάτω, συμπεριλαμβανομένης της αυξημένης αβεβαιότητας από τις παγκόσμιες εμπορικές εντάσεις. Αντίθετα, οι μακροπρόθεσμοι κίνδυνοι είναι πιο ισορροπημένοι, με τους κινδύνους για ανεπαρκή πρόοδο στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις να δρουν ενάντια στις ανοδικές δυνατότητες του εξελισσόμενου επιχειρηματικού μοντέλου της Κύπρου.
Η αξιολόγηση του Εκτελεστικού Συμβουλίου του ΔΝΤ - Τι πρέπει να προσέξει η Κύπρος
Ολοκληρώνοντας τη διαβούλευση του Άρθρου IV του 2025 με την Κύπρο, οι Εκτελεστικοί Διευθυντές ενέκριναν την αξιολόγηση του προσωπικού, ως εξής:
Η Κύπρος έχει επιδείξει αξιοσημείωτη οικονομική ανθεκτικότητα, με ανάπτυξη από τις υψηλότερες στην Ευρώπη. Αυτή η ισχυρή απόδοση υποστηρίζεται από τις ισχυρές εξαγωγές υπηρεσιών και την εγχώρια κατανάλωση. Η αγορά εργασίας παραμένει σφιχτή, χαρακτηρίζεται από μείωση του ποσοστού ανεργίας και αυξημένα επίπεδα κενών θέσεων εργασίας. Ενώ οι αβεβαιότητες επιμένουν, υπάρχουν ενδείξεις πιθανής υπερθέρμανσης της οικονομίας. Αυτό, μαζί με τη διαταραχή του εμπορίου που σχετίζεται με τους δασμούς, θα οδηγήσει την ανάπτυξη σε μέτρια επίπεδα φέτος. Αν και ασταθής, ο πληθωρισμός προβλέπεται να σταθεροποιηθεί περίπου στο 2% μέχρι το τέλος του έτους. Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών εκτιμάται ότι έχει μετριαστεί το 2024, αλλά η εξωτερική θέση εκτιμάται ότι είναι ασθενέστερη από το επίπεδο που υποδηλώνουν τα θεμελιώδη μεγέθη.
Οι άμεσες προοπτικές παρουσιάζουν κινδύνους καθοδικής πορείας, ενώ οι μακροπρόθεσμοι κίνδυνοι φαίνονται πιο ισορροπημένοι. Η κλιμάκωση των εμπορικών συγκρούσεων -ιδίως εάν αυτές διευρυνθούν ώστε να συμπεριλάβουν το εμπόριο υπηρεσιών και τις άμεσες ξένες επενδύσεις- αποτελεί σημαντικό κίνδυνο καθοδικής πορείας. Η κλιμάκωση των περιφερειακών εντάσεων και πιθανές νέες κρίσεις στις τιμές της ενέργειας θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις άμεσες ξένες επενδύσεις, τον τουρισμό και τον πληθωρισμό. Σε εγχώριο επίπεδο, υπάρχουν ανησυχίες για περαιτέρω υπερθέρμανση, η οποία μπορεί να προκύψει από μια πιο ευνοϊκή δημοσιονομική πολιτική. Μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα, η ανάπτυξη που βασίζεται στις επενδύσεις θα βασιστεί στη συνεχή πρόοδο των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Από την άλλη πλευρά, η ευέλικτη και δυναμική οικονομία της Κύπρου προσφέρει σημαντικό δυναμικό ανάπτυξης.
Η ισχυρή δημοσιονομική θέση της Κύπρου έχει μειώσει τα τρωτά σημεία. Το 2024, το πρωτογενές δημοσιονομικό πλεόνασμα έφτασε το 5,6%, τροφοδοτούμενο από τη σημαντική αύξηση των εσόδων που υπεραντιστάθμισε την αύξηση των μισθών του δημοσίου και των κοινωνικών μεταβιβάσεων. Ως αποτέλεσμα, το δημόσιο χρέος μειώθηκε στο 65% του ΑΕΠ μέχρι το τέλος του 2024, με σημαντικά ταμειακά αποθέματα να υποστηρίζουν τη ρευστότητα. Αυτό αύξησε περαιτέρω την ανθεκτικότητα, δημιούργησε χώρο πολιτικής για μελλοντικά σοκ και βελτίωσε το επενδυτικό κλίμα.
Η δημοσιονομική πολιτική θα πρέπει να συνεχίσει να δίνει προτεραιότητα στη μείωση του χρέους. Δεδομένων των κινδύνων υπερθέρμανσης, είναι ζωτικής σημασίας να αποφευχθούν νέα διακριτικά μέτρα που θα χαλάρωναν τη δημοσιονομική πολιτική και θα αύξαναν τις πληθωριστικές πιέσεις. Αντ' αυτού, οι προσπάθειες θα πρέπει να επικεντρωθούν στη μείωση του χρέους πολύ κάτω από το 60% του ΑΕΠ, εξασφαλίζοντας έτσι ένα ισχυρό προστατευτικό πλαίσιο έναντι πιθανών σοκ. Η δέσμευση των αρχών για διατήρηση δημοσιονομικών πλεονασμάτων έως το 2028, όπως ορίζεται στο ΜΠΔΣΠ στο πλαίσιο του νέου πλαισίου οικονομικής διακυβέρνησης της ΕΕ, υποστηρίζει αυτόν τον στόχο.
Καθώς οι πιέσεις στις δαπάνες αυξάνονται, η προσεκτική διαχείριση του δημοσιονομικού χώρου είναι απαραίτητη. Οι οικονομικές δεσμεύσεις που απαιτούνται για την επίτευξη της κλιματικής και ψηφιακής μετάβασης θα συνεχιστούν και μετά το τέλος της χρηματοδότησης του ΣΑΑ της ΕΕ. Επιπλέον, η γήρανση του πληθυσμού θα απαιτήσει υψηλότερες δαπάνες για συντάξεις και υγειονομική περίθαλψη, παράλληλα με άλλες μακροπρόθεσμες δαπάνες. Ως αποτέλεσμα, το περιθώριο για δημοσιονομική χαλάρωση μεσοπρόθεσμα περιορίζεται.
Οι δημόσιες δαπάνες θα πρέπει να δίνουν έμφαση στις επενδύσεις, διατηρώντας παράλληλα την ευελιξία ως απάντηση σε οικονομικούς κραδασμούς. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες θα πρέπει να έχουν προτεραιότητα για την ενίσχυση της δυνητικής ανάπτυξης και τη διευκόλυνση της κλιματικής μετάβασης. Ταυτόχρονα, θα πρέπει να αποφεύγεται η επέκταση των τρεχουσών δαπανών - όπως η αύξηση των μισθών του δημόσιου τομέα, η διεύρυνση των επιδοτήσεων ή η εισαγωγή μη στοχευμένων κοινωνικών προγραμμάτων. Συγκεκριμένα, οι αρχές θα πρέπει να αντισταθούν σε περαιτέρω αυξήσεις στην τιμαριθμική αναπροσαρμογή του COLA ή σε νέες ad-hoc αυξήσεις μισθών για να περιορίσουν το υπάρχον σημαντικό χάσμα μισθών δημόσιου-ιδιωτικού τομέα και να αποτρέψουν την πρόσθετη πίεση στην αύξηση των πραγματικών μισθών.
Ο τραπεζικός τομέας διαθέτει σημαντικά κεφαλαιακά αποθέματα και αποθέματα ρευστότητας, με τους χρηματοοικονομικούς κινδύνους να φαίνονται καλά περιορισμένοι. Οι δείκτες κερδοφορίας έχουν φτάσει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα για δεύτερη συνεχόμενη χρονιά και τα επίπεδα κεφαλαιοποίησης είναι πλέον από τα υψηλότερα στην Ευρώπη. Παρά τα αυξημένα επιτόκια, η ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων συνεχίζει να βελτιώνεται, υποστηριζόμενη από την ισχυρή οικονομική ανάπτυξη. Παρ 'όλα αυτά, η συνεχής επαγρύπνηση είναι απαραίτητη, ιδίως όσον αφορά τον τομέα των ακινήτων.
Η πρόσφατη αυστηροποίηση της μακροπροληπτικής πολιτικής θα ενισχύσει περαιτέρω τα χρηματοοικονομικά αποθέματα. Η ανακοινωθείσα αύξηση του αποθεματικού ασφαλείας για το αντίτιμο των καταθέσεων (CCyB) θα ενισχύσει την ανθεκτικότητα εξασφαλίζοντας ήδη υψηλά κεφαλαιακά αποθέματα χωρίς να επηρεάσει αρνητικά τη διαθεσιμότητα πιστώσεων ή την οικονομική ανάπτυξη. Στο μέλλον, η προσεκτική βαθμονόμηση των μακροπροληπτικών πολιτικών θα πρέπει να συνεχίσει να επιτυγχάνει μια ισορροπία μεταξύ της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και της αποτελεσματικής πιστωτικής διαμεσολάβησης.
Παρόλο που τα παλαιά μη εξυπηρετούμενα δάνεια (NPLs) συνεχίζουν να μειώνονται, παραμένουν σε υψηλά επίπεδα. Τα περισσότερα NPLs έχουν μεταφερθεί με επιτυχία από τον τραπεζικό τομέα και δεν αποτελούν σημαντικό πρόβλημα για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Η συνεχιζόμενη επίλυση των παλαιών NPLs αναμένεται να επιταχυνθεί, δεδομένης της πλήρους λειτουργικής θέσης του πλαισίου εκποιήσεων και της ισχυρής υιοθέτησης του συστήματος μετατροπής στεγαστικών δανείων σε ενοίκια. Η επίλυση των παλαιών μη εξυπηρετούμενων δανείων αναμένεται να βοηθήσει στην κινητοποίηση εγχώριων κεφαλαίων.
Οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που αποσκοπούν στην ενίσχυση της δικαστικής αποτελεσματικότητας και στην ενίσχυση της παραγωγικότητας της εργασίας είναι ζωτικής σημασίας για την προώθηση της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης. Με τα επίπεδα απασχόλησης ήδη υψηλά, η κεφαλαιακή ενίσχυση θα οδηγήσει ολοένα και περισσότερο στην ανάπτυξη. Κατά συνέπεια, οι πολιτικές πρέπει να δημιουργήσουν ένα σταθερό και εξορθολογισμένο επιχειρηματικό περιβάλλον που να ευνοεί τις επενδύσεις. Απαιτούνται πρόσθετες προσπάθειες στον δικαστικό τομέα για την ενίσχυση του θεσμικού πλαισίου για την αφερεγγυότητα και τα δικαιώματα των πιστωτών και για τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας των δικαστηρίων. Οι εργασιακές πολιτικές θα πρέπει να επικεντρωθούν στην αντιμετώπιση των κενών και των αναντιστοιχιών δεξιοτήτων και στην εμπλοκή των υπόλοιπων τμημάτων του εργατικού δυναμικού, ιδίως μεταξύ των νέων και των μακροχρόνια ανέργων.
Τα βασικά ενεργειακά έργα και οι μεταρρυθμίσεις πρέπει να επιταχυνθούν για τη μείωση του ενεργειακού κόστους, την ενίσχυση της ενεργειακής ασφάλειας και την εκπλήρωση των δεσμεύσεων για το κλίμα. Η ολοκλήρωση του τερματικού σταθμού LNG και η βελτίωση της διασύνδεσης της ηλεκτρικής ενέργειας θα αποτελούσε σημαντική πρόοδο προς την επίτευξη αυτών των στόχων. Επιπλέον, η αύξηση του ανταγωνισμού στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας θα βοηθούσε στη μείωση του κόστους και των εκπομπών μέσω των δυνάμεων της αγοράς. Η σχεδιαζόμενη εισαγωγή πράσινης φορολογίας θα διευκόλυνε περαιτέρω την ενεργειακή μετάβαση.
Η διατήρηση ενός ισχυρού πλαισίου καταπολέμησης της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες είναι ζωτικής σημασίας για τον μετριασμό των κινδύνων φήμης και της επιχειρηματικής αβεβαιότητας. Οι συνεχιζόμενες προσπάθειες για τη διεύρυνση του ορισμού των υπόχρεων οντοτήτων για την εποπτεία της καταπολέμησης της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες είναι αξιέπαινες. Επιπλέον, η προτεινόμενη σύσταση της Εθνικής Μονάδας Εφαρμογής Κυρώσεων στο Υπουργείο Οικονομικών θα ενισχύσει τη σαφήνεια για τους φορείς που υποβάλλουν εκθέσεις σχετικά με τη συμμόρφωση με τις κυρώσεις.
Δείτε εδώ όλη την έκθεση του ΔΝΤ