Ο πρόεδρος της Fed Κέβιν Γουόρς στην πρώτη του ομιλία στο Jackson Hole υποστηρίζει ότι οι συνθήκες δεν είναι περιοριστικές και ο βασικός πληθωρισμός δεν βελτιώνεται, ενισχύοντας την προοπτική αύξησης επιτοκίων και αποκλείοντας νέα καθοδήγηση.
Συμπληρώνοντας εκατό ημέρες στη νέα του θέση, ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Κέβιν Γουόρς δήλωσε στο συμπόσιο της Fed του Κάνσας Σίτι στο Γουαϊόμινγκ ότι η αμερικανική οικονομία έχει ενισχυθεί και όχι αποδυναμωθεί υπό τις πρόσφατες διαταραχές, ότι η αγορά εργασίας είναι συμβατή με συνθήκες πλήρους απασχόλησης και ότι ο πληθωρισμός παραμένει η κυρίαρχη ανησυχία της κεντρικής τράπεζας.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Ο Γουόρς απέφυγε να πει τι σκοπεύει να κάνει τον επόμενο μήνα, αλλά αποδόμησε τα περισσότερα επιχειρήματα κατά μιας κίνησης και ενίσχυσε εκείνα υπέρ μιας αύξησης των επιτοκίων.
«Προσωπικά, σήμερα με εντυπωσιάζει η συνολική επίδοση της οικονομίας, η οποία φαίνεται να έχει ενισχυθεί», δήλωσε ο Γουόρς.
«Ένας δείκτης αντοχής είναι το πόσο καλά μια οικονομία ανταπεξέρχεται σε σοκ. Από αυτή την άποψη, τόσο η Main Street όσο και η Wall Street έχουν επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα», πρόσθεσε.
Για τον πληθωρισμό, ο Γουόρς σημείωσε ότι ο δείκτης PCE διαμορφώθηκε στο 3,7% σε δωδεκάμηνη βάση και στο 4,1% στο εξάμηνο, ενώ το 54% των συνιστωσών του καλαθιού αυξήθηκε πάνω από 3% τον τελευταίο χρόνο, έναντι 32% τις δύο δεκαετίες πριν από την πανδημία.
Τα θερινά στοιχεία που ξεπέρασαν τις προσδοκίες «δεν μου δείχνουν ότι οι υποκείμενες τάσεις έχουν βελτιωθεί ουσιαστικά», ανέφερε ο Γουόρς.
Το συμπέρασμα του προέδρου της Fed ήταν σαφές: «η κύρια προτεραιότητα της Fed αυτή τη στιγμή πρέπει να είναι οι τιμές».
Ο πήχης που έθεσε ήταν εξίσου σαφής. «Πρέπει να είμαστε βέβαιοι ότι ο υποκείμενος πληθωρισμός κινείται προς τον στόχο μας, ξεκάθαρα και με επαρκή ταχύτητα. Διαφορετικά, έχουμε δουλειά να κάνουμε», δήλωσε ο Γουόρς.
Η εν λόγω εκτίμηση έχει βαρύτητα, καθώς ακυρώνει το επιχείρημα για στήριξη της ανάπτυξης με πρόσθετα μέτρα τόνωσης και δυνητικά ανοίγει τον δρόμο για περιοριστικά μέτρα, καθώς οι αγορές αντέδρασαν ανάλογα.
Τη στιγμή της συγγραφής, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού Δημοσίου έχει υποχωρήσει κατά 0,5 ποσοστιαίας μονάδας από το υψηλό της Παρασκευής, στο 4,67%, και η απόδοση του 30ετούς έχει μειωθεί περίπου κατά 0,9 μονάδες, στο 5,16%, ενώ ο δείκτης του δολαρίου έχει ενισχυθεί κατά 0,4% από το ενδοημερήσιο χαμηλό, περίπου στις 99,4 μονάδες.
Οι επενδυτές αύξησαν την υποδηλούμενη πιθανότητα αύξησης κατά 0,25 της ποσοστιαίας μονάδας στη συνεδρίαση της Fed στις 15 και 16 Σεπτεμβρίου στο 55%, από περίπου 35% πριν από την ομιλία Γουόρς.
Επίδοση της αμερικανικής οικονομίας
Ο Γουόρς άνοιξε την ομιλία του με αυτό που χαρακτήρισε σημείο καμπής στην ιστορία, υποστηρίζοντας ότι η τεχνητή νοημοσύνη έχει προοδεύσει ταχύτερα απ’ όσο προέβλεπαν ακόμη και οι υποστηρικτές της.
Οι ετησιοποιημένες πωλήσεις token τεχνητής νοημοσύνης στα δύο κορυφαία εργαστήρια ξεπερνούν από μόνες τους τα 100 δισ. δολάρια, είπε, καταγράφοντας άνοδο άνω του 500% μέσα σε έναν χρόνο.
Η τεχνητή νοημοσύνη είναι «μια νέα μεταβλητή, δυνητικά ένας νέος παραγωγικός συντελεστής», εγείροντας ερωτήματα στα οποία η Fed δεν μπορεί ακόμη να απαντήσει, όπως το αν και πότε θα αυξήσει την παραγωγικότητα, αν συμπληρώνει ή υποκαθιστά την εργασία και πού θα καταλήξουν τελικά οι αποδόσεις.
Μια νέα ομάδα εργασίας της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για την παραγωγικότητα και την απασχόληση εξετάζει το φαινόμενο, αν και ο ίδιος τόνισε ότι οι συστάσεις της δεν θα επηρεάσουν τις τρέχουσες αποφάσεις πολιτικής.
Στη συνέχεια, ο Γουόρς παρέθεσε εκτενή στοιχεία που στηρίζουν την αισιόδοξη άποψή του για την αμερικανική οικονομία.
Οι επιχειρηματικές επενδύσεις σε εξοπλισμό και άυλα στοιχεία αυξάνονται περίπου κατά 9%, τον ταχύτερο ρυθμό από το 2021, με πάνω από το ήμισυ της φετινής αύξησης των κεφαλαιουχικών δαπανών να αποδίδεται στην ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.
Τα κέρδη των επιχειρήσεων του δείκτη S&P 500 αυξήθηκαν πάνω από 20% σε ετήσια βάση, τα περιθώρια πιστωτικών επιτοκίων βρίσκονται κοντά σε ιστορικά χαμηλά και οι τράπεζες χαλαρώνουν τα κριτήρια δανεισμού. Η αγορά κατοικίας και ο αγροτικός τομέας δέχονται πιέσεις, αναγνώρισε ο Γουόρς, αλλά συνολικά θα ήταν «πολύ δύσκολο να χαρακτηρίσει κανείς τις γενικές χρηματοοικονομικές συνθήκες ως περιοριστικές».
Η ανεργία στο 4,1% είναι χαμηλή σε ιστορικούς όρους, με τις αιτήσεις επιδόματος να βρίσκονται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών, αφήνοντας τον πληθωρισμό ως τη μεγάλη απόκλιση.
Χωρίς προαναγγελία κινήσεων
Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας αφιέρωσε σημαντικό μέρος της ομιλίας του στην υπεράσπιση της άρνησής του να σηματοδοτήσει τις επόμενες κινήσεις, στάση που έχει προκαλέσει κριτική από τότε που ανέλαβε τον Μάιο.
Όπως είπε, η πολιτική προαναγγελιών υιοθετήθηκε κατά την κρίση του 2008 από συναδέλφους του, μεταξύ των οποίων και ο ίδιος, και τότε ήταν αναγκαία, όμως «η πρακτική έχει παραμείνει πέραν του δέοντος» και πλέον «κινδυνεύει να δημιουργήσει ασάφεια στο όνομα της σαφήνειας».
Ο Γουόρς προειδοποίησε για ένα φαινόμενο «αίθουσας με καθρέφτες», όπου οι αγορές διαβάζουν τη Fed ενώ η Fed διαβάζει τις αγορές, με αποτέλεσμα και οι δύο να μένουν τυφλές απέναντι σε νέες εξελίξεις.
«Δεν πρέπει να ενθαρρύνουμε ένα καθεστώς στο οποίο οι συμμετέχοντες στην αγορά κοιτούν πρωτίστως προς τη Fed για την επόμενη τους κίνηση», είπε, προσθέτοντας ότι το κόστος τέτοιων σφαλμάτων δεν πέφτει στους «χρηματοοικονομικούς πρωταγωνιστές», αλλά στα νοικοκυριά που αντιμετωπίζουν υψηλό πληθωρισμό ή επισφαλείς θέσεις εργασίας.
Ο Γουόρς απέρριψε επίσης τις εκκλήσεις να δημοσιεύσει μια σαφή «συνάρτηση αντίδρασης», υποστηρίζοντας ότι η οικονομική γνώση δεν επιτρέπει έναν μηχανικό κανόνα.
Αντ’ αυτού, παρουσίασε έξι αρχές: να εξετάζονται κριτικά τα νέα δεδομένα αντί να εμπιστεύονται παρωχημένα στοιχεία· να γίνεται αποδεκτό ότι η εκτίμηση προσφοράς και ζήτησης είναι ανακριβής· να αντιμετωπίζεται ο στόχος 2% για τον PCE ως σταθερός και αμετακίνητος· να επιδιώκονται και οι δύο εντολές της Fed χωρίς να θεωρούνται ανταγωνιστικές· να βασίζεται η πολιτική στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια και όχι σε μη συμβατικά εργαλεία· και να θυμούνται ότι το ίδιο το χρήμα έχει σημασία.
«Στέκομαι σήμερα εδώ δεσμευμένος σε μια πειθαρχία, όχι σε μια απόφαση», είπε κλείνοντας ο Γουόρς.
Η απόφαση θα ληφθεί στις 16 Σεπτεμβρίου, στη επόμενη συνεδρίαση της Fed.