Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη υποχώρησε στο 1,7% τον Ιανουάριο, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο 2024 και κάτω από τον στόχο 2% της ΕΚΤ. Ο δομικός πληθωρισμός μειώθηκε στο 2,2%, καθώς οι τιμές ενέργειας κατέρρευσαν.
Ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ συνέχισε να αποκλιμακώνεται τον Ιανουάριο, υποχωρώντας στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2024 και διαμορφούμενος κάτω από τον μεσοπρόθεσμο στόχο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ).
Σύμφωνα με την ταχεία εκτίμηση της Eurostat, ο ετήσιος πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ υποχώρησε από 2,0% τον Δεκέμβριο, σε ευθυγράμμιση με τις προσδοκίες της αγοράς.
Περαιτέρω αποκλιμάκωση του δομικού πληθωρισμού
Ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές ενέργειας και τροφίμων, υποχώρησε οριακά από 2,3% σε 2,2% σε ετήσια βάση, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2021. Σε μηνιαία βάση, οι τιμές καταναλωτή υποχώρησαν κατά 0,5%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη συρρίκνωση από τον Νοέμβριο του 2023.
Οι υπηρεσίες κατέγραψαν τον υψηλότερο ετήσιο ρυθμό, στο 3,2% από 3,4% προηγουμένως, ενώ οι τιμές σε τρόφιμα, αλκοόλ και καπνό επιταχύνθηκαν ελαφρώς στο 2,7%. Τα βιομηχανικά αγαθά πλην ενέργειας σημείωσαν υποτονική άνοδο 0,4%, ενώ οι τιμές της ενέργειας βούτηξαν κατά 4,1%, μετά από πτώση 1,9% τον προηγούμενο μήνα.
Σε μηνιαία βάση, οι τιμές σε ολόκληρη την ευρωζώνη μειώθηκαν κατά 0,5%, στη μεγαλύτερη πτώση από τον Νοέμβριο του 2023.
Στις μεγαλύτερες οικονομίες της ζώνης του ευρώ, ο πληθωρισμός παρέμεινε υποτονικός. Στη Γερμανία ο ετήσιος ρυθμός εκτιμάται στο 2,1%, περίπου στο επίπεδο του μέσου όρου της ευρωζώνης, ενώ στην Ιταλία ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε μόλις στο 1%, αντανακλώντας την ασθενή εγχώρια ζήτηση.
Η Γαλλία ξεχώρισε με εκτίμηση 0,4%, τη χαμηλότερη στην ευρωζώνη, υπογραμμίζοντας τη δυναμική της πρόσφατης αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού. Η Σλοβακία εμφάνισε τον υψηλότερο ετήσιο πληθωρισμό, στο 4,2%.
Η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού αντανακλά ασθενή ζήτηση
Για ορισμένους οικονομολόγους, η πτώση του πληθωρισμού δεν είναι αμιγώς θετική εξέλιξη.
Ο Τζο Νέλις, ομότιμος καθηγητής και οικονομικός σύμβουλος στην MHA, προειδοποίησε ότι η τάση αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού οφείλεται εν μέρει στην αναιμική ζήτηση.
«Αυτό δεν είναι απαραίτητα λόγος για πανηγυρισμούς», σημείωσε ο Νέλις.
«Η υποτονική οικονομική ανάπτυξη των τελευταίων ετών έχει επιβαρύνει τη ζήτηση, συμβάλλοντας στη μείωση του πληθωρισμού.»
Παρότι η αποκλιμάκωση των τιμών ενέργειας έχει στηρίξει την επιβράδυνση, ο δομικός πληθωρισμός παραμένει πιο επίμονος, αν και η δυναμική του συνεχίζει να εξασθενεί αντί να επιταχύνεται εκ νέου.
Με τον πληθωρισμό πλέον κοντά στον στόχο και την ανάπτυξη υποτονική σε μεγάλο μέρος της ευρωζώνης, δεν υπάρχει λόγος για περαιτέρω σύσφιξη της πολιτικής, εξήγησε ο Νέλις.
Για τις επιχειρήσεις, το περιβάλλον γίνεται πιο προβλέψιμο. Πληθωρισμός κοντά στον στόχο βελτιώνει την ορατότητα ως προς το κόστος και την τιμολόγηση, ενώ το κόστος δανεισμού, αν και παραμένει υψηλό σε σχέση με τα προ πανδημίας επίπεδα, έχει αποκλιμακωθεί από τα προηγούμενα υψηλά και θα μπορούσε να υποχωρήσει περαιτέρω αργότερα μέσα στο 2026.
Η καταναλωτική ζήτηση, ωστόσο, αναμένεται να ανακάμψει μόνο σταδιακά, όσο τα πραγματικά εισοδήματα βελτιώνονται.
Ποιο θα είναι το επόμενο βήμα της ΕΚΤ;
Η ΕΚΤ αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην πρώτη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου για φέτος, την Πέμπτη.
Ο Αλεξάντρ Στροτ, οικονομολόγος στη Goldman Sachs, εκτίμησε ότι η πρώτη συνεδρίαση της ΕΚΤ για το έτος δύσκολα θα επιφυλάξει εκπλήξεις.
«Το Διοικητικό Συμβούλιο πιθανόν θα αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια και όλες τις λοιπές παραμέτρους πολιτικής», είπε, σημειώνοντας ότι τα νεότερα στοιχεία παραμένουν σε γενικές γραμμές ευθυγραμμισμένα με τις προβολές των υπηρεσιών της ΕΚΤ και ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εξακολουθούν να θεωρούν την τρέχουσα στάση κατάλληλη.
Επομένως, η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ αναμένεται να επαναλάβει, για έκτη συνεχόμενη συνεδρίαση, ότι η πολιτική βρίσκεται σε «καλό σημείο».
Ο Ρόμαν Ζίρουκ, ανώτερος αναλυτής αγορών στην Ebury, τόνισε ότι το τρέχον περιβάλλον πληθωρισμού παραπέμπει σε περιορισμένες πληθωριστικές πιέσεις, με αυξανόμενο κίνδυνο ο πληθωρισμός να υποχωρήσει κάτω από τον στόχο.
«Η ταχεία ανατίμηση του ευρώ μειώνει σε όχι αμελητέο βαθμό τις τιμές των εισαγωγών», σημείωσε ο Ζίρουκ, προσθέτοντας ότι πλήττει επίσης την ανταγωνιστικότητα των εξαγωγών, έναν βασικό μοχλό για την οικονομία της ευρωζώνης.
Ως αποτέλεσμα, οι αγορές που μέχρι πριν από λίγες εβδομάδες έβλεπαν το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων, πλέον αποδίδουν πιθανότητα μία στις πέντε σε μείωση πριν από το τέλος του έτους.
Ο Ρούμπεν Σεγούρα-Καουέλα, οικονομολόγος στην Bank of America, εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα παραμείνει επιφυλακτική.
«Αν η αβεβαιότητα ήταν βασικός λόγος για τη Λαγκάρντ να παραμείνει συνετή τον Δεκέμβριο, από τότε μόνο έχει αυξηθεί», δήλωσε.
Η Bank of America εξακολουθεί να προσδοκά μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Μάρτιο του 2026, την οποία θεωρεί ως την τελευταία κίνηση του κύκλου χαλάρωσης, ακολουθούμενη από παρατεταμένη σταθεροποίηση το 2026 και το 2027.
Υποτονική αντίδραση των αγορών
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αντέδρασαν συγκρατημένα στα στοιχεία. Το ευρώ παρέμεινε σταθερό γύρω στο 1,18 έναντι του δολαρίου, ενώ οι αποδόσεις των γερμανικών Bund κινήθηκαν οριακά, γύρω στο 2,88%.
Οι μετοχές της ευρωζώνης κινήθηκαν ελαφρώς ανοδικά, με τον δείκτη Euro STOXX 50 να ενισχύεται κατά 0,3%.
Οι εθνικοί δείκτες κατέγραψαν μικτές αλλά θετικές κινήσεις, με τον γερμανικό DAX να ενισχύεται κατά 0,06%, τον γαλλικό CAC 40 να σημειώνει άνοδο 0,74% και τον ιταλικό FTSE MIB να κερδίζει 0,69%.