Η αποκλιμάκωση του δομικού πληθωρισμού, της ενέργειας και των υπηρεσιών συνηγορεί υπέρ της διατήρησης των επιτοκίων. Ωστόσο, η αναζωπύρωση της σύγκρουσης με το Ιράν και η νέα άνοδος του Brent ενισχύουν τον κίνδυνο νέων πληθωριστικών πιέσεων.
Τα τελικά στοιχεία της Eurostat, που δημοσιεύθηκαν την Παρασκευή, έδειξαν ότι ο ετήσιος πληθωρισμός υποχώρησε από 3,2% τον Μάιο σε 2,8% τον Ιούνιο, στην πρώτη μείωση από τότε που οι τιμές άρχισαν να επιταχύνονται τον Ιανουάριο, λιγότερο από μία εβδομάδα πριν το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ ανακοινώσει την Πέμπτη την απόφασή του για τη νομισματική πολιτική και κληθεί να αποφασίσει αν η πρώτη αύξηση επιτοκίου τον Ιούνιο, έπειτα από σχεδόν τρία χρόνια, θα ακολουθηθεί από μια ακόμη.
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Οι λεπτομέρειες της ανακοίνωσης συνηγορούν υπέρ μιας παύσης.
Ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί την ενέργεια, τα τρόφιμα, το αλκοόλ και τον καπνό, επιβραδύνθηκε από 2,6% σε 2,4%, ο πληθωρισμός στην ενέργεια υποχώρησε από 10,8% σε 8,5% και στις υπηρεσίες από 3,5% σε 3,2%, με τον συνολικό δείκτη να μειώνεται σε 22 από τα 27 κράτη μέλη της ΕΕ.
Στις τέσσερις μεγάλες οικονομίες της ευρωζώνης, η Γερμανία βρέθηκε στο 2,4%, η Γαλλία στο 2%, η Ιταλία στο 3% και η Ισπανία στο 3,6%.
Η σημασία των αριθμών προκύπτει από όσα προηγήθηκαν.
Τον Ιούνιο, η ΕΚΤ αύξησε το επιτόκιο της διευκόλυνσης καταθέσεων από 2% σε 2,25%, στην πρώτη της αύξηση εδώ και σχεδόν τρία χρόνια, αφού ο πόλεμος στο Ιράν είχε εκτοξεύσει τον πληθωρισμό της ευρωζώνης στο 3,2% τον Μάιο, το υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2023.
Ο αναζωπυρωμένος πόλεμος με το Ιράν
Το πρόβλημα είναι ότι το σοκ που είχε οδηγήσει τότε στην αύξηση έχει επανέλθει.
Η τιμή του πετρελαίου είχε πλησιάσει τα 120 δολάρια το βαρέλι τον Μάρτιο, πριν υποχωρήσει περίπου στα 72 δολάρια μετά από μια προσωρινή ειρηνευτική συμφωνία στα τέλη Ιουνίου, όμως η εκεχειρία έχει σχεδόν καταρρεύσει αυτόν τον μήνα.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες και το Ιράν αντάλλαξαν νέες επιθέσεις, η Τεχεράνη επιτέθηκε σε πλοία και απείλησε τις ενεργειακές εξαγωγές της περιοχής, ενώ η Ουάσιγκτον επανέφερε κυρώσεις και ενίσχυσε τον ναυτικό αποκλεισμό, ωθώντας την τιμή του Brent ξανά στα 87 δολάρια το βαρέλι την Παρασκευή.
Αυτή η ανάκαμψη έχει επαναφέρει το ενδεχόμενο μιας αιφνιδιαστικής αύξησης την Πέμπτη, σύμφωνα με την ING, αν και η τράπεζα εξακολουθεί να αναμένει διατήρηση των επιτοκίων, θεωρώντας μια δεύτερη αύξηση πιο πιθανή τον Σεπτέμβριο.
Νέα κλιμάκωση της σύγκρουσης με το Ιράν
Η δυσκολία είναι ότι το σοκ που είχε οδηγήσει στην αύξηση επιτοκίων του Ιουνίου έχει επιστρέψει.
Οι τιμές του πετρελαίου είχαν πλησιάσει τα 120 δολάρια το βαρέλι τον Μάρτιο, πριν υποχωρήσουν περίπου στα 72 δολάρια μετά από μια προσωρινή ειρηνευτική συμφωνία στα τέλη Ιουνίου. Ωστόσο, η εκεχειρία έχει επιδεινωθεί σοβαρά αυτόν τον μήνα.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες και το Ιράν αντάλλαξαν νέες επιθέσεις, η Τεχεράνη επιτέθηκε στην εμπορική ναυτιλία και απείλησε τις ενεργειακές εξαγωγές της περιοχής, ενώ η Ουάσιγκτον επανέφερε κυρώσεις και σκλήρυνε τον ναυτικό αποκλεισμό, ωθώντας την τιμή του Brent ξανά στα 87 δολάρια το βαρέλι την Παρασκευή.
Η νέα κλιμάκωση έχει επαναφέρει το ενδεχόμενο μιας αιφνιδιαστικής αύξησης επιτοκίων την Πέμπτη, σύμφωνα με την ING, αν και η τράπεζα εξακολουθεί να αναμένει ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα, θεωρώντας μια δεύτερη αύξηση πιο πιθανή τον Σεπτέμβριο.
Η συνεδρίαση του Ιουλίου δεν είναι επίσης συνεδρίαση προβλέψεων, κάτι που δίνει στους υπευθύνους χάραξης πολιτικής περιθώριο να περιμένουν τις επικαιροποιημένες οικονομικές προβολές πριν προχωρήσουν σε νέα δράση.
Τι έχει δώσει να εννοηθεί η Λαγκάρντ
Μιλώντας πριν από λίγες εβδομάδες στο φόρουμ της ΕΚΤ στη Σίντρα, η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ επέμεινε ότι η αύξηση επιτοκίων του Ιουνίου δεν ήταν μια «προληπτική» κίνηση, αλλά απάντηση σε ένα πραγματικό πρόβλημα πληθωρισμού. Τόνισε ότι οι προβολές της ΕΚΤ δείχνουν τον πληθωρισμό να επιστρέφει στον στόχο του 2% μόνο προς τα τέλη του 2027, και μόνο εφόσον η νομισματική πολιτική αυστηροποιηθεί περαιτέρω.
Η Λαγκάρντ αρνήθηκε επίσης να προεξοφλήσει μια συγκεκριμένη πορεία πολιτικής, υπογραμμίζοντας ότι «η καθοδήγηση για το μέλλον δεν είναι στο τραπέζι» και ότι οι αποφάσεις θα συνεχίσουν να λαμβάνονται συνεδρίαση με συνεδρίαση, με βάση τα εισερχόμενα οικονομικά δεδομένα.
Η ΕΚΤ παραμένει η μόνη μεγάλη δυτική κεντρική τράπεζα που έχει ήδη προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) άφησε αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο στο 3,50%-3,75% τον Ιούνιο, στην πρώτη συνεδρίαση υπό την προεδρία του Κέβιν Γουόρς, αν και η σκληρή ρητορική του ανησύχησε τις αγορές.
Η Τράπεζα της Αγγλίας διατήρησε επίσης αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο στο 3,75% με ψήφους 7-2, καθώς δύο υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής προτίμησαν αύξηση στο 4,0%, ενώ η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε το βασικό της επιτόκιο στο 1,0%, στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 31 ετών.