Οι επικριτές ανησυχούν: η διατήρηση των υψηλών επιτοκίων πλήττει την παραγωγικότητα και καθυστερεί τον πληθωρισμό να επιστρέψει στον στόχο έως το 2027
Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) Κριστίν Λαγκάρντ υπερασπίστηκε την απόφαση για αύξηση των επιτοκίων, υποστηρίζοντας ότι είναι «ανθεκτική σε τρία διαφορετικά σενάρια».
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗ
Η ΕΚΤ ανακοίνωσε σήμερα ότι αυξάνει τα επιτόκια κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες για πρώτη φορά εδώ και τρία χρόνια, λόγω του συνεχιζόμενου πολέμου στη Μέση Ανατολή. Πρόκειται για την πρώτη αύξηση επιτοκίων της τράπεζας μετά το 2023, όταν τα είχε αυξήσει ως αντίδραση στην εκτίναξη των τιμών ενέργειας που προκάλεσε η πλήρους κλίμακας εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.
«Ο πόλεμος δημιουργεί πληθωριστικές πιέσεις και η απόφαση για αύξηση των επιτοκίων είναι ανθεκτική σε μια σειρά από σενάρια που αποτυπώνουν το πώς μπορεί να εξελιχθεί το σοκ και να επηρεάσει τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές της ευρωζώνης», είπε η Λαγκάρντ σε δημοσιογράφους σε ενημέρωση την Πέμπτη.
Οι επιπτώσεις της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, που ξεκίνησε τον Φεβρουάριο, έχουν γίνει αισθητές σε ολόκληρη την Ευρώπη. Οι κατά διαστήματα διακοπές στη λειτουργία των Στενών του Ορμούζ έχουν εκτοξεύσει τις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, με τεράστιο αντίκτυπο στους Ευρωπαίους εισαγωγείς.
Η αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ σηματοδοτεί σαφή αναστροφή του κύκλου χαλάρωσης που χαρακτήριζε την προσέγγιση της τράπεζας στο μεγαλύτερο μέρος του 2025. Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη έφτασε στο 3,2% τον Μάιο, το υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2023, λόγω της αύξησης κατά 10,9% στις τιμές της ενέργειας.
Η οικονομία της Ευρωπαϊκής Ένωσης συρρικνώθηκε κατά 0,2% το πρώτο τρίμηνο του 2026, οδηγώντας οικονομολόγους να προειδοποιήσουν για μια περίοδο «στασιμοπληθωρισμού», όπου η αναιμική ανάπτυξη συνδυάζεται με αυξανόμενο πληθωρισμό και επιδεινούμενη καταναλωτική εμπιστοσύνη.
Σύμφωνα με τις τελευταίες Ευρωπαϊκές Οικονομικές Προβλέψεις, που εκδόθηκαν στα τέλη Μαΐου, η αύξηση του ΑΕΠ της ΕΕ αναμένεται να επιβραδυνθεί από 1,1% το 2026 σε 1,4% το 2027, ενώ ο πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί από 3,1% το 2026 σε 2,4% το 2027.
Τρία σενάρια της ΕΚΤ
Στις δηλώσεις της την Πέμπτη, η Λαγκάρντ ξεκαθάρισε ότι ο θεσμός δεν ακολουθεί μια συγκεκριμένη πορεία για τα επιτόκια.
«Οι αποφάσεις μας για τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τις περιβάλλουν, υπό το φως των νέων οικονομικών και χρηματοοικονομικών δεδομένων, καθώς και της δυναμικής του υποκείμενου πληθωρισμού και της ισχύος της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής», είπε.
Παρά τις αβεβαιότητες, η ΕΚΤ διαμόρφωσε τρία πιθανά βραχυπρόθεσμα σενάρια για τον Ιούνιο του 2026: ήπιο, δυσμενές και σοβαρό.
Το ηπιότερο σενάριο προβλέπει ότι οι τιμές του πετρελαίου «ομαλοποιούνται ταχύτερα σε σχέση με το βασικό σενάριο, κάτι που συνεπάγεται ταχύτερη αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, ο οποίος θα υποχωρούσε κάτω από τον στόχο του 2% το 2027 και το 2028, ενώ η ανάπτυξη του ΑΕΠ θα ανακάμπτει λίγο νωρίτερα και πιο δυναμικά από ό,τι στο βασικό σενάριο», εξηγεί η ΕΚΤ.
Σε αυτή την περίπτωση, η αύξηση του ΑΕΠ θα διαμορφωνόταν από 0,8% το 2026 σε 1,4% το 2027, ενώ ο πληθωρισμός θα υποχωρούσε από 2,9% το 2026 σε 1,8% το 2027.
Το δυσμενές σενάριο, αντίθετα, υποθέτει ότι οι τιμές της ενέργειας συνεχίζουν να αυξάνονται με υψηλή αβεβαιότητα και διεθνείς επιπτώσεις, καθώς και ισχυρότερες έμμεσες και δευτερογενείς επιδράσεις στον πληθωρισμό. Η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ θα έφθανε στο 0,7% το 2026, με άνοδο στο 0,9% το 2027, ενώ ο πληθωρισμός προβλέπεται να φτάσει στο 3,3% το 2026 και στο 3,0% το 2027.
Στο σοβαρό σενάριο, η ΕΕ θα αντιμετώπιζε ένα ισχυρότερο και επίμονο σοκ στις τιμές της ενέργειας, με την πραγματική αύξηση του ΑΕΠ να επιβραδύνεται στο 0,5% την περίοδο 2026-27 πριν ανακάμψει λίγο ταχύτερα το 2028.
Επιτόκια, πληθωρισμός και ανάπτυξη
Η Λαγκάρντ δήλωσε στους δημοσιογράφους ότι η νούμερο ένα προτεραιότητα της ΕΚΤ είναι να συγκρατήσει τον πληθωρισμό.
«Αν αφήσεις τον πληθωρισμό να ξεφύγει από τον έλεγχο, τότε γίνεται πολύ πιο δύσκολο να τον επαναφέρεις στο επίπεδο της σταθερότητας των τιμών που οφείλουμε να διασφαλίζουμε», είπε.
«Η σωστή απόφαση ήταν στην πραγματικότητα να αυξήσουμε τα επιτόκια, να δεσμευθούμε και να πετύχουμε τη σταθερότητα των τιμών, ώστε οι άνθρωποι να λαμβάνουν τις επενδυτικές και εργασιακές τους αποφάσεις, καθώς και τις αποφάσεις στις μισθολογικές διαπραγματεύσεις, με γνώμονα αυτή τη δέσμευση για αποκατάσταση της σταθερότητας των τιμών».
Οι επικριτές της απόφασης της Λαγκάρντ υποστηρίζουν ότι η αύξηση των επιτοκίων θα πλήξει περισσότερο τους πιο παραγωγικούς και καινοτόμους κλάδους της Ευρώπης.
«Μια τέτοια απόφαση δεν θα μειώσει τις τιμές της ενέργειας. Θα καταστήσει όμως τις επενδύσεις σε καθαρή ενέργεια ακριβότερες, επιβραδύνοντας τη μόνη λύση που θα μπορούσε να τις μειώσει μόνιμα. Αυτό είναι κρίσιμο, διότι οι ανανεώσιμες πηγές δεν αποτελούν μόνο λύση για το κλίμα, αλλά και λύση για τη σταθερότητα των τιμών», δήλωσε σε ανακοίνωσή του ο Κάλβιν Βέλα, ερευνητής στο Positive Money Europe, μια ΜΚΟ με έδρα τις Βρυξέλλες.
«Η αύξηση του κόστους δανεισμού θέτει επίσης σε κίνδυνο την ανταγωνιστικότητα της Ευρώπης, καθώς κάνει ακριβότερες τις επενδύσεις σε καθαρότερες βιομηχανίες, περιορίζοντας έτσι την ικανότητα παροχής ενεργειακής ασφάλειας για την Ευρώπη», πρόσθεσε. «Η αύξηση των επιτοκίων εντείνει επίσης τις ανισότητες, επηρεάζοντας τους μισθούς και μειώνοντας τη διαθεσιμότητα θέσεων εργασίας».
Μιλώντας την Πέμπτη, η Λαγκάρντ ανέφερε ότι η ευρωπαϊκή οικονομία θα ωφεληθεί από σημαντικές διαρθρωτικές αλλαγές, όπως οι επενδύσεις στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας σε βάρος του πετρελαίου και του φυσικού αερίου.
«Οι μεταρρυθμίσεις για την ενίσχυση του αναπτυξιακού δυναμικού της ευρωζώνης και την επιτάχυνση της ενεργειακής μετάβασης, ώστε να μειωθεί η εξάρτηση από τα ορυκτά καύσιμα, είναι πιο κρίσιμες από ποτέ», είπε.